研报正文
【煤焦】
上周焦煤主力合约收盘1846元/吨（-41.5元），蒙煤1590元/吨（-10元），基差53元/吨（+24元）。焦炭主力合约收盘2450.5元/吨（-41元），日照港准一级焦2360元/吨（+20元），基差122元/吨（+63元）。
建材需求反弹，产量继续回落，库存累至同比偏高位置，政策面央行注资3500亿元资金，增加地产及基建等支持。年前部分钢企因环保检修等加大减产，铁水周降3万吨至218万吨，接近往年同期水平，钢企盈利率30.3%，据机构统计铁水产量将企稳回升。
提降落地焦企利润改善，产能利用率环比增1.9个百分点，钢企库存回升，市场投机减弱。矿端生产有所回升，样本煤矿产量增加较快，库存明显累积，下游补库至中性水平，市场竞拍情绪走弱，价格多数下跌，安泽主焦出厂2550元/吨，峰景焦煤347.5美元（+5），维持高位。年底铁水降至偏低位置，焦煤供应改善，关注下游补库力度，预计煤焦价格震荡偏弱运行。
【生猪】
全国生猪均价14元/公斤，周度下跌1.3%，供应存量消化压力仍存，年底盼涨情绪虽存，需求提振或适度跟进，但供需博弈下行情仍有承压，短期猪价或偏弱震荡运行为主。
养殖利润持续亏损，上周自繁自养利润-233元/头，外购仔猪育肥盈利-214元/头 。当前生猪行情偏弱，市场情绪悲观，多数地区仔猪成交不佳， 整体补栏积极性一般，报价下跌调整；不过东北地区部分养户补栏情绪尚可，价格稍有调涨。
整体来看，仔猪市场询盘气氛仍显清淡，短期价格偏弱企稳盘整。二元母猪报价稳定，局部市场牌价随毛猪价格下调，市场交投氛围冷清，局部疫病风险仍存，叠加养户对后市信心不足，预计下周二元后备母猪价格延续震荡调整。
需求方面，元旦节日利好结束，南方腌腊减弱，整体开工率较之前有所下降。目前距离春节还有时日，部分气温有所回暖，毛猪价格疲弱，短期需求呈现稳中偏淡为主，预计开工率稳中小幅下降。
LH2403合约底部震荡，周度下跌0.98%，目前期货贴水570元/吨。短期生猪供应压力仍在，猪价上涨缺乏动力，预计底部震荡运行为主。
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