来源：国贸期货作者：国贸期货
研报正文
行情综述：
18 日 I2405 收 935(-13，-1.37%)。
逻辑分析：
【铁矿石】现货抗跌性带动 1-5 正套走强
从基本面看，库存端，45 港港口库存环比下降 229.78 万吨至 11585.19 万吨，247 家钢厂库存环比下降 7.15 万吨至 9448.08 万吨，仍高于去年同期，但总库存仍然大幅低于去年同期，仍然处于低库存状态。
需求端，本期铁水继续下降 2.44 万吨至 226.86 万吨，已延续下降多周，但考虑到上周贴水超预期的下跌，盘面并没有给到反应，可以看出目前的铁水数据并未在交易考虑范畴内。
那我们从疏港量来看，前段时期 242 的铁水与目前 226 铁水时疏港量基本一致。虽然目前可能入炉需求稍有下降，但考虑到钢厂冬季补库，45 港日均疏港量 300 万吨以上的水平，铁矿整体需求仍然保持韧性。上周盘面的反映可以看出市场对于经济会议仍抱有期待，铁矿主力合约于今日逼近前高。
而本周会议召开，会议结果来看并未有超预期的多头消息出现去形成新一轮预期进行交易，因此前期交易政策利好端的多头在此位置选择兑现，反映到盘面上则是减仓下行。现货端在库存低位叠加补库需求的情况下出现了一定的抗跌性。
周五市场再次出现 3%赤字率的小作文，市场认为保持 3.8%的赤字率的预期落空继续推动多头止盈。从铁矿角度看远月合约跌幅较大，临近交割月的 01 合约还有 41 的贴水等待修复，仍然偏强运行，1-5 正套继续走阔。往后看，黑色系基本面较好的铁矿具备一定的抗跌性，如若没有超预期的利空消息，盘面还是震荡运行，因此暂时观望。
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