研报正文
核心观点
市场分析
近期宏观利好政策持续释放，对市场有所提振，建材的触底反弹同步对铁矿等原料释放利好信息，上周铁矿石主力合约2401先抑后扬，至周五收于961.5元/吨，周度环比上涨4.00%。
供应方面：上周Mysteel公布数据，全球发运3069万吨，环比上周减少2.39%，其中澳洲发运1743.2万吨，环比上周下降1.69%，巴西发运808.6万吨，环比下降5.524%，非主流发运517.2万吨，环比增长0.36%。铁矿发运量较上周有所下降，四季度受高基数影响，同比增速或将有所回落。
需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.23%，环比下降1.00个百分点，同比增加5.14个百分点；钢厂盈利率20.78%，环比增加3.90个百分点，同比增加1.73个百分点；日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。铁矿消费仍维持较高水平。
库存方面：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为11308.55万吨，环比增15.14万吨。上周铁矿总库存明显回升，但仍处于近年来同期低位。
整体来看，本周铁矿受益于宏观预期向好的需求回升，现货价格较为坚挺。当前铁水产量有所回落，钢厂高炉开工率与钢厂盈利率有所回升，钢厂减产意愿不足，钢铁产量维持高位，短期内港口累库幅度不大，仍维持低位运行。另外废钢的连续供给不足和非建材产量的持续高位，加之铁矿港口库存仍处于历史偏低水平，铁矿的消费也长期处于较高水平。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
策略
单边：中性。
跨期：无。
跨品种：无。
期现：无。
期权：无。
风险
钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。
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