原标题：7月份大宗商品价格指数上涨，后期或高位震荡
2021年7月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1145.59，环比上涨1.15%，同比上涨28.33%，价格指数创下年内新高。
宏观分析：
国际方面，美国7月Markit制造业PMI指数终值录得63.4，创历史新高。美国7月ISM制造业PMI指数录得59.5，前值为60.6。尽管美国两大制造业PMI指数出现了一定分化，但均表明美国需求相当旺盛，就业市场正在稳步修复。欧元区7月份制造业PMI终值为62.8，低于6月份的63.4，欧洲经济继续保持强势增长势头。7月东盟国家制造业PMI从6月的49下降至44.6，新冠确诊病例的再次增加以及随后东盟各国政府收紧疫情遏制措施，导致制造业需求进一步下滑。后期主要风险包括，全球疫情反复和供应瓶颈等因素给复苏之路带来诸多不确定性；美联储尽早缩减购债规模对金融市场造成的影响。
国内方面，7月，中国制造业PMI为50.4%，连续四个月下滑。7月，建筑业商务活动指数、新订单指数为57.5%和50.0%，分别低于上月2.6和1.2个百分点。当前国内经济下行压力加大，大企业和中小企业复苏不均衡。中共中央政治局7月30日召开会议，要求做好宏观政策跨周期调节，或将进一步着力“稳增长”。同时，会议提到“做好大宗商品保供稳价工作”、要“纠正运动式‘减碳’”。
细分行业情况：
环比来看，7月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、造纸、纺织等7个行业价格指数上涨，建材、农副等行业价格指数下跌。
同比来看，7月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个行业价格指数上涨。
7月份钢铁价格指数为1274.46，环比上涨1.51%，同比上涨40.04%。
7月钢价趋强运行，呈现淡季不淡的特征，成本端略有回落，钢材利润较上月明显改善。当前影响价格上涨的核心因素在于限产。5月中旬国务院提出“保供稳价”，导致5-6月钢价大幅回落，给下游企业以喘息之机，下游企业基本完成了一轮补库存。然而钢铁行业减量发展已上升为国家战略，全年粗钢产量管控目标仍要实现，进入7月份，各种限产消息频频出台，供给收缩预期强烈，推动钢价不断上涨。
8月钢价或先跌后涨，区间震荡运行。前期需求侧调控力度过大，经济存在失速的风险，为此央行采取全面降准，以释放流动性。预期需求阶段性底部已现，需求最差的时候已经过去，后期需求或边际回暖。下半年各省粗钢产量压减工作将继续推进，考虑到当前钢厂盈利可观，减产动力有所降低。此外，当前对出口限制没有预期严厉，按照目前的出口政策资源难以明显回流，仅依靠调节内需实现供需平衡，难度较大。
7月份能源价格指数为1336.11，环比上涨2.17%，同比上涨24.93%。
7月山东独立炼厂汽油价格先涨后跌，柴油震荡小幅下行。国六92#汽油均价为7758元/吨，环比上涨2.00%；国六0#柴油均价为6262元/吨，环比上涨0.53%。7月国际油价涨势放缓，贸易商投机活跃度减弱。不过，汽油刚需支撑强劲，价格一度继续冲高，但受制于终端利润低迷，加之主营外采规模小，大单采购有限，价格冲高后回落。柴油需求则受雨季影响进入淡季，下游补货节奏放缓，且对区外套利空间不佳，炼厂通过阶段性适度降价走量来保障地付客源稳定。
7月初，主产地煤矿陆续恢复正常生产，市场观望情绪升温，区域内煤价稳中下调30-60元/吨，但依旧处于高位。7月中旬，受环保检查影响，陕北部分矿因环保问题被限制煤管票，受雨季防汛影响，部分露天煤矿产能释放受限，站台及区域内企业积极性提高，排队拉煤车明显增多，煤炭价格稳中有涨。7月下旬，榆林某煤矿发生透水溃沙事故，榆阳地区民营矿基本全部停产，在产煤矿屈指可数，且大多没有库存积累，处于即产即销模式。
7月份，受事故、安全检查以及天气等诸多因素影响，煤炭供应持续收紧，供需矛盾依旧尖锐，目前主产区供应增量空间不大。近日华东地区受台风影响日耗下降，台风过后日耗或将再度走高。预计8月份动力煤价格将趋向平稳，具体持续关注陕蒙重点产煤地区产能释放情况。
7月份有色价格指数为841.87，环比上涨1.41%，同比上涨41.85%。
2021年7月，六大基本金属价格大幅反弹，宏观面美联储TAPER的利空情绪基本消化，消费端多数金属维持去库供应偏紧。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜7月末价格71820元/吨，6月末价格68365元/吨；A00电解铝7月末19820元/吨，6月末18740元/吨；1#铅锭7月末15600元/吨，6月末15550元/吨；0#锌锭7月末22540元/吨，6月末22140元/吨；1#锡锭7月末236500元/吨，6月末213250元/吨；1#电解镍7月末147680元/吨，6月末136930元/吨。
综合来看，8月随着旺季即将来临，现货库存预计将加速去化，供需维持紧平衡状态。宏观层面，美联储短期内TAPER的可能性较小，需要关注月底杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的发言。预计8月铜价运行空间为69500-72500元/吨。
7月份基础化工价格指数为1100.47，环比上涨2.86%，同比上涨39.09%。
7月甲醇市场价格重心上移。煤炭继续强势，西北mto的超预期外采使得主产区工厂库压难现，支撑着上游企业的坚挺心态。宝丰大量外采所带来的利好抵消了蒙大与久泰mto的停车与外销利空，支撑内地市场持续坚挺。尽管月底内蒙古北线大路地区企业价格曾出现过短时回调，但很快成交放量，给予业者回调买货的机会。港口市场，月初原油大幅上涨等宏观利好，加之月内外盘强势、港口库存去库都不断刺激着多头上拉的势头。另外，有一些利空预期也尚未兑现，比如兴兴未停车反而提负荷，诚志继续推迟检修，富德尽管稍有降负但依旧维持高负荷运行等。至月下旬，期货延续强势，但产业内资金多参考交割逻辑，加之台风过后进口船集中卸货，后续货源偏多使得港区持货意愿不足，因此基差持续走弱。
8月，原油或依旧坚挺，煤价对甲醇企业成本支撑或仍明显。基本面看，供应环比或增加，而需求或逐步增多。总体看，预计8月甲醇市场或逐步偏强，关注疫情对产业的变数影响。
7月份橡胶塑料价格指数为896.65，环比上涨1.01%，同比上涨24.98%。
7月天然橡胶期货价格大幅上涨。7月上旬，胶价连续拉涨，主因是国际原油和内盘大宗商品普涨对天胶期货存在带动，加之云南瑞丽疫情防控措施升级推升供应收紧预期，中国天胶库存维持较快消化速度，轮胎开工短期环比上涨强预期等因素对胶价形成短期辅助支撑。7月中旬，胶价震荡为主，主因橡胶基本面偏弱，多空博弈激烈，临近下旬受欧美疫情恐慌性重新提升和国际原油价格大跌影响下，天胶价格快速回落存在一定超跌，随后进入下旬期货连续拉涨，主因国际原油再次反弹提振市场气氛，加之天然橡胶东南亚主产区疫情持续恶化推升市场对供应担忧情绪，期货向上修复前期部分跌幅。
目前天胶进入季节性高产，供应增多预期较强，但东南亚疫情不断复杂化对供应依旧存在不确定性影响；终端需求来看预计8月轮胎样本厂家开工将恢复性提升，但内销走货缓慢，成品库存压力依旧偏大情况下，中短期暂时难以提振对天胶需求；库存方面，中国国内库存逐渐从消库状态向累库状态转变。综合来看，供应增加，需求底部，库存开始累库，基本面整体维持疲软，对行情无明显支撑，同时RU09合约进入限仓月份，多空双方操盘意愿不高，预计8月份宽幅震荡为主。关注东南亚公共卫生事件发展，谨防市场炒作，关注产业外因素。
7月份建材价格指数为1414.68，环比下跌5.16%，同比上涨5.94%。
7月份全国多地水泥市场行情弱势运行为主，多地水泥价格出现下跌，7月末部分地区水泥价格止跌回升。
8月华东、西南、华南地区雨水天气减少，水泥市场需求回升，加之近期水泥熟料价格上涨及限电影响，因此预计8月全国水泥行情稳中偏强运行，部分水泥价格或将上涨。
7月份造纸价格指数为945.02，环比上涨0.17%，同比上涨7.17%。
7月份瓦楞纸均价4019元/吨，环比上涨0.84%，同比上涨15.23%。7月份箱板纸均价4762元/吨，环比上涨0.40%，同比上涨10.85%。
7月瓦楞纸市场呈先涨后跌态势，前半月规模纸企不同基地相继上调瓦楞纸价格50-100元/吨，中小纸企部分跟涨。受需求淡季及极端天气等因素影响，下半月部分纸企陆续执行50-100优惠政策，下半月以积极去库存为主。隆众分析价格波动的主要原因：一、7月为市场需求淡季，然今年供应端利好市场，故龙头企业上调纸价后，部分纸企跟涨。下半月需求持续疲软，为控制合理库存水平，市场主流价小幅下滑；二、原料废纸价格先跌后涨，对原纸市场存一定支撑；三、下游需求持续不足，二级厂多根据自身订单按需采购，故原纸价格难以顺利传导至下游。
预计8月份国废黄板纸市场区间稳中偏强整理，前期受雨水天气影响，打包站回收量有所减少，供应偏紧暂且利好废纸价格，后期随着中秋临近，成品纸需求或有好转，给予废纸价格一定支撑，但目前局部地区公共卫生事件反扑，场内不确定性因素增加，亦将对废旧黄板纸价格产生影响。
7月份纺织价格指数为947.75，环比上涨2.33%，同比上涨33.23%。
7月份PTA市场高位上涨。截至月底，华东现货月均价在5202.68元/吨，较上月月均价上涨414.63元/吨，涨幅8.66%。月初国际油价涨跌互现，原油价格虽有回调，但趋势仍向好。原料PX价格大幅走高，且PX-N加工差走势扩大，成本端给予PTA较强支撑。PTA价格高位上移。月内PTA自身供需情况而言，虽然新装置已投产，但在装置检修的调节下，PTA市场供需仍延续去库格局。并且叠加本月主流供应商7月份合约减量有所增加，且现货供应流通偏紧依旧偏紧张。聚酯开工负荷维持高位。但月中随着国际原油暴跌，成本支撑塌陷，市场心态受挫，化工商品均下探，受原油及宏观支配明显的PTA盘中多次跌停，故短线PTA回调整理。但随后月中下在PTA基本面向好的支撑下，且台风影响，部分港口出现封航，使得本就现货趋紧的PTA市场货源更加紧张，现货基差一度走强，故期货盘面大量仓单出现注销。整体市场心态偏乐观，叠加原油助力，PTA期货价格突破5500元/吨关口。整体来看，在成本、供需及台风多重利好助攻下，7月份PTA市场价格强势上行。截至月末收盘，PTA华东现货价格收于5552元/吨，较上月底上涨521元/吨。
国际油价仍有分歧，一方面伊朗增供预期和夏季出行高峰结束或带来利空；但另一方面，疫情再次出现加重迹象，可能抑制后续需求空间。PX现货仍维持偏紧状况，预计PX加工费大幅下跌可能性较小。绝对价格追随油价。故8月份成本以暂稳支撑来看，8月份供需暂无明显利空因素，PTA装置检修叠加大厂8月份继续减量供应，现货流通仍趋于偏紧；另外聚酯月内有新增产能，且终端纺织市场8月份面临复苏，需求得以支撑。综合来看，在宏观及原油暂无出现利大利空背景下，预计8月PTA市场或延续高位走势，价格区间在5250-5750元/吨。
7月份农副价格指数为1590.55，环比下跌0.63%，同比上涨20.22%。
7月国内连粕主力合约M09高位震荡运行为主。纵观整个7月份，第一阶段M09期价以震荡上涨趋势为主，其主要原因在于外围美豆期价不断上涨带动，连粕走成本抬高逻辑。第二阶段M09期价见顶3767点后出现快速连续下跌，其主要原因在于外围美豆期价连续下跌拖累；以及国内豆粕在需求表现一般的情况下提货速度偏慢，油厂豆粕库存不断累积，部分油厂甚至出现豆粕库存过高胀库停机局面。第三阶段M09期价则在3500附近一线逐步企稳，随后开启连续反弹走势。其主要原因，因月底国内豆粕现货市场上压力得到集中释放后，油厂豆粕报价普遍坚挺，叠加因公共卫生事件导致部分区域豆粕提货难度增加，饲料厂及下游终端有所补库，保持安全库存，双重利好下带动连粕连续反弹，这期间连粕走势明显强于美豆。
8月份的豆粕期价单边仍以追随外盘美豆期价为主，但考虑到后面的期现回归逻辑，8月份的连粕走势同样受到现货价格影响也较大。具体的价格走势或延续高位震荡为主。现货方面，豆粕基差将延续上个底以来的不断走强趋势，现货价格较盘面将更为抗跌。
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
受德尔塔变种病毒传播冲击，国际油价呈现震荡调整。近期国家发改委至榆林市及鄂尔多斯市调研，督促煤矿增产增供情况，预计八月主产地供应有所增加，动力煤价格涨势受阻。8月初，百年建筑网调研全国162家施工企业4328个项目数据显示，项目开工率仅为58.41%，随着后期天气好转，疫情得到有效控制，项目开工率将会逐步提升。考虑到8月份需求缓慢恢复，水泥、钢材等市场价格或前低后高，也需谨防过快上涨引发的冲高回落风险。
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