研报正文
【PVC】
10月31日PVC主力01合约收盘6090元/吨(-5)，常州市场价5925元/吨(-50)，主力基差-165元/吨(+45)，电石价格乌海市场2750元/吨(0)，山东市场3340元/吨(0)。
装置检修开始减少，截至10月26日PVC整体开工负荷率75.70%，环比上升0.53个百分点。需求端下游开工一般，管型材企业订单情况不佳，出口成交略好转，印度存补库预期。
截止10月27日，华东及华南样本仓库总库存37.5万吨，较上一期减少3.25%，同比增加14.19%。截至10月26日，样本生产企业PVC粉可售库存为-16.48万吨，较上期减少13.405万吨;样本生产企业PVC粉厂区库存为35.96万吨，较上期下降2.625万吨。
综合来看，上游检修累库放缓，估值偏低，印度存补库预期，一万亿国债传闻提振市场，短期谨慎反弹;中期随着检修结束，供应存提升潜力，内需仍然一般，出口方面存不确定性，整体库存还将维持在偏高水平，供需基本面有继续转弱可能，继续印度补库情况及宏观政策面。
投资建议：谨慎反弹。
【烧碱】
10月31日烧碱主力05合约收盘2621元/吨(+27)，山东市场主流价折百2438元/吨(-32)。
自10月27日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调50元/吨，32%离子膜碱采购出厂在760元/吨。
基本面看，截至10月26日烧碱周度产能利用率为82.4%(-0.8%)，山东信发50万吨装置预计10月11日进入检修;山东金岭60万吨装置10月12日开始停车，预计检修15天;天津乐金29万吨氯碱设备10月7日开始检修，检修半个月附近。
需求方面，截止10月26日，氧化铝周度开工率82%(0)，粘胶短纤周度产能利用率77.74%(-0.39%)，江浙地区综合开机率为69.51%(0)，下游整体刚需跟进为主。
烧碱出口商谈清淡，未听闻持续放量。截至10月26日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存43.11万吨(湿吨)，环比8.63%，同比37.2%。其中山东区域液碱库存环比+0.24%。
整体来看，装置陆续有重启预期，亦有部分装置存在检修预期，整体供应呈现增量，下游利润一般，刚需跟进，主力下游采购价下滑形成利空，基本面利好有限，短期偏震荡，关注工厂报价及装置动向。
投资建议：观望。
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