研报正文
【镍】
10月30日沪镍主力合约2312开于146750元/吨，收于146470元/吨，较前一交易日收盘上涨0.60%。当日成交量为146210手，持仓量为77025手。昨日夜盘沪镍主力合约开于147300元/吨，收于144750元/吨，较昨日午后收盘下跌1.17%。
昨日沪镍主力合约价格弱势震荡，精炼镍市场交投氛围维持清冷，现货市场实际成交不佳，现货升水走势分化，金川镍升水明显下调，俄镍升水小幅上扬。
SMM数据，昨日金川镍升水下降600元/吨至2800元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-200元/吨，镍豆升水持平为-2100元/吨。昨日沪镍仓单增加1082吨至6979吨，LME镍库存减少420吨至45144吨。
镍观点：镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于较高利润状态，刺激供应快速增长，原生镍正在由结构性过剩向全面过剩过渡，当前精炼镍国内库存、LME库存已处于小幅累库状态，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于近期镍价持续下挫，高估值问题已得到很大缓解，镍价下行主动性不足，叠加近期宏观情绪偏好，短期价格或偏弱震荡，建议暂时观望。
镍策略：中性。
风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
【304不锈钢】
10月30日不锈钢主力合约2312开于14620元/吨，收于14780元/吨，较前一交易日收盘上涨1.37%，当日成交量为128428手，持仓量为80859手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14800元/吨，收于14575元/吨，较昨日午后收盘下跌1.39%。
昨日不锈钢期货价格明显反弹，现货价格持稳为主，现货市场交投氛围较上周有所好转，但实际成交未见明显改善，下游观望情绪浓厚，基差明显下挫，目前处于相对低位。
昨日无锡市场不锈钢基差下降180元/吨至305元/吨，佛山市场不锈钢基差下降230元/吨至305元/吨，SS期货仓单减少1014吨至73010吨。
SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降2.5元/镍点至1102.5元/镍点。
不锈钢观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力减弱的格局中。9-10月份300系不锈钢产量小幅回落，终端消费小幅改善，不锈钢社会库存降幅明显。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，但是实际排产有所收低，加之成本支撑，不锈钢价格下行空间有限。并且当前依然宏观预期向好，不锈钢价格或维持弱势震荡，建议暂时观望。
不锈钢策略：中性。
风险：印尼政策变化。
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