研报正文
逻辑：
昨日，黑色金属板块涨势放缓，煤焦震荡小幅回落。
现货端，产地焦价暂稳运行，港口贸易价格跟随盘面上涨；焦煤整体弱稳，前期高价资源回调。
山西焦化去产方面，4.3米捣固焦炉淘汰进程持续推进，截止10月25日，10月份淘汰4.3米焦炉产能1530万吨，已完成全数淘汰，置换焦化产能2105万吨，目前已投产产能390万吨，预计今年年底还能投产的焦化产能678万吨。
新增产能投产进程相对滞后，短期焦炭供应以边际收紧为主，一定程度上缓解了需求下降的压力。
从基本面来看，本周钢厂利润空间进一步收窄，市场盈利率降至16%左右。不过本周钢厂减产力度有所放缓，日均铁水产量微增至242.73万吨，周环比增加0.29万吨，同比增加6.35万吨。
另据Mysteel调研，按11月份钢厂高炉检修、复产情况来看，预计11月份铁水产量约有3万吨下降空间，整体减产程度低于市场预期。
观点：
宏观政策发力超预期，短期提振市场看涨情绪，但价格涨势能否延续仍有待终端实际需求变量来验证。短期钢厂高炉减产不及预期，原料需求负反馈预期或有修复。
后期关注/风险因素：
关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化、山西焦化去产能情况。
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