研报正文
截至10月26日收盘，沪镍主力12合约下跌0.4%至146990元/吨。
基本面上，镍铁供需过剩，价格偏弱运行。铁厂亏损，镍铁下行压力向矿端传导，但菲律宾正逢雨季，镍矿产量减少，矿价下行空间有限。
硫酸镍方面，传统淡季来临，印尼MHP增量逐步释放，而下游终端电芯企业减产明显，三元市场预期悲观。镍价下行导致外采硫酸镍生产电积镍的利润微薄，硫酸镍价格下行空间将打开。
不锈钢方面，10到11月多家钢厂有检修减产计划，部分钢厂已经减产，未来减产规模将扩大。
纯镍方面，新增电积镍产能仍在爬产，西北某冶炼厂预计本月完全复产，纯镍产量仍有增长空间，供应过剩趋势不改。
库存方面，上期所纯镍库存仓单增势放缓，LME纯镍库存同样增势放缓但仓单掉头向下，社会库存周度环比小幅减少至11199吨。
供应过剩预期较强、跌势迅猛，但成本支撑，操作上建议短期区间交易，中长线可逢高布空，主力12合约参考运行区间145000-149000元/吨。
现货成交综述：
10月26日ccmn长江综合1#镍价报146300-150500吨，均价148400元/吨，下跌950元，长江现货1#镍报价146500-150500元/吨，均价148500元/吨，跌900元，广东现货镍报150150-150550元/吨，均价150350元/吨，跌1000元。
下游需求相对疲弱，当前国内硫酸镍利润不佳，叠加三元前驱体需求下降导致部分企业开始减产，今日现货成交一般，下游商家刚需采购。
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