研报正文
市场分析
期货方面：昨日收盘棉花2401合约16145元/吨，较前日上涨40元/吨，涨幅0.25%。持仓量604375手，仓单数2666张。
现货方面：新疆3128B棉新疆到厂价17120元/吨，较前日上涨53元/吨，现货基差CF01+980，较前日上涨20。全国均价17331元/吨，较前日上涨127元/吨。现货基差CF01+1190，较前日上涨90。
近期市场资讯
据USDA报告显示，10月13日至19日美国2023/24年度新花分级检验11.47万吨，其中79.3％达到ICE期棉交易要求，虽较前周增2.6个百分点，但同比减少2.5个百分点；截止10月19日，2023/24年度美棉累计分检美棉42.41万吨（已占本年度USDA预测美棉产量的15.2%），但达到ICE期棉交易要求的占比不足70%。
据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月24日，新疆地区皮棉累计加工总量82.14万吨，同比增幅53.33%。其中，自治区皮棉加工量50.69万吨，同比增幅69.99%；兵团皮棉加工量31.46万吨，同比增幅32.43%。24日当日加工增量6.94万吨，同比增幅76.17%。
昨日郑棉期价偏强震荡。国际方面，美棉新季的减产预期维持不变，但该因素已经基本在盘面交易，支撑力度减弱。此外，近期外围宏观氛围不佳，全球棉花消费复苏仍存较大不确定性，抑制棉价上涨。
国内方面，供应端，抢收和减产对于棉价的驱动正在逐步减弱。尽管本年度国内棉花减产已成为共识，但当前减产幅度仍不明朗。不过储备棉和进口棉资源持续投放，棉花供应相对充足。
需求端，下游旺季不旺特征显著，接下来逐步进入淡季，订单预期进一步走弱。
综合来看，节后外围宏观及产业基本面氛围整体偏空，导致棉价破位下行。但连续大跌后利空情绪已消化大半，随着收购进度加快，收购成本将逐渐固化，短期不宜过分看空，关注郑棉阶段性支撑是否存在。中期看，国内棉花供需趋于宽松，棉价在需求端负反馈的持续积累之下，下行的压力将逐渐增加，四季度中后期仍以偏空思路对待。
策略
中性，暂且观望。
风险
需求持续恶化、宏观及政策利空。
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