研报正文
现货：
结晶葡萄糖：黑龙江主流出厂价3620-3670元/吨;河北企业主流出厂价3800-3900元/吨;山东企业主流出厂价3800-4100元/吨。
麦芽糖浆：麦芽糖浆山东主流出厂价在2850-3150元/吨;河北2830-2850元/吨;吉林2950-3000元/吨。
F55果葡糖浆：F55果糖广州出厂价3150-3250元/吨;山东3100-3200元/吨;辽宁地区价格3000-3100元/吨。
麦芽糊精：麦芽糊精山东出厂价4230-5000元/吨;河北出厂价4230-4500元/吨。
甘蔗糖：广西南宁站台价格7300元/吨;云南昆明市场价7040元/吨，跌40元/吨;广东湛江价格7370元/吨。
加工糖：福建白玉兰报价7430元/吨;中粮(辽宁)出厂价格7380元/吨。
分析：
1、国内甘蔗即将开榨：当前国内甜菜已经开榨，甘蔗预计10月底开榨，今年国内产糖量预期增产，且增幅较为可观。新糖上市将使得国内供需紧张的格局得到缓解。进口方面，配额外进口利润长期倒挂，持续压制原糖进口。抛储方面，在公布抛储量不及市场预期额情况下，未来关注储备进一步释放的可能。
2、巴西港口拥堵加剧：巴西大幅增产对原糖依然形成较大压力，但当前巴西集中出口玉米、大豆、原糖等农产品，港口拥堵情况加剧，贸易流紧张一定程度上延迟了巴西增产的影响。
3、印泰减产几成定局：印度、泰国遭遇高温干旱天气，新榨季产量或显著下调，对其出口量形成不利影响，但由于尚未开榨，产量变数仍然较大，具体出口政策仍需进一步观察。
在内外倒挂、基差高企、消费旺季的背景下，郑糖下方支撑较强，但当前过国内甜菜已经开榨，甘蔗预计10月底开榨，国内供需紧张的格局有望在四季度得到缓解。总的来看，短期存在季节性回调空间，但在外盘出现明显松动前，或难有趋势性下跌。四季度关注国内开榨情况以及印度出口情况。
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