期货日报
近几个交易日，国际金价触底反弹，国内黄金期货价格却整体下跌。截至记者发稿时，COMEX黄金期货价格为1892.8美元/盎司，涨幅0.28%。
光大期货有色研究总监展大鹏认为，国际金价触底反弹，主要是受突发的巴以地缘事件的影响。历次巴以冲突均对短期金价起到提振作用，比如最近的一次，2021年5月份，一度推动黄金从1800美元/盎司涨到1900美元/盎司，时间维系半个月。另外，巴以冲突的背后是整个中东局势，若冲突进一步升级，对黄金的推动作用可能更进一步，建议投资者时刻关注巴以局势的进展。而国内黄金期货一方面受人民币兑美元汇率影响，另一方面也在逐渐消化国内此前因现货紧张产生的溢价，表现偏弱。
海通期货投资咨询部总经理助理顾佳男表示，巴以冲突推升了市场的避险需求，黄金、原油价格都有所反弹，但从近日国际各方表态来看，此次战争规模或仅限于巴以内部，暂无扩大趋势，对于避险需求不会有太大刺激。但近日美联储多位官员的鸽派表态，降低了市场的加息预期，带动了美债收益率的下行，从而推动金价反弹。10月10日，亚特兰大联储行长Bostic重申无需进一步加息的观点，称目前利率足以让通胀率降至目标水平。国内方面，近几个交易日国内黄金期货价格持续走低，主要是中秋国庆休假期间，海外贵金属大幅调整，国内开盘后有补跌需求。另外，随着人民币汇率近期的持稳，国内外价差逐步回落，内盘金价逐步向外盘金价靠拢。
“短期黄金价格受地缘政治事件影响，但中期来看，核心仍在于美国通胀困扰下美联储的态度及货币政策的转变。”展大鹏说。
从基本面来看，世界黄金协会统计数据显示，2023年上半年全球黄金总供应量同比增长5.27%，至2460.1吨；总需求则下降5.56%，至2062.2吨，主因为全球黄金ETF的流出，但全球央行购金及黄金实物需求仍比较强劲，二者合计贡献968.9吨的需求，同比增长22.66%。据中国黄金协会统计数据，2023年上半年，国内原料黄金产量为178.598吨，与2022年同期相比增加3.911吨，同比增长2.24%，其中，黄金矿产金完成139.971吨，有色副产金完成38.627吨。另外，2023年上半年进口原料产金65.397吨，同比增长17.50%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金243.996吨，同比增长5.93%。消费方面，今年上半年，全国黄金消费量为554.88吨，同比增长16.37%。其中，黄金首饰消费368.26吨，同比增长14.82%；金条及金币消费146.31吨，同比增长30.12%；工业及其他用金40.31吨，同比下降7.65%。
从美国基本面情况来看，顾佳男表示，通胀受制于基数效应，四季度或小幅反弹，而就业市场短期依旧强劲，并且随着美国库存周期见顶回升，美国经济基本面依旧有韧性。这也是导致节假日期间以及此前一段时间市场加息预期走强、美债收益率持续上行、海外金价持续下挫的主要原因。但随着近几日美联储多位官员的表态，市场对于后续进一步加息的预期逐步走弱，金价下跌有所缓解，但由于美国基本面依旧有韧性，停止加息并不代表降息的到来，美联储大概率会维持“highforlong”的表态。在此背景下，经历了假期期间的调整，金价在四季度大概率维持弱势振荡格局，等待明年联储态度开始往降息预期走之后，会迎来金价的主升浪。因此，对于左侧投资者而言，四季度会是一个比较好的布局时点，对于右侧投资者，可以等待明年联储宽松的信号。
展大鹏表示，节前金价下跌是对宏观风险的进一步释放，上周五晚间美国9月非农就业数据大超预期的情况下金价不跌反涨，表明市场最为看空的时刻已经过去，短期黄金有望受益于地缘政治事件的影响表现偏强，但站在整个四季度来看，美联储加息态度仍在摇摆，降息时间表不明，会给金价带来较大的不确定性，这种不确定性可能会使得金价整体保持弱势运行，建议投资者把握好操作节奏。
中原证券研报认为，受9月美联储释放的信号偏鹰派、8月PCE数据上涨超预期、9月美国ISM制造业PMI超预期回升等因素影响，美国国债收益率及美元指数表现强势，贵金属价格一度承压。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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