转自：证券时报网
大家早上好，假期临近尾声，国际油价突然崩盘了！
昨日，沙特阿拉伯、俄罗斯先后发表声明，称为维护市场稳定，两国将继续自愿减产石油至年底。
沙特阿拉伯表示，将在11月份继续自愿减产100万桶/日，直到12月底，下月会再次对减产决定进行审查。根据沙特阿拉伯能源部声明，该国11月和12月的产量将约为900万桶/日。沙特能源部称，该措施旨在加强OPEC+成员国维持石油市场稳定和平衡的努力。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克也表示，本月将维持30万桶/天的原油出口削减，并重申计划在今年年底前持续抑制出口。诺瓦克表示，俄罗斯将于下月再次审查其石油供应并考虑进一步削减或增加产量，具体取决于市场形势。
消息公布后油价未涨反跌，WTI原油日内跌幅达2.0%，布伦特原油日内跌幅达1.5%。
美股盘中，上周EIA原油库存数据出炉。最新数据显示，上周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存为13.2万桶，前值-94.3万桶；EIA汽油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大；EIA战略石油储备库存为2023年6月9日当周以来最高；美国除却战略储备的商业原油进口621.5万桶/日，较前一周减少101.4万桶/日。
数据公布后，国际油价跌幅扩大，WTI原油日内大跌4.00%，布伦特原油日内下跌3.88%，美国汽油期货跌幅扩大至5%，欧洲石油和天然气指数势将创下5个月来最大单日跌幅，现跌2.5%。
截至今晨收盘，WTI原油收跌5.61%，报84.22美元/桶，创去年9月以来最大单日跌幅。布伦特原油收跌5.62%，报85.81美元/桶。
金融博客零对冲表示，由于全球利率长期预期上升，近几天市场情绪恶化，导致油价暴跌。尽管沙特和俄罗斯重申将继续维持减产政策到年底，但市场情绪恶化压倒了对实际供应紧缩的担忧。美国国内原油产量保持在每日1290万桶的水平，同时钻井数量持续下降。然而，汽油需求继续下滑，上周的周平均和四周平均水平都明显低于2022年的水平。
中信期货分析师杨家明表示，宏观方面，前期市场计价美国经济软着陆，但年内或仍有一次加息，软着陆预期可能被打破，衰退风险概率提升。通常美元指数与油价格负相关，但近期出现罕见同向上涨，暗示两者至少有一个定价出现偏差，偏差的原因或来自原油基本面。此外，高盛表示美国政府关门的可能性已上升至90%，美股跌、铜跌、美元涨且原油涨，暗示了原油基本面出现强力支撑，但很显然这种偏离较难持续。从基本面看，国内中秋国庆长假出行带动油品消费预期，市场近期关注美国原油交割地库欣库存低位的问题，由于美国原油持续维持高出口水平，炼厂保持高开工率，尽管供应处于高位但仍出现库欣库存持续下降的情况，市场担忧库存继续下降或引发国际油价上涨。事实上，美国炼厂即将进入检修旺季，汽油需求将季节性回落，库欣能否继续大幅去库仍有变数。俄罗斯限制燃料出口，柴油市场供应中断扰动仍多，但近期随着玉米、豆油价格回落，汽柴油裂解价差跟随回落，市场认为俄罗斯限制燃料出口可能是短期事件。
“近期原油一枝独秀持续上涨，但宏观市场压力较大。原油在极端库欣库存行情引发的做多热情下一枝独秀上涨，较其他大类资产运行出现偏差。极端行情导致波动较大，原油上方空间不确定性高，极端行情过度乐观后已经带来反转，未来关注看跌期权等的交易机会。”杨家明说。
“小非农”数据意外爆冷，亚洲股市大跌
昨日，亚洲市场巨震。
周三亚太股指集体大跌，日经225指数跌2%，韩国KOSPI指数跌2.41%，澳大利亚S&P/ASX200指数跌0.77%，我国台湾加权指数跌1.1%。
此外，多国国债跟随美债下跌。30年期美债收益率涨至5.0%，为2007年8月以来最高水平；10年期日债收益率自2013年以来首次升至0.8%；10年期德债收益率自2011年以来首次升至3%；意大利10年期国债收益率涨至4.964%，达到自2012年11月以来的最高水平。
港股方面，恒生指数收跌0.78%，恒生科技指数收跌1.71%。
10月4日，美国30年期国债收益率触及5%的水平，这是2007年以来首次。有分析师表示，只有在美国劳动力市场数据出现令人失望的情况下，这一趋势才会出现逆转。问题在于，近几个月来有关美联储大举加息导致美国经济即将陷入衰退的说法一直被证明是错误的。数据显示，美国经济具有弹性，这让美联储几乎没有理由在短期内降息，这可能进一步给整体风险情绪增加压力。
华尔街日报记者NickTimiraos撰文称，长期债券利率突然飙升至16年高点，正威胁着经济软着陆的希望，尤其是因为这一情况的具体触发因素尚不清楚。一年半以来，美联储一直在提高短期利率。这些加息旨在推高长期债券收益率，通过放缓经济来对抗通胀。但最近这波上涨值得人们小心。如果最近借贷成本的攀升，以及随之而来的股价暴跌和美元走强持续下去，那么明年美国和全球经济可能会明显放缓。近期收益率的快速上涨也增加了金融市场的风险。
昨晚，美国9月ADP就业人数意外爆冷，录得8.9万人，远不及预期的15.3万人和前值17.7万人，为2021年1月以来最小增幅。
有机构表示，ADP就业数据大幅低于预期，但可能并不可靠。8月份的ADP数据从17.7万上修至18万，这几乎与私营部门的就业数据一致，虽然1月份以来的大多数月份，ADP数据都高于非农就业数据，但8月ADP与非农就业数据的一致是不寻常的。
摩根大通表示，撇开ADP数据和非农就业数据之间的关系不谈，ADP数据确实显示了近几个月就业增长放缓的趋势，这与劳动力市场应该发生的情况大致一致。这是2021年初以来最疲软的月度数据，ADP报告中9月份就业增长的三个月平均值为19.4万，是3月份以来最温和的数据。
佩洛西被扫地出门
美国众议院议长凯文·麦卡锡被罢免的政治风波正持续发酵。
据美国全国广播公司（NBC）报道，当地时间10月3日，美国前众议院议长佩洛西表示，众议院临时议长麦克亨利已经通知她必须“立即”腾出国会大厦办公室。
当地时间10月3日晚间，佩洛西在一份声明中表示，“新任临时议长采取的首要行动之一就是命令我立即腾出国会大厦办公室”。
她在声明中称，自己正在加利福尼亚州参加黛安娜·范斯坦的追悼会，所以目前无法取回自己的物品。
佩洛西辩称，这样的“驱逐”背离了传统，并补充说，在她任职期间，她为前议长丹尼斯·哈斯特尔特提供了“一套更大的办公室，他愿意住多久就住多久”。
重磅数据即将出炉，对商品市场影响几何？
中秋国庆长假期间，海外市场风险事件层出不穷。市场人士预计，本周即将公布的美国非农就业数据边际走弱可能性偏大一些，对于美国经济软着陆预期和美联储货币政策调整预期均会产生较大的影响，并会继续影响大宗商品市场。
方正中期期货稀有贵金属研究中心总监史家亮告诉期货日报记者，10月1日，美国参议院以压倒性多数通过了两党立法，随后拜登签署短期支出法案，避免美国政府关门。该法案将使美国政府运作到11月17日，其中包括160亿美元的救灾资金，但不包括对乌克兰的援助资金。美国政府停摆风险暂时解除，美国经济软着陆预期继续升温，美元指数和美债收益率表现强势，贵金属和有色金属等承压回落。临时支出法案的通过让众议院部分议员对共和党籍众议长麦卡锡不满并提出罢免动议，10月3日，美国众议院就罢免共和党籍众议长麦卡锡的动议进行表决，最终以216票赞成、210票反对的投票结果通过罢免麦卡锡的动议，这也标志着麦卡锡成为美国历史上首位被投票罢免的众议院议长。美国政治风险仍然存在较大的不确定性。
招商期货宏观分析师赵嘉瑜认为，美元指数和美债利率在年底前恐怕难趋势性回落，这也导致风险资产难以趋势性走强。大宗商品价格处于历史，缺乏继续向上突破的动力。美元的走强主要在于两方面：一方面，从技术角度看，美元在7月完成周线级别的底背离之后，应偏强调整24周，即在年底前都难以看到美元的趋势性回落；另一方面，从经济角度看，美国经济因财政支出扩大而相对欧洲明显更加强劲，以及美联储仍有加息空间，使得美元的强势格局难以改变。
“欧洲央行官员强调欧洲限制性利率水平维持高位以抗通胀，但是没有过多强调再度加息的可能，更多的是维持现状，强调加息周期或接近尾声。美欧之间的政策差预期再度扩大，欧元表现偏弱，利多美元指数，对大宗商品而言形成利空影响。”史家亮说。
“事实上，宏观的主要驱动根源是美国财政支出与货币紧缩的相对力量。”赵嘉瑜分析称，美国大规模扩大财政支出，旨在将制造业、高科技等拉回美国，这抵消了美联储加息缩表的效果。去年6月以来，美国财政对应的美国公共和私人非住宅建造支出大幅扩大，而货币收缩对应的私人住宅建造支出大幅回落，前两者的增速已大幅放缓，而后者由于房贷利率的飙升而继续承压。
值得一提的是，近期共和党对麦卡锡的弹劾是由于其在本次临时性支出协议中未能迫使民主党签订削减财政支出的协议。赵嘉瑜表示，在11月中下旬临时协议面临失效时，共和党大概率将采取更强硬的态度迫使财政支出削减，而利率抬升至高位对经济的抑制作用更加显著。此消彼长之下，总需求端会面临不小的压力。
假期期间，美债利率加速攀升驱动风险资产价格大幅下挫，海外市场剧烈波动。
美尔雅期货宏观分析师蒲祖林认为，其背后原因主要由两个因素主导：一方面，美国公布的8月经济数据进一步确认了经济韧性，8月实际个人消费支出（PCE）环比增速录得0.1%，高于市场预期的零增长，8月个人收入环比增速仍高达0.4%，在工人罢工涨薪的事件冲击下收入短期预计仍难以下行。此外，8月JOLTS职位空缺数为961万人，较上月意外高出近80万人，或与创纪录的美国制造业回流有关，这令市场开始对远期通胀韧性担忧。另一方面，美联储9月议息表现出强硬的鹰派指引，并且对原油价格持续上涨带来的通胀预期表示担忧，随后美联储官员们在公开场合发言反复传递鹰派信号，加剧美债利率创出本轮加息周期新高后的恐慌情绪，前期抄底债券的机构纷纷止损抛售。此外，美国财政部超计划的债券发行，令疲弱的美债市场“雪上加霜”。
展望后市，史家亮认为，对于美联储而言，美国通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情，但非全面性上涨，核心通胀依然下行，美国经济虽有韧性但仍偏下行，美国高利率影响将会继续显现。尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近20%，12月再度加息预期接近30%，美国通胀可能会延续一段时间反弹，但是美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，预计当前限制性利率水平持续时间将会延长，或延长至2024年三季度，之后开启降息周期。美元指数方面，一方面美联储官员维持偏鹰派政策观点，另一方面，欧洲央行再度加息预期继续下降利空欧元、利多美元。当然，还有美国经济软着陆预期的支撑以及美欧经济差等因素影响。美元指数一度涨至107.35，随后回落至107以下。美元指数近期将会延续振荡偏强行情，上方阻力位调整为108，虽然不排除进一步上涨的可能，但上方空间相对有限，年底再度趋势回落可能性依然存在。
在蒲祖林看来，当前市场基本上消化了短期的利空因素，若美债利率进一步恐慌上行，后期将面临大幅回摆的交易机会。主要逻辑为：第一，美联储对市场的指引锚定短端利率天花板，在5.25%—5.5%区间，并且美国核心PCE通胀表现仍然处于下降趋势之中，能源价格上涨对通胀固然会带来一定冲击，但长时间的高利率正逐步抑制能源的需求，若欧佩克不再进一步减产，能源价格有望达到新的平衡，对通胀的贡献会边际减弱，美债长端利率修复至当前位置后趋于合理。第二，美国政府面临巨大的债务压力，疫情期间的财政补贴计划正逐步到期退出，财政支出出现了有史以来最大的收缩，对经济的宏观刺激预计会脉冲式走弱，同时美国企业低息的债务到期后面临高息融资的抑制，支出计划有望大幅缩减，将支撑未来数月美国服务业通胀趋势下行。
“因此，预计美债利率上行至当前位置后，市场短期情绪的博弈大于基本面，势必会给金融资产价格带来剧烈波动，但中期来看，资产价格进一步恐慌性下跌则是非常好的介入机会。”蒲祖林表示，对于国内市场，海外风险固然会外溢至节后开盘，但国内经济在货币、财政和地产政策等一揽子组合拳刺激下加速复苏，9月制造业PMI时隔半年再次进入扩张区间印证了这一逻辑，并且信用脉冲显示货币政策滞后效应作用于实体经济在10月达到高峰，四季度中国经济将持续复苏，可在急跌过程中积极介入股市、商品等风险资产。
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