研报正文
行业要闻：
1.Mysteel数据，9月27日全国主港铁矿石成交61.00万吨，环比减35.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交19.00万吨，环比增14.3%。
2.据Mysteel调研，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2789元/吨，平均钢坯含税成本3618元/吨，周环比上调56元/吨，与9月27日当前普方坯出厂价格3470元/吨相比，钢厂平均亏损148元/吨，周环比增加156元/吨。
【螺纹钢】
上一交易日螺纹现货价格3780，稳，01合约基差98。
近期外围市场风险升温，美联储加息预期走强，美元强势施压大宗商品，叠加螺纹偏弱的供需基本面，螺纹钢价格明显承压。
供需面来看，上周螺纹产量小幅增加，环比增3%，同比降17.6%；表需延续小幅回升，环比增2.5%，同比降11%，消费回暖力度较弱；总库存继续去化，环比降4%，同比降3%，其中，钢厂库存环比降2%，同比降21%，社会库存环比降4.6%，同比增5%，整体库存压力不大。
综上，传统旺季来临，但下游消费依然偏弱，库存低位去化，螺纹延续供需双弱格局。旺季时节面临需求成色验证，但需求回暖力度或有限，房地产市场疲软是制约螺纹需求的重要因素，旺季不旺概率较大，上行空间受限，但低库存也限制了下行空间。逆周期调节力度仍有加码预期，宏观回暖有望提振市场情绪，螺纹钢弱势震荡为主。
【铁矿石】
上一交易日铁矿现货价格936，涨4，01合约基差178，维持高基差水平。
基本面来看，上周全球铁矿石发运量小幅减少，到港量小幅增加，供应维持正常偏高水平；需求端，上周铁水产量小幅回升，环比增0.4%，同比增3.6%，处于高位水平；库存端，上周45港铁矿石库存大幅下降，环比降2.3%，同比降12%，247家钢厂库存快速回升，环比增7%，同比降4%，总库存回升3%，同比降7%，钢厂节前补库较为明显。
综上，目前铁矿石供需依然偏紧，高铁水产量决定高需求，钢厂季节性补库驱动对铁矿构成支撑，但上方空间或有限，目前钢厂已经面临亏损，减产意愿不断增加，铁水产量有下降压力，从而缓解铁矿供需紧张，高位震荡为主。
中长期来看，在粗钢平控目标下，铁水产量将进入下行通道，铁矿供需格局将趋于宽松，铁矿石长期承压。
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