研报正文
【天然橡胶】
泰国原料持续走强，旺产季中原料反季节性走强，海外原料紧缺仍未缓解。
国内产区胶水价格跟随盘面大幅上行，云南胶水上行至11.7元/公斤；海南胶水为13.4元/公斤。
受浅色胶季节性累库影响，虽然深色胶维持高去库水平，但整体去库速度略有放缓。
下游来看，出口支撑轮胎厂开工高位运行，乳胶下游在乳胶反弹后，买盘走弱。
产业矛盾在短期内有所激化，整体结构性矛盾不突出。在RU2401重回万四后，继续走强的驱动有限。
【玻璃】
库存中性，短期供需矛盾不强，四季度有产线复产，下游需求或受政策托底提振，基本面偏好。
05合约仍贴水，成本区间内，估值偏低。
原料端纯碱远月期价贴水已较深，远月成本端下降空间或有限，建议05多单继续持有。
【纯碱】
库存低位，短期供需仍偏紧，近期产量有所恢复，四季度产量或有较大提升，下游浮法与光伏玻璃供应或仍有增长刚需仍较强，但投产充分下或存一定累库预期。
05合约深贴水，氨碱成本附近，估值偏低。烧碱与纯碱05合约价差偏高，套利对中纯碱维持偏多思路。
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