【导读】在9月26日，碳酸锂期货全线大幅下滑，主导合约LC2401跌破150000元/吨的关口，收跌5.87%至149100元/吨，再次创下上市以来的新低。与此同时，碳酸锂现货价格也在持续下跌。根据上海钢联的数据，9月26日，电池级碳酸锂价格下跌1000元/吨，平均报价为169000元/吨。自9月4日以来，已连续下跌16天，累计下跌34500元/吨。 对于碳酸锂期货再次下滑的原因，中信建投期货分析师张维鑫认为，根…
在9月26日，碳酸锂期货全线大幅下滑，主导合约LC2401跌破150000元/吨的关口，收跌5.87%至149100元/吨，再次创下上市以来的新低。与此同时，碳酸锂现货价格也在持续下跌。根据上海钢联的数据，9月26日，电池级碳酸锂价格下跌1000元/吨，平均报价为169000元/吨。自9月4日以来，已连续下跌16天，累计下跌34500元/吨。
对于碳酸锂期货再次下滑的原因，中信建投期货分析师张维鑫认为，根本原因在于供给过剩和成本下移，而需求不旺则是另一个因素。他表示：“在前一个交易日，主力LC2401合约能够收红，主要是因为市场对节前备货以及近月合约受到边际成本支撑的预期，但远月合约的大跌表明市场对于后市的看法依然悲观。”
方正中期期货分析师魏朝明分析称，近期现货价格持续走软，期货盘面几度反弹但未能形成有效的支撑，反而被现货的跌势压制，这进一步印证了现货市场的观望情绪。
从基本面来看，供应方面广发期货分析师林嘉旎表示，本轮盐湖放货已经结束并超出预期，但电碳供应略有紧张。9月的整体上游产量预期减少，但在当前的悲观氛围下，减产难以对价格形成下方支撑。根据SMM数据，9月碳酸锂月度产量预计为42154吨，较上月减少2868吨；其中，电池级碳酸锂产量预计为27468吨，较上月减少1456吨。在需求方面，今年“金九银十”旺季的备货预期落空，目前产业反馈下游采购意愿仍然很低，基本上仅进行长协采购。据SMM数据，9月碳酸锂月度需求量预计为58918吨，较上月增加1283吨；月度出口量预计为939.19吨，较上月增加231.47吨。
由于碳酸锂现货价格持续偏弱运行，部分下游客户采购的积极性也开始下降。一位锂盐厂商负责人告诉期货日报记者：“以前客户每次至少会采购半个月的量，但是随着锂价持续下跌，他们通常只会采购一周左右的货。”现在整个锂电产业链大多采取“背靠背”的生产策略，在未接到下游客户的大额订单的情况下，采购策略都相当谨慎，只有接到下游订单后才会有进一步的排产计划。
在供给过剩和需求低迷的背景下，库存风险再度显现。林嘉旎表示，目前库存水平相对偏高，下游库存维持常量，但电芯需求不足导致材料厂订单大幅减少。库存水平对应目前的需求已经足够，下游补库幅度维持在低水平。根据SMM数据，8月样本月度总库存为54484吨，其中样本冶炼厂库存为41865吨，样本下游库存为12619吨；样本周度库存总计67640吨，库存略有减少，冶炼厂库存减量至41865吨，下游库存略有增加至12619吨，其他环节库存略有减少至13156吨。
在此背景下，部分企业将降低库存作为重要任务。“当前公司的资金压力比较大，在市场行情不明朗的情况下，我们不敢大幅度增加库存。”一家电池再生利用企业的负责人告诉记者，锂价大起大落，年初原材料大跌的时候就已经亏了一波。四季度还是求稳心态，重心放在消化库存上，毕竟活下来才是最重要的。
此外，锂盐行业龙头赣锋锂业在8月30日的半年度业绩说明会上指出，锂盐价格的波动受到供需关系以及上下游采购和库存管理的影响。对于该公司来说，下半年经营将以风险控制为主要目标，尤其注重库存管理方面的风险控制。
从后市的角度来看，张维鑫认为，当碳酸锂的价格跌破150000元/吨，其进入平台振荡的可能性变得越来越高。“虽然从绝对成本的角度来看，碳酸锂的价格仍有下跌的空间，但这种空间必须基于供给如期释放的基础上，目前这只是一种预期。”张维鑫表示，碳酸锂价格在经过持续下行之后，迎来休整的可能性是存在的。然而，不论如何，碳酸锂价格的下跌趋势难以扭转，即使真的出现见底信号，后续的走势也大概率是漫长而艰难的筑底过程，甚至可能在振荡一段时间后继续下跌。
“碳酸锂主力合约进一步下破150000元/吨后，下方的支撑进一步削弱。”林嘉旎认为，当前产业的心态普遍偏弱，下游仍然没有明显的需求改善迹象，材料厂反馈电芯订单依然不足，10月的排产计划可能仍然会减量。前期碳酸锂的价格已经接近云母外购的成本区间，短期内没有明显的新的利空因素，但也看不到任何利多的驱动因素，因此多空的博弈可能加剧。
值得注意的是，随着动力电池业务的增速有限，储能一度成为电池企业业绩增长的新支点。以宁德时代为例，其半年报数据显示，今年上半年，其储能电池系统板块的营收为279.85亿元，营收同比增长119.73%，毛利率同比增长14.89%，超过动力电池系统5.31%的增速，成为宁德时代业绩增速最快的板块。不仅仅只有宁德时代，欣旺达的储能系统在今年上半年也实现了3.79亿元的营业收入，同比增长152.06%，毛利率达到16.01%，高于电动汽车类电池15.49%的毛利率。此外，国轩高科上半年的储能业务收入规模达到41.47亿元，占营收比重高达27.21%，同比增长224.33%，储能营收已经超过去年全年的水平。
“随着新能源配储政策的落地以及电力现货市场的逐步完善，新型储能市场的需求正在快速释放。在欧洲、北美、中国等主要市场的需求快速增长的带动下，储能电池的出货量再创新高，行业正在经历规模化扩充。”有分析人士认为，对于锂离子企业来说，储能电池业务作为第二增长曲线的潜力已经显现出来，当前正是规模迅速扩张的关键时期。然而，在近期举办的第十届中国国际光储充大会上，众多的专家学者都认为电化学储能的发展存在一些不确定因素。其中，南网郑耀东、中国工程院院士刘吉臻等学者都认为储能的重要性并不大；欧阳明高院士则认为氢储能比电化学储能更具优势，未来可能会成为主流。
针对这些观点，魏朝明认为，电化学储能预期的变化可能会进一步压低碳酸锂的中长期价格预期，未来两年碳酸锂价格回落至历史低位区间的概率进一步增加。
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