【导读】花生等待新季供需指引,一般来说，榨季初期，市场对新季供需情况的预期如何，成为后市影响行情走势的主导因素………
由于上一榨季花生种植面积下滑，使得结转库存较低，上下游各环节库存均处于低位，所以本榨季新花生米开秤价格在6元/斤以上。在如此高的价格水平下，基层农户出货意愿积极。随着新花生米上货量逐步增加，现货市场价格出现了较大幅度回落。目前，市场对种植面积及亩产预期较为乐观，对油用消费及食用消费预期也延续上一榨季的逻辑。一般来说，榨季初期，市场对新季供需情况的预期如何，成为后市影响行情走势的主导因素，那么如何理解新季供需的预期差，下面进行详细分析。预期与现实存在差异目前市场预期花生种植面积同比增加20%—30%，亩产同比增加10%—15%，预估的基础大多是基于对河南、山东以及东北等主产区的调研数据。实际上，对花生种植面积的调研，以小样本去估算总体情况的话，容易出现较大的误差。而对于亩产情况预估，由于存在土地类型、种植条件以及管理水平等差异，即使是专业的调研团队也很难在当下这个时间点对整体亩产情况给出相对准确的预估。笔者对新季供应存在预期差的判断主要是依据中型油厂收购时间以及价格。莒南油厂公布的开秤收购指标时间点正好处于现货市场快速下跌的时间段内，且收购价格从10200—11000元/吨不等，收购时间及价格都与市场预期存在一定差异，所以笔者推测油厂对供应情况的调研数据与市场主流预期存在一定差距。2022/2023产季花生价格大幅上涨主要出现在春节之后。结合鲁花油厂的收购情况看，春节前的收购意愿较为积极，收购量约为26万余吨，到货进度相对往年也是正常的。而南方油坊压榨需求量随着价格的下降也出现恢复性增长，如果新季现货价格回落并维持在去年春节前的水平，那么油用消费需求则有可能产生较大的预期差。食用消费方面，根据市场数据，2021/2022产季商品花生米样本市场到货量为45万吨左右，2022/2023产季受高价影响，到货量下滑到28万吨左右，同比下降约40%。而随着现货价格的回落，商品花生米消费也出现同比回升。虽然恢复水平仍需根据宏观经济状况再行评估，但与当下市场大概率存在一定的预期差。非洲进口米面临变数目前，新季进口花生米预期还没有进入市场的主流交易逻辑，很多人认为进口花生米占比仅为10%，对国内市场影响有限。但是，从规模油厂收购的角度看，进口花生米占比能够达到25%以上，如果进口花生米数量减少，则规模油厂会在国内花生米收购上表现更为积极。据了解，苏丹花生种植受影响的区域主要在首都喀土穆、恩图曼、西达尔富尔等地区，这些地区的花生种植面积占整体种植面积的30%—40%。而最为主要的是，加工生产能力受到很大程度的破坏，且当地道路等基础设施也受到一定程度的损害。截至目前，还有少部分产地未能送出。从目前情况看，港口运转正常，其他未受影响的产区花生可通过南线物流到达港口，而港口需要重新建设加工厂等配套设施，所以预计新榨季苏丹花生米进口量将出现较大幅度下降，到港时间也会出现一定的延迟。综上所述，供需两端都可能存在预期差，目前市场对春节前花生价格的估值可能偏低。
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