甲醇产业链2021年7月回顾及8月展望

金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，月环比方面，仅有丙烯下滑，跌幅围绕1.22%，其余产品上涨为主，而月同比方面，与甲醇链产品走势一致，均呈现上行，整体上涨幅度围绕9.55%-57.04%之间。

第三部分甲醇链主要产品分析

甲醇

2021年7月份，中国甲醇市场小幅走低后呈震荡上移趋势运行，且各地交投重心均不同程度走高（广西除外）。值得一提的是，本月来自于宏观、能源端等消息对期现市场提振较明显，如央行降准、煤价持续走高等等；除成本持续走强支撑外，来自于烯烃厂持续性采购对主产区西北刺激较明显，虽久泰、蒙大烯烃检修，前者部分原料有外销；然鄂能化大甲醇临停、宝丰二期大甲醇重启推迟至采购持续等对内地拉动较好。港口则随盘面震荡上行，月下因台风导致的持续性去库支撑尚；另广西华谊大甲醇逐步放量对两广市场压制渐显，广东贴水华东幅度走扩。此外，7月内地-盘面价差拉动驱动下，内地套保盘介入增量明显，对内地也形成一定支撑。

甲醛

2021年7月份国内甲醛市场随原料走高，但受国内雨季等影响，下游板厂等进入需求淡季，受此影响，月内甲醛市场成交偏淡。月内临沂建党周年庆之前停工甲醛企业维持停车状态，随着运输等逐渐恢复，河北等甲醛开工有提升，且原料甲醇月内整体重心走高，成本面提振较好，但受下游板厂等弱势需求，甲醛市场整体成交清淡。月内国内多地暴雨影响下，影响对甲醛的需求，且7月下旬受河北石家庄环保影响，当地甲醛及下游板厂企业均停工，现国内甲醛开工20.89%，月跌2.11个百分点。现山东鲁南甲醛成交集中1270-1300元/吨，月跌30元/吨。盈利方面，7月份山东甲醛整体维持盈利状态，且盈利收窄，现月均盈利100元/吨，较上月减少17元/吨左右。

二甲醚

7月，国内二甲醚市场震荡为主，整体交投表现一般。截至月底二甲醚市场平均开工率在24.5%，较上月下跌1.8%。本月上旬兰考汇通、兰花丹峰、首山焦化厂、沁阳圣鑫二甲醚装置停车检修，市场供应量大幅缩减，低供利好支撑二甲醚市场行情，但因夏季传统销售淡季，以及河南地区严查下游气站，需求面表现偏弱，供需拉锯下二甲醚多呈震荡走势。下旬，兰考汇通、兰花丹峰恢复生产，但开祥化工短暂检修，四川泸天化故障检修，河北冀春、潜江金华润降负荷运行，市场低供利好支撑仍存，且液化气及甲醇市场重心逐步上移，利好下游心态，上游厂家趁势推涨，下游买涨入市操作增加，厂家出货氛围好转，库存低位可控。但因河南地区暴雨天气，道路运输不畅，影响区域内部分厂家出货，涨幅受限。截至7月30日，二甲醚全国指数3823点，较上月底上涨141点。

醋酸

7月份国内醋酸市场急剧走跌，跌幅达到1400-1600元/吨。其中不排除有理性回归的因素，但市场心态因素也起到了较大的作用。在前期持续高位情况下，醋酸利好消失，其中最大的利好支撑为出口；出口量的减少很大程度上加剧了国内供需矛盾的明显。月内企业开工率明显提升，下游基于前期醋酸价格过高，下游部分产品利润有限甚至亏损，因此醋酸酯、氯乙酸、双乙烯酮等负荷较低。整体来看，7月份国内醋酸价格为理性回落过程。下旬基于长约成本考虑，部分出口单商谈及部分装置意外消息的利好提振，市场趋稳甚至局部试探反弹。

DMF

本月国内DMF市场宽幅上行，幅度达到2600元/吨左右。月初因建党节物流运输受限，之后下游集中备货，工厂库存迅速释放，加之陕西兴化10万吨/年装置临时停车，加剧市场供应紧张情况，工厂报盘宽幅上调。进入月中旬兴化装置重启，下游高价抵触，市场涨后整理运行。月下旬因河南暴雨影响，部分工厂减产加之主力工厂外贸集港，市场供应再次紧张，工厂挺价拉涨，价格再创历史新高。下游追高谨慎，工厂交付订单为主，业者多随行就市，场内观望气氛浓郁。

MTBE

7月，国内MTBE价格呈现高位震荡下行后小涨的趋势，下游购销氛围偏淡。具体来看：月初利华益开工运行，商家销售压力加大，尤其是北方地区，虽接连让利销售，但是成交仍未有明显好转，其他地区受此影响，加上需求疲软，MTBE整体下挫，厂家报价下调400-500元/吨。而后因美国与OPEC+联盟并未达成一致，国际油价震荡盘整，新冠变株“德尔塔”肆虐，无利好消息传出，MTBE价格连续数日低位窄幅震荡。7月19日美国与OPEC+协议达成，国际原油大跌后连续几日走高，消息面带来利好影响，厂家报价尝试性推涨100-150元/吨左右，价格涨至高位后遭遇下游抵触，加上其他原料如烷基化及混芳等价格均较MTBE低400-600元/吨，月末受河南及周边地区水灾加上台风尼伯特影响，危化品运输多地受限，中下游商家采购有商谈空间，商家多让利销售。截止7月29日，MTBE山东月均价为5871元/吨，环比下跌4.11%。

丙烯

本月，国内丙烯市场冲高后窄幅震荡为主。截止30日收盘，山东主流成交在7800-7850元/吨，较上月同期收盘上涨25元/吨，月内山东价格波动区间为7600-7850元/吨，价格振幅仅在3.29%。

月上旬，丙烯市场稳中回落为主。月初消息面指引有限，供需端变化不大，业者心态偏谨慎，多数丙烯生产企业根据自身库存及出货调整价格，多数报盘延续平稳，但华北地区受雷雨天气影响，上下游装置波动明显增加，加之聚丙烯期现行情震荡走软，供需基本面僵持局面被破，下游拿货积极性欠佳，丙烯生产企业出货压力增加，报盘微跌刺激需求，跌幅在150元/吨。中旬，随着聚丙烯期货再度走强，丙烯生产企业挺价心态再起，加之部分前期降负下游装置开工提升，提振市场心态，丙烯报盘小幅上扬，涨幅在200元/吨附近。

聚烯烃

本月聚丙烯市场涨后回落，随后维持区间震荡。月初石化及中油多数上调出厂价格，商家报盘偏强震荡；同时企业检修装置陆续增加及库存低位持续支撑市场，现货炒作氛围浓厚，市场价格持续拉升。临近月中旬，国际原油价格下跌带动期货市场下行，石化企业承压降价销售，场内人士悲观心态渐显，市场报盘回落。临近月底，现货流入资源有限，且供应面整体压力不大，市场行情区间震荡；下游利润逐渐收窄，厂家生产积极性一般，高价货源难以成交。截至月底，拉丝料波动区间在8500-8650元/吨，共聚料主流报盘在8550-8850元/吨。

DMC

7月份国内碳酸二甲酯市场涨跌互现，以涨为主。月初，因传统下游开工不足，市场整体需求欠佳，加之终端对高价抵触，市场新单成交寡淡，部分工厂反映出货不易；后随着原料环丙持续上涨，成本支撑增强，工厂封盘不报或积极推涨，带动其重心上移，终端多维持刚需采买。月中，由于多家酯交换法工厂装置停车，加之下旬华鲁恒升装置停车检修一个月，造成二甲酯现货供应减少，且聚碳酸酯和甲乙酯需求较好，工厂封盘不报或积极推涨，业者惜售心态明显，带动其重心持续上移。持货商低价惜售，下游多维持刚需采买，市场成交偏低端为主。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在8300-8500元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在8500-8700元/吨（承兑送到），华南市场价格围绕8300-8500元/吨（现金送到）。

第四部分预测及展望

8月份国际原油市场依旧利好多于利空，原油市场主要还是受到基本面的影响，甚至不排除冲击80美元/桶的可能性。甲醇及产业链产品来看，8月份或呈现差异整理走势，其中甲醇方面内地或强于港口，下游产品方面甲醛、二甲醚或维持偏弱，醋酸、丙烯区间震荡走势，MTBE受需求较好及消息面提振货呈现上涨，DMF不排除回落风险。

甲醇

8月国内甲醇供需矛盾逐步由内地转移至港口，其中内地8月供应面变动不大，重启与检修装置并存，然需求端有转好趋势，包括西北检修烯烃装置重启及传统的金九银十预期等，内地供需结构或优于7月，而港口7月进口缩量，8月进口增量预期较强，且南京烯烃计划8月检修，加之09期货合约移仓换月，预计8月港口市场供需矛盾逐步凸显，市场再次转弱可能。故总的来看，8月国内甲醇市场或先弱后强，且内地市场或强于港口市场。

甲醛

随着石家庄甲醛逐步恢复，甲醛开工逐步走高，但消费淡季等影响下，下游板厂等表现一般，故预计国内甲醛市场交投维持偏弱。原料甲醇坚挺下对甲醛成本面存支撑。

二甲醚

8月，二甲醚市场低供利好支撑行情，河南心连心计划单套装置检修10天，上游厂家操盘心态坚挺。不过，8月份甲醇市场多空交织，整体来看上半月偏弱可能性较大，或对二甲醚存一定压制；CP上涨或短暂带动液化气市场，对二甲醚市场提振有限，预计8月份二甲醚市场或整理为主。

醋酸

就目前来看，8月份国内醋酸市场多空因素博弈。利空因素：河南龙宇及广西华谊将逐步正常销售，供应面提升；下游醋酸酯等产品仍为需求淡季，因此刚需欠佳。利好因素：上海华谊、天津渤化永利、南京英力士及陕西延长8月份均有停车检修计划，供应面下降；下游醋酸乙烯负荷预期较高，PTA需求预期稳定，此外广西两套醋酸乙酯装置将重启，因此8月份整体内需面预期较好；此外据悉新加坡塞拉尼斯装置8月份将停车，出口预期将有所回升。综合来看，金联创认为8月份市场在阶段性的多空博弈下，市场价格将在宽泛区间内波动。

DMF

预计下月DMF市场整体呈震荡偏弱走势，市场下行空间预计有限。供应方面，下月未听闻工厂检修计划，工厂装置正常运行，供应预计较本月略有增加，但短期部分工厂货源仍旧偏紧。需求方面，下游工厂开工预计变化不大，下游追高谨慎，维持刚需采购为主。原料方面，8月国内甲醇市场或先弱后强，且内地市场或强于港口市场，8月港口市场供需矛盾逐步凸显，市场存再次转弱可能，DMF目前工厂利润较高，甲醇对DMF影响较小。市场心态来看，目前DMF市场处于历史高价，存一定回落风险，业者入市较为谨慎，随行就市为主。

MTBE

2021年8月份，美国与“欧佩克+”达成一致，从今年8月份至明年4月份，每月增产40万桶/日，明年5月份起提高产量配额，以此换取阿联酋等部分产油国支持，将当前减产协议期限延长至2022年底。该决议的扩产力度与上半年欧佩克历次会议基调一致，并不存在较大利空。但是，新冠肺炎变异病毒在全球持续扩散，确诊病例数再次攀升，原油需求增长的不确定性增加，多重因素叠加原油或呈现震荡趋势。8月初玉皇装置停工一个月，开工率有所降低，市场资源供应量或减少，夏季作为传统的汽柴油消费旺季，消息面或提振中下游需求。原料方面，甲醇及原料气市场预计窄幅上涨，MTBE市场或稳中小涨。故预计，8月国内MTBE市场或震荡窄幅上行。

丙烯

供应面增减并存，一是齐鲁、胜利、神驰混烷、东华宁波预期停工；二是东辰预期开工，万通、瑞林等将延续检修；三是金能科技、安庆泰发等新装置存投料开工预期。需求面，利空相对集中，一是粉料成本压力仍存，下游入市谨慎；二是化工下游虽利润丰厚，但检修集中，包括渤化、蓝帆、华昌、建兰、开泰、石大、大沽等，拖累丙烯需求。整体来看，基本面多空交织，供需波动较大，不确定性较强。金联创预计8月丙烯市场区间震荡为主，价格重心或小幅下移，建议密切关注聚丙烯行情走势及产业链装置开停情况。

DMC

8月份碳酸二甲酯市场或偏强运行。二甲酯现货供应紧缺，下游聚碳及甲乙酯需求向好，加之8月份即将迎来电解液旺季，二甲酯需求或进一步增长，故预计二甲酯市场或坚挺运行。

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