涂镀观察：新高过后基本面助力行情蓄势待发
卓创资讯毕红兵
【导语】一季度镀锌板卷上涨近三百，创年内新高点。行情过后，市场关注点重新回归到基本面产销量、进出口数据的进一步变化。
一季度镀锌板卷上涨近三百，整体呈现震荡上涨的趋势。3月份的高点成为一季度的高点，但未必会成为全年的高点。截止到一季度末，博兴0.35mm镀锌板卷市场价在4860元/吨，较去年四度末的4611元/吨上涨249元/吨，涨幅在5.4%。分析主要影响因素集中在利润修复、大厂出价偏乐观、库存变化相对积极等因素上。
驱动因素1：原料成本支撑尚可利润有所修复。
原料成本支撑尚可，利润有所修复。卓创资讯监测成本数据发现，截止到3月底，镀锌板卷的成本在4798元/吨，较2022年四季度末的4764元/吨增加34元/吨，增幅在0.71%。镀锌板卷的利润在551元/吨，较2022年四季度末的435元/吨增加116元/吨，增幅高达26.67%。
驱动因素2：大厂出价稳中上涨行情趋于谨慎乐观
大厂出价集稳中上涨，行情趋于谨慎乐观。从一季度宝武、河钢、首钢等大厂针对热轧板卷、中厚板、冷轧板卷、涂镀板卷等的订货指导价来看多上调200元/吨附近，整体对一季度的行情支撑效果尚可。同时，侧面也反映了生产企业对于当下需求维持略积极的状态。后期还需继续关注龙头企业的月度调价方向
驱动因素3：库存变化较前期增加
原料库存急剧去库，镀锌库存窄幅下降。从卓创资讯调研数据显示，截止到3月底，唐山钢坯库存在82.58万吨，较2022年四季度末的50.87万吨增加31.71万吨，增幅高达62.34%。唐山钢坯库存增速较快，一定程度上唐山钢坯的价格调整频率也是直接影响了镀锌板卷的价格调整节奏。同时原料方面热卷库存在290.3万吨，较2022年四季度末的217.8万吨增加72.5万吨，增幅在33.29%。反观镀锌板卷全国库存目前在94.0023万吨，较2022年四季度末的91.6133万吨增加2.389万吨，继续处于增库存阶段。
一季度行情已经成为过去，进一步结合产量、进出口和价格预测来归纳演绎未来的行情变化。
预测1：产量预测季节效应显现
从目前钢厂排产方面来看，经历过冬储期和春节的双重调整，二三线钢厂镀锌排产有一定回归，但二季度预计受到梅雨季节需求减弱的影响，钢厂排产增量预期或略有下降。由于下游需求近期逐步回复，镀锌板的需求出现部分好转，二季度或强于一季度的表现。伴随季节性需求因素提升，季节性排产力度将会继续体现，产量二季度低过三季度几率略大，预测2023年三季度产量在1266万吨，较2023年一季度增加11.58%。2023年三季度的表现依然更多倾向于产品的季度需求特性。
预测2：进出口量预测先降后增
一方面，需要考虑到国际贸易环境，这方面对整个钢铁行业出口仍有一定影响，国外需求受到诸多因素的影响，黑天鹅事件频率依然在持续增加，尤其地缘政治和银行方面相关问题的不断发酵，直接影响到大宗的表现和地方需求的释放，同时结合物流成本增加都推动了国际贸易的成本。产品来看，在鼓励走精品钢路线上，减少低端产品，后期预计类似锌铝镁等产品的出口需求依然有增加概率。考虑到中国的整个工业生产属于相对稳定的后工业化阶段，同时有完善的供应群体存在，在价值链正向传递和供应链稳定恢复下，预测2023年三季度镀锌板卷的进口量在31.1万吨，环比增加9.12%；三季度镀锌板卷的出口量在305万吨，环比增加12.96%。
预测3：价格预测震荡趋强
3月镀锌板卷均价在4839元/吨。以此作为基础，经过各类调研、行业季节因素影响，同时结合今年稳经济大背景，宏观调控力度加码、期现联动等诸多因素，预测2023年未来半年镀锌板卷月度均价走势呈现震荡略趋强的走势。
综合来看，截止到3月底，全国镀锌板卷均价在4860元/吨，较年初的4580元/吨涨幅在6.11%，同比2022年同期跌幅在19.39%。在今年钢铁领域诸多品种陆续复苏的情况下，镀锌板卷也是紧跟行情步伐。
未来半年镀锌板卷及板材行业仍有诸多关注点存在：季节因素影响下的需求变化，尤其是焦炭和矿石频频调整的行情对于上游原料生产形成一定影响；资本市场活跃度依然会影响到镀锌现货市场的表现。预计未来半年，预计镀锌板卷或呈现震荡略趋强的走势。4-5月份，天气转暖，终端项目陆续复工，原料供应面也得到一定稳定，而需求补库行为仍关注期货等市场影响，同时结合出口政策仍有一些不确定性因素存在，价格或有一定窄幅调整的表现。6月9月，则依然关注国内经济政策导向和下游排产影响，同时密切关注一线大厂的月度指导价方向。一方面，国内经济继续趋强运行为主，稳经济政策或有一定助力存在。另一方面，季节性因素依然存在，叠加国际市场需求复苏，但考虑到国际地缘政治和黑天鹅事件仍有出现的概率，也会给市场带来诸多不确定性的因素出现，综合来看，未来半年整体价格维持盘整略趋强概率大一些。
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