华泰期货铜日报20230412：升贴水报价维持偏低 下
【导读】华泰期货铜日报20230412：升贴水报价维持偏低 下游采购略有提升,目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制………
策略摘要目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。核心观点■铜市场分析现货情况：据SMM讯，现货市场，昨日日内期铜盘面下行，下游采购情绪提升，但伴随隔月月差扩大，现货升水被压制平水附近。早市，持货商报主流平水铜升水10~20元/吨，部分下游入市拿货，升水10元/吨部分成交；好铜升水30元/吨附近；湿法铜贴水30元/吨；非注册货源贴水60元/吨。上午十时附近，部分贸易商以贴水10元/吨大量出货，现货商在隔月月差120元/吨附近，以贴水10元/吨秒成交平水铜货源。随后市场难觅低价货源，主流平水铜盘踞于平水价格附近。观点：宏观方面，美联储内部对于加息路径再度出现分歧。纽约联储主席威廉姆斯周二表示，美联储官员仍有更多工作要做，以压低通胀，再加息一次是合理的。芝加哥联储主席古尔斯比呼吁，在评估可能源于金融压力的信贷状况收紧对经济的影响时要“谨慎和耐心”，他是首位暗示美联储目前可能需要推迟进一步加息的官员。费城联储主席哈克也表示，以数据为导向做出决定，必须小心避免过度行动。不过目前根据联邦基金利率期货隐含的加息概率来看，5月议息会议上加息25个基点的概率仍然为67.7%。矿端方面，据Mysteel讯，2023年3月30日，CSPT召开季度会议，敲定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，2023年第一季度CSPT现货TC指导价为93美元/干吨。无论是买卖双方均继续提高心理预期，预计现货TC继续上行。结合目前南美矿端干扰逐步减弱，4月份TC价格走高的概率相对较高。冶炼方面，近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周，国内电解铜产量23.40万吨，环比增加0.30万吨，上周冶炼企业检修少，有部分企业检修完毕，其他大部分冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅增加。并且此后随着TC价格的回升，冶炼利润或同样出现上升，炼厂生产积极性或将提高，不过需要注意的是4-5月国内冶炼厂检修安排相对密集，涉及年化产能高达193万吨。消费方面，上周下游采购相对清淡，这或许是由于季度末资金压力相对较大所致。周中下游企业多以按需采购为主，并且价格一直处于高位震荡格局，因此下游观望情绪也相对较重，市场需求多表现贸易流转为主。库存方面，上交易日（4月11日）LME库存下降0.32万吨至6.23万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.05万吨至6.27万吨。国际铜方面，上个交易日国际铜与LME铜比价为6.88，较前一交易日上涨0.23%。总体而言，目前铜品种接近消费旺季，并且去库仍在持续，但目前铜价高企对于需求存在一定抑制。此前风险事件冲击影响逐步淡去，因此目前就操作而言，不建议过于激进的单边投机操作，但对于下游企业而言，可以适当逢低进行买入套保。■策略铜：谨慎偏多套利：暂缓 期权：暂缓■风险海外银行体系负面影响进一步蔓延旺季需求无法持续
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