华泰期货铜日报20230309：下游采购积极性继续提升
【导读】华泰期货铜日报20230309：下游采购积极性继续提升,目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，市场对于未………
策略摘要目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。核心观点■铜市场分析现货情况：据SMM讯，现货市场，日内沪铜回落至69,000元/吨下方，下游入市采购情绪积极，现货市场成交活跃。早盘，持货商报主流平水铜升水30~40元/吨，好铜报于升水40~60元/吨，湿法铜仅部分ESOX流通，持货商惜售报于升水20元/吨附近，市场询盘主动，成交积极。进入上午十时，主流平水铜难觅低价货源，市场成交重心上抬至40元/吨，好铜升水50元/吨以上成交居佳。湿法铜货源于平水价格至升水20元/吨被积极采购。日内月差表现收敛，然现货升水依旧保持较高上抬情绪，亦可验证现货市场成交活跃度。观点：宏观方面，美国2月ADP就业人数增加24.2万人，强于增加20万人的预期。此外，今日凌晨公布的美联储褐皮书显示，2023年初，美国整体经济活动略有增长。通胀压力依然普遍，尽管许多地区的物价上涨有所放缓。受访者预计今年价格上涨将继续放缓。而美联储主席鲍威尔在众议院听证会上又再次强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。不过由于类似的言论在此前一天的听证会上已经有所表达，故而对行情影响有限。矿端方面，据Mysteel讯，虽然供应干扰仍存在，不过较前几周有所减弱。印尼grasberg铜矿自2月底开始恢复运营，与预期一致，将继续关注巴拿马、秘鲁，巴拿马铜矿的采矿业务于2月23日暂停，将继续干扰市场。市场主流交易4月货物。冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。上周国内电解铜产量22.10万吨，环比减少0.30万吨；本周广东、湖北等地有冶炼企业检修仍未结束，产量受到影响，其他冶炼企业正常高产。因此铜产量小幅减少。消费方面，据Mysteel讯，在2月底前两个交易日，下游企业在资金方面有一定压力，因此采购需求受到抑制，据市场反馈，多数企业表示在此期间日内基本不采购，但在换月之后拿货动作有所恢复。在贸易商方面，部分持货商看涨后续升水，周初时便开始逢低收货扩大库存。整体而言，下游采购目前呈现逐步恢复迹象。库存方面，昨日LME库存下降0.10万吨至7.34万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.03万吨至13.48万吨。国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为7.01，较前一交易日下降0.15%。总体而言，目前下游采购逐步恢复，后市需要持续关注累库何时结束乃至出现去库的情况，目前市场对于未来需求展望较为乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。■策略铜：谨慎偏多套利：中性 期权：卖出看跌（66,000元/吨下方）■风险美元以及美债收益率持续走高 需求向好预期无法兑现
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