【导读】铜：基本面具备韧性 多单逢高减持,研报正文【现货】3月1日SMM1#电解铜均价69755元/吨，环比+1180元/………
来源：广发期货作者：广发期货研报正文【现货】3月1日SMM1#电解铜均价69755元/吨，环比+1180元/吨；基差-50元/吨，环比持平。广东1#电解铜均价69670元/吨，环比+1085元/吨；基差-40元/吨，环比-10元/吨。【供应】南美区域政治因素对矿端扰动频繁，进口铜精矿现货TC77.88美元/吨，周环比减少0.35美元/吨。据消息，预计2月国内电解铜产量为89.93万吨，环比上升4.6万吨上升5.39%，同比上升7.6%。3~5月国内冶炼厂检修较多，限制产量释放。进口亏损。【需求】上周精铜制杆开工率58.6%，环比下降3.25个百分点；再生铜制杆开工率60.32%，周环比下降6.07个百分点。制杆开工率下滑，再生铜杆价格优势冲击精铜杆消费。加工企业和下游生产恢复不及预期，订单欠佳，且铜价高位也抑制部分需求。现货贴水扩大。【库存】2月24日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨，周环比持平；保税区库存17.35万吨，周环比增加0.93万吨；LME铜库存6.38万吨，周环比减少0.11万吨吨。2月23日COMEX铜库存1.93万短吨，周环比减少0.37万短吨。全球显性库存58.02万吨，周环比增加0.49万吨。【逻辑】铜价整体处于震荡格局，市场在对外围通胀和加息定价、对国内宽松政策和经济复苏定价，这种定价存在预期及对预期的修正。打破震荡区间需要看到国内现实给予支撑，或者外围超预期加息。市场在等待外围就业和通胀的数据、等待国内两会政策落地，存在阶段性的反复交易。基本面是具备韧性的，沪铜主力下方68000具备支撑。矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产，精铜需求恢复缓慢但预期向好。海外库存低位去化，国内面临库存拐点。操作上，前期多单逢高减持，主力关注70000元/吨表现，需要警惕盘面对前期内外乐观预期进行修正。【操作建议】多单逢高减持，主力关注70000表现【短期观点】谨慎偏多免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
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