【导读】俄乌冲突或将升级，美联储加息，2022上半年历史再重演？,资本市场走强除了对经济前景的预期向好以外，与外部环境密切相关，目前国际市场纷纷预………
随着疫情防控的调整，各项经济指标悉数回暖，IMF在1月末发布的最新《世界经济展望报告》中，将2023年中国经济增长预估由4.5%上调至5.2%，且正因为中国重新开放将提振2023年全球经济活动，也因此将全球经济增长自2.7%上调至2.9%，大量外资涌入，过去这段时间港股、大A皆录得较大涨幅。对于全球通胀前景，IMF首席经济学家GOURINCHAS表示，核心通胀将更加持久，且尚未见顶。资本市场走强除了对经济前景的预期向好以外，与外部环境密切相关，目前国际市场纷纷预期美联储将于二季度暂停加息周期，因通胀数据连续三个月显著下降，尽管美联储强调他们看的是至少6个月的数据，但目前的市场犹如脱缰的野马，狂奔在押注美联储货币政策调向的道路上，这是过去两三个月以来美元指数急速下跌的根本原因。国际母货币的持续下挫，给欧元、日元、人民币等货币带来提振，也是支撑股市的重大外部因素。美联储与市场分歧愈加严重但与此同时，美元走势的低迷也为全球大宗商品价格提供了支撑，中国全面放开，经济稳增长启动后，全球需求得到一定程度的提振，对能源、粮食、其它类别的资源的买入将更加强劲。如果把中国放开后重回全球市场的因素考虑进去，则全球通胀着实会添一把火，1月18日，美联储的铁鹰派布拉德就直言，全球经济前景的改善可能推高大宗商品价格，从而将对通胀产生上行压力，这就是为什么美联储的官员们当前无视市场的疯狂押注，在通胀问题上慎之又慎的根本原因，抛开美国内部政治因素，从美联储专业压通胀的角度看，毕竟2021年在“通胀暂时论”上的严重误判是导致2022年被迫开启数十年以来激进加息的直接因素，他们至今仍心有余悸。美联储最新货币政策会议上已将基准利率提高25基点至4.5%--4.75%区间，政策声明提及“持续加息是适当的，通胀有所缓解，但仍处于高位，美联储重申对通胀风险高度关注。”鲍威尔在新闻发布会上表示：“反通胀的进程处于早期阶段，今年不适合降息”，关键提到了“市场预计通胀下降速度比我们预期的更快，我们的预期是，通胀需要一定时间才能回落，我们需要耐心，因此将需要在更长时间内保持较高的利率。”在笔者看来，目前市场的预期与美联储的预期分歧似乎更严重，美联储的声明以及鲍威尔所说的跟市场听到的完全脱节，鲍威尔没有回答金融环境的宽松是否会损害美联储的工作这个问题。如果用一个段子来形容，大概是这样的：美联储：我们将继续加息抗通胀！市 场：不，你不想！通胀或将卷土重来国际市场押注的是短期行为，主要依据就是美国通胀数据连续数月下降，尤其是CPI数据，通胀下降美联储就无需再激进紧缩，甚至认为通胀已经完全触顶，所以美元跌，股市涨，黄金白银市场上涨，非美货币走强，那么按照市场这个逻辑，如接下来某个月CPI数据再度回升，是否呈现完全相反的走势？从历史经验看，市场对美联储当年政策剧烈的反应往往不能作为后续表现的参考，甚至通常发生逆转。实际上，今年美国汽油价格飙升的时间比以往更早，令人担心库存不足和繁重的炼油厂维护将共同导致在夏季出现昂贵的油价。美国汽车协会（AAA）1月23日的数据显示，当日汽油均价为3.446美元/加仑，为一年中同期最高。汽油价格已连续13天上涨，为2022年6月触及纪录高点以来最长的连续上涨时间。推动油价上涨的因素是，今年炼油厂的维护工作比往年要重，它们为了利用去年的油价飙升而推迟了维修工作，多家炼油厂也因致命火灾和严重冬季风暴等问题而在计划外停产。如美国汽油价格带动整体CPI数据在本月公布后出现回升，可能导致市场当前对美联储政策调向的疯狂押注降温，一旦降温则2022年2-3季度全球市场美元独强格局可能再度重现，笔者认为这是短期市场面临的一大风险。俄乌仍将上演惨烈大战地缘政治上，俄乌正围绕顿巴斯的巴赫穆特展开激烈战斗，北约新一轮军援已经升级至攻击性坦克，1月26日，白宫宣布美国将向乌克兰提供31辆艾布拉姆斯坦克和8辆M88装甲车，德国宣布三个月内第一批德国豹式坦克将在乌克兰部署。值得一提的是，表面上美国和德国都表示将提供坦克，但最终极可能德国的豹式坦克很快将投入战场，而美国的坦克将“姗姗来迟”，拖延数月时间。欧洲各国总计部署了2000辆德国豹式坦克，根据协议，如别国如东欧的波兰等国援乌豹式坦克需经过德国允许，更早之前德国对关于是否援助乌克兰豹式坦克始终谨小慎微，在德国的立场这无疑更恶化与俄罗斯的关系，但迫于各方压力，德国表示提供坦克是有条件的，这个条件就是美国先提供坦克。原本白宫和美国国防部长奥斯汀都拒绝提供坦克，但最终被军工复合体代言人布林肯说服了。这样一来，美国可以以操作更复杂，训练所需时间更久为由推迟时间供应坦克，而豹式坦克广泛分布在欧洲各国，很快便可运抵俄乌战场。如此看来，德国又被美国人摆了一道，这本就与美国撤离阿富汗在乌克兰开辟新战场，最终把德国拖垮，进而分解或分化欧盟的意图不谋而合。如果炸毁北溪管道是彻底断绝了德国与俄罗斯的接触，那么迫使德国提供豹式坦克可能将使得德俄进入敌对关系。目前国际主流媒体纷纷预计接下来的1-3个月俄乌仍将发生一场异常惨烈的大规模战役。对金融市场的影响在于，一旦进入下一轮更激烈冲突，欧元将遭新一轮打击，从而强化美元，这是短期市场面临的另一大风险。因此，进入二月份，投资者除了需关注宏观层面美联储的预期管理是否出现明显调整（是继续以市场预期为主导还是美联储预期重新占据上风，通胀数据至关重要）之外，还需关注俄乌背后的美元、欧元暗战。近期值得警惕的是黄金走势，许多南方国家由于不再信任美元，想搞以黄金信用为背书的新型国际贸易体系，这已引起美国政府高度重视，当地时间2月1日，美国政府与黄金行业高管接触，讨论制裁相关的问题。来源：政金看市
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