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夏季用电高峰，加之供需错配，六月份以来动力煤缓慢上行，昨日国家发改委发布消息称，为做好迎峰度夏煤炭保障工作，已提前定煤炭储备投放预案，本次投放规模超过1000万吨，受此消息影响，动力煤午盘跳水小幅回落。随着消费旺季的到来，动煤是否还具有上行动力？
目前，消费旺季到来、供给增量空间有限、库存逐渐去化这些因素叠加来看，动煤维或偏强运行。但商品保供稳价政策一直在干预商品价格，加上最近全国各地区用电量持续攀升，国家准备投放煤炭储备等，对于动力煤价格有一定压制，因此，近期动力煤总体维持宽幅震荡观点。期货盘面看，截至收盘，动力煤2109合约报收882.6，收长上影十字星，上涨0.36%。
现货稳中有升
截至到7月15日，秦皇岛港的山西产Q5500动煤为942元/吨，Q5000动煤为869元/吨，Q4500动煤为770元/吨。（注：Q为动力煤热量值的指标，表示1公斤的动力煤所含的不同热值，火电厂一般选用热值为Q4500以上的动力煤，一般为Q5500。）总体来看，现货价格高位持稳，小幅上涨。
续费需求旺盛
当下我国存在的发电方式，主要是火力电、水力电、风力发电、核能能发电，其中占比最大的还是火电，2021年前四个月火力发电占所有发电的比例为74%，6月份我国的用电量达到7033亿千瓦时，同比增加9.8%。现在正处于电力消费高峰期，短期可能对于动力煤需求预期还是比较强的。
环渤海港口库存1995万吨，环比减少180万吨，秦皇岛396万吨，环比减少70万吨，沿海电厂库存2610万吨，整体看煤炭库存小幅减少，但随着旺季到来需求增加，库存有明显去化的可能性。
所以，总的需求看，南方地区走出梅雨迎来高温季节，沿海八省的日耗逐步走高，虽然三峡出库流量有所上升，但难以弥补火电需求缺口，短期动煤需求预期较强。
供给增量有限
国内供给方面，华北地区强降雨，致使山西侯马至河南月山铁路、太焦铁路中断，且大秦线即将进行检修，短期山西煤炭外运受阻。煤炭主产区能源整顿和环保政策监管常态化，煤炭大幅度增产可能性不大。
海外进口煤方面，由于中澳关系紧张，今年从澳大利亚进口数额为零，主要从印度尼西亚和俄罗斯进口，但是印尼由于强降水的影响，进口量小幅减少，俄罗斯进口量小幅上升，但是近期受到疫情的影响，进口量可能会有降低。
从内外部的动煤供给来看，供应可能会有小幅减少，短时间供应增量大幅度增加可能性不大。
保供稳价政策扰动
五月中旬国常会三次点名大宗商品价格上涨问题，提出保供稳价，六月份国家发改委价格司和市场监督总局对铁矿和焦炭进行集中调研，旨在稳定商品的供应，有一个相对稳定的价格。昨日国家发改委发布消息称，为做好迎峰度夏煤炭保障工作，已提前指定煤炭储备投放预案，本次投放规模超过1000万吨。宏观政策对于商品调控不断，短时间大幅上行可能性不大。
综合来看，短期消费旺季需求较好，供应内外部增量空间有限，但保供稳价政策干预一直都在，对于动煤价格空间形成一定压制，因此，总体维持高位宽幅震荡观点。后市可重点关注主产区能源督察和保供稳价执行情况。
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