【导读】导读：2022年国内新冠病毒等超预期因素叠加造成我国经济发展的内外部环境更加严峻，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力持续显现，2022年二季度初国内主要经济指标均出现下跌。面对不断加大的新的下行压力，2022年我国的财政紧平衡进一步加剧，主要表现为更大的减税降费力度、更大的财政赤字规模以及优化支出结构等方面。 回顾豆油现货走势，我们不难发现：本…
导读：2022年国内新冠病毒等超预期因素叠加造成我国经济发展的内外部环境更加严峻，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力持续显现，2022年二季度初国内主要经济指标均出现下跌。面对不断加大的新的下行压力，2022年我国的财政紧平衡进一步加剧，主要表现为更大的减税降费力度、更大的财政赤字规模以及优化支出结构等方面。![]()
回顾豆油现货走势，我们不难发现：本轮油脂牛市行情是从2020年年中开始启动，马来西亚劳工紧张、生物柴油政策坚挺、加拿大菜籽和南美大豆大幅减产、印尼和乌克兰植物油出口受阻等利多因素“接力棒”式的来袭不断的推升植物油期价，但伴随着2022年下半年利多的逐步出尽以及美联储加速加息导致商品市场情绪明显转向，油脂期价也出现了见顶的迹象。综合来看，2022年中国豆油期价整体呈现前高后低且波动加剧的走势，大致可以分为三个阶段：1月-5月的震荡上涨，6月的大幅下跌，以及7月至今的震荡行情。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2023年第1周（12月31日至1月6日）111家油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。油厂实际开机率低于预期，较预估低3.19万吨；较前一周实际压榨量减少0.65万吨。预计第2周（1月7日至1月13日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计209万吨，开机率为73%。具体来看，华东、东北、广东市场油厂开机率上升较为明显。![]()
据Mysteel农产品团队初步统计，2023年1月国内主要市场油厂进口大豆到港量预计近110船，共计约710万吨。（注：由于远月买船及到港时间仍有变化可能，因此我们将在后期的到港数据中进行修正。）综合来看，随着美联储后续加息仍有超预期可能，市场偏空氛围弥漫，但建议对后市行情不宜过度悲观。针对国内豆油价格分析，终将要回归自身基本面，基于此，现有基本面其实不支持豆油价格持续大幅度调整，综合来看，后续油脂定价区间或将取决于棕榈油价格表现，建议谨慎为上。
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