华泰期货镍不锈钢日报20230105：精炼镍现货升水持

期货资讯 2023-01-05 00:50

【导读】镍品种： 昨日白天镍价高位震荡，夜间受青山电积镍项目投产消息影响而大幅下挫，短期内该产能对现实供需影响有限，不过当前镍价已处于高估状态。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降2650元/吨至6000元/吨，俄镍升水下降1550元/吨至6750元/吨，镍豆升水下降2000元/吨至4500元/吨。昨日沪镍仓单减少36吨至1609吨，LME镍库存减少216吨至55164吨。近期硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，镍豆…

镍品种：

昨日白天镍价高位震荡，夜间受青山电积镍项目投产消息影响而大幅下挫，短期内该产能对现实供需影响有限，不过当前镍价已处于高估状态。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降2650元/吨至6000元/吨，俄镍升水下降1550元/吨至6750元/吨，镍豆升水下降2000元/吨至4500元/吨。昨日沪镍仓单减少36吨至1609吨，LME镍库存减少216吨至55164吨。近期硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度连续创历史新高。

■镍观点：

当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，短期镍价或维持高位震荡。不过当前镍价已处于历史高位，其上涨动力主要来自于低库存与资金推动，并无实际供需支撑，且纯镍价格较产业链其他环节产品存在明显高估现象，中线供需预期不乐观，建议理性对待。

■镍策略：

中性。

■镍关注要点：

精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格冲高回落，现货价格小幅探涨，基差继续下滑至低位，现货市场成交一般。昨日无锡市场不锈钢基差下降355元/吨至190元/吨，佛山市场不锈钢基差下降355元/吨至240元/吨，SS期货仓单减少426吨至41334吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1360元/镍点。

■不锈钢观点：

不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，市场处于供需双弱状态，304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况较差，部分钢厂减产，而消费端亦表现疲弱，社会库存逐步累升，短期或维持震荡走势，上下方空间皆难打开。

■不锈钢策略：

中性。

■不锈钢关注要点：

宏观政策、印尼镍产品出口政策、不锈钢库存与仓单。

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