原标题：隐波处于历史低位
来源：期货日报
作者：牛秋乐冯世佃
7月13日，两市振荡，小幅走高。股指方面，IH、IF、IC也全线收红，三大股指贴水收窄。期权方面，标的资产50ETF涨0.32%，华泰柏瑞300ETF（510300）涨0.31%，嘉实沪深300ETF涨0.27%，各品种期权隐波低位振荡，50ETF期权合成标的仍保持升水，期权市场情绪偏中性。
盘后数据显示，50ETF期权市场成交大幅回落，持仓量也有所下降。当日期权总持仓3587411张，较上一交易日减少63495张。其中认购合约持仓2263791张，较上一交易日减少50775张，认沽合约持仓1323620张，较上一交易日减少12720张。持仓量PCR值0.5847，较上一交易日增加0.0073。成交量方面，当日全市场合计成交1867432张，较上一交易日大幅减少856649张。其中认购期权成交1094390张，较上一交易日减少543219张，认沽合约总成交773042张，较前一交易日减少312330张。日成交量PCR值0.7064，较上一交易日增加0.0436。
沪深300三个期权品种成交持仓全线走低。其中，沪300ETF期权成交量1382733张，持仓量2215028张，成交额为13.370亿元；深300ETF期权成交量为190365张，持仓量为413505张，成交额为1.534亿元；沪深300股指期权成交量112576张，持仓量205906张，成交额为7.797亿元。
当前各品种期权隐波低位振荡，50ETF期权合成标的仍保持升水。数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为16.67%，认沽平值隐波为15.10%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为15.57%，认沽平值隐波为16.19%。深300ETF期权主力认购合约隐波16.05%，认沽平值隐波16.39%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为11.59%，认沽平值隐波为17.63%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史低位。
两市窄幅振荡，量能连续九个交易日维持在万亿元上方，期权市场成交大幅回落，50期权合成标的升水延续，市场情绪偏中性。操作策略上，短线可买入认购、牛市价差博反弹。价值投资者可持续滚动卖出看跌期权。此外，当前隐波处于历史低位，双卖投资者性价比低下，要注意对Gamma和Vega风险的防范，可买入虚值期权构建蝶式或鹰式策略。（作者单位：方正中期期货）
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