华泰期货PTA日报202212014：原油止跌反弹 上下游局
【导读】策略摘要 国际原油止跌反弹，但本身基本面无较多利好，多有情绪因素影响，重点关注美联储会议，后期仍谨慎看空；受宏观面乐观影响支撑，TA及PX后市需求有望保持平衡，累库风险降低加工费望继续回升。 核心观点 ■ 市场分析 TA方面，基差105元/吨 （ -5），基差持稳。TA加工费450元/吨（+25），小幅走强。目前，福海创450万吨负荷5成，逸盛宁波220万吨负荷8成，逸盛新材料…
策略摘要国际原油止跌反弹，但本身基本面无较多利好，多有情绪因素影响，重点关注美联储会议，后期仍谨慎看空；受宏观面乐观影响支撑，TA及PX后市需求有望保持平衡，累库风险降低加工费望继续回升。核心观点■ 市场分析TA方面，基差105元/吨（-5），基差持稳。TA加工费450元/吨（+25），小幅走强。目前，福海创450万吨负荷5成，逸盛宁波220万吨负荷8成，逸盛新材料720万吨负荷8成偏上。同时，逸盛大化225万吨，逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨，四川能投100万吨上周五短停检修3天，亚东石化75万吨重启中。下游聚酯工厂产销放量，远期成交有所改善，同时上游px供需逐步好转，也导致TA的供需矛盾有所缓解，但整体还是受原油影响呈跟随走势为主，建议观望为主。PX方面，加工费281美元/吨（-9）。开工率目前整体负荷处于偏低水平，仍多套装置处于降负状态。其中包括浙江石化900万吨，负荷8成偏下，上海石化，福建联合，辽阳石化，青岛丽东，中金石化目前负荷都在6成左右。同时，海南炼化100万吨，福化一套80万吨，以及沙特一套134万吨，均处于停车检修状态。新装置方面，盛虹200万吨负荷6成偏上，东营威联100万吨11月底出合格品，负荷逐步提升中。上下游当下略强的氛围带动PX价格走高，px供需的改善，累库压力会导致加工费承压，维持在250美金左右震荡为主。终端方面，跟随国内疫情政策的变化以及天气转冷，终端开工有明显回升趋势，涤丝产销整体较好。下游价格整体抬升，库存压力稍有缓和，下游利润近几日呈反弹趋势，短期预期丝价仍有小幅上涨空间。■ 策略（1）单边：观望。原油价格止跌反弹，国内宏观面对冲原油价格因素，建议目前保持观望。（2）跨期套利：观望。■ 风险原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。
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