华泰期货煤焦钢矿期货日报20221109：期现同步上涨
【导读】钢材：期现同步上涨，成交略有改善 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2301收于3571，涨幅0.56%。热卷主力合约收于3645，涨幅0.28%。现货方面，昨日全国建材成交18.15万吨，成交有所回暖。 宏观方面，疫情防控政策或有调整，需重点关注政策转折期对黑色商品价格波动影响。回归到钢材基本面，钢厂仍处于亏损状态，部分钢厂高炉检修计划陆续实施，铁水产量继续下滑。四…
钢材：期现同步上涨，成交略有改善逻辑和观点：昨日期货方面，螺纹主力合约2301收于3571，涨幅0.56%。热卷主力合约收于3645，涨幅0.28%。现货方面，昨日全国建材成交18.15万吨，成交有所回暖。宏观方面，疫情防控政策或有调整，需重点关注政策转折期对黑色商品价格波动影响。回归到钢材基本面，钢厂仍处于亏损状态，部分钢厂高炉检修计划陆续实施，铁水产量继续下滑。四季度经济活动显著下降，但钢材消费仍表现出一定的韧性。综合来看，随着短期的市场情绪修复，抓住节奏性参与超跌修复的行情，但需要密切关注宏观政策的变换以及上涨过快导致的基差收窄。由于市场信心和宏观预期是主要的定价因素，基本面变化对价格波动的驱动弱化，因此我们建议结合政策和疫情情况节奏性短线参与成材。策略：单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、煤炭价格、宏观及地产政策变化、钢厂检修停产情况等。铁矿：反弹行情延续 铁矿震荡上行逻辑和观点：昨日铁矿石2301合约震荡上行，收于680元/吨，涨17.5元/吨，涨幅2.64%。青岛港PB粉报682元/吨，涨15元/吨，超特报565元/吨，涨8元/吨。主港铁矿累计成交92万吨，环比上涨26.5%。昨日钢联数据显示，45港铁矿总库存13284万吨，周环比增加91万吨，港口库存微增。整体来看，终端旺季需求韧性仍存，但疫情仍是较大的扰动因素。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但当铁矿价格触近成本线附近，价格存在支撑。目前需密切关注钢厂利润情况，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。策略： 单边：偏强震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压产，钢厂利润情况，疫情走势等。双焦：市场情绪修复，黑色原料反弹明显逻辑和观点：焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约尾盘大幅拉升，收于2648元/吨，上涨56元/吨，涨幅2.81%。日照港准一级焦炭报2550吨元/吨，环比降低50，两轮降价落地，焦企开工稍有回升，但仍处于低位。且钢厂利润不佳，按需采购为主，对于焦炭需求仍有压制，焦炭呈现供需双弱格局。考虑到目前焦炭库存处于低位，一旦有类似于防疫政策调整或钢材消费明显回等新的利好出现，焦炭期货将具备向上修复基差的机会。焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约跟随焦炭尾盘上涨，收于2089元/吨，上涨28元/吨，涨幅1.36%。近期部分煤矿恢复生产，蒙煤进口逐步恢复，供应偏紧格局有所改善，煤矿厂内部分煤种库存有所累积。下游钢焦企业由于持续亏损和预期悲观，对原料煤按需采购，现货各煤种涨跌不一，部分煤种出现止跌反弹情况，昨日S0.7G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报2231元/吨，环比下跌11元/吨。考虑到焦煤总库存仍在去化，后续若疫情及需求大幅好转，各环节库存极低的焦煤反弹的力度也会较大。策略：焦炭方面：跟随钢价震荡焦煤方面：跟随钢价震荡跨品种：期现：无期权：无关注及风险点：海内外经济形势，粗钢压产，疫情防控政策，秋冬季错峰生产等。动力煤：港口情绪偏弱 成交较为一般市场要闻及数据：期现货方面：产地方面，煤矿产量相对较为稳定，下游用煤按需采购为主，整体出货情况一般。多数煤矿低位库存运行，下游需求较差，且受疫情影响市场煤外销困难，区域内煤价涨跌互现，整体以稳为主。港口方面，市场情绪依旧较弱，港口库存较低，资源集港情况不及预期，部分贸易商有挺价情绪但不强。进口煤方面，进口煤市场依然较为冷清，当前中低卡煤有价格优势，询价居多，但因国内终端对后市依然有降价预期，因此实际成交偏少；运价方面，截止到11月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于813.32，环比下跌18.89个点，跌幅为2.27%。需求与逻辑：当前处于用煤淡季，电厂的日耗下降速度较快，叠加疫情对经济造成的影响巨大，非电煤企业用煤也逐步减少，因此下游企业仅按需采购。当前重点电厂库存较为充足，供煤相对稳定，因此煤价短期内难以有所反弹。但疫情也是一把双刃剑，由于运输不畅导致北方港口库存偏低，短期来看也难以较大幅度下跌。同时，政策压制不能忽视，以及当前期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。策略：单边：中性观望期权：无关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。玻璃纯碱：玻璃现货加速下跌，纯碱期货大幅上涨逻辑和观点：玻璃方面，昨日玻璃2301合约缩量增仓微涨，收于1382元/吨，涨12元/吨。现货方面，昨日全国均价1649元/吨，环比下滑0.48%。整体来看，目前现货端在疫情和运输未有好转的情况下，高库存压力逐渐加大，现货价格加速下跌。中期来看，地产持续筑底，弱竣工使得玻璃缺乏向上动力，同时，生产成本在冬季又具有高韧性支撑，下方空间不大。推荐作为套利组合的空配品种。纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301放量增仓大涨，收于2469元/吨，涨68元/吨。现货方面纯碱价格表现平稳。目前，纯碱基本面情况良好，产销维持高位，库存维持低位。中期来看，远兴大量投产需要等到明年6月，在此之前，国内供应天花板和光伏需求高速发展，叠加海外轻碱需求旺盛，将继续支撑纯碱2305合约价格偏强运行，考虑到目前2305合约贴水更大，建议逢低做多，同时谨慎跟踪疫情的变化情况和玻璃产线的冷修情况。策略：玻璃方面：震荡偏空纯碱方面：谨慎看涨2305合约跨品种：多纯碱2305空玻璃2305关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。
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