【导读】【导语】房地产用钢主要包含建筑钢材和焊管，其中建筑钢材下游需求行业中，房地产用钢占比60%以上，焊管下游需求行业中，房地产用钢占比20%-25%。因此从下游来看，螺纹钢和焊管也是相关产品，价格走势呈现一致性，相关系数0.89。近两年房地产行业景气度明显下降，焊管与螺纹钢价差也出现差异化，本文着重找寻两个品种价格差异原因以及后续价差走势预估。 焊管和建筑钢…
【导语】房地产用钢主要包含建筑钢材和焊管，其中建筑钢材下游需求行业中，房地产用钢占比60%以上，焊管下游需求行业中，房地产用钢占比20%-25%。因此从下游来看，螺纹钢和焊管也是相关产品，价格走势呈现一致性，相关系数0.89。近两年房地产行业景气度明显下降，焊管与螺纹钢价差也出现差异化，本文着重找寻两个品种价格差异原因以及后续价差走势预估。焊管和建筑钢材是房地产主要两大用钢品种，基于房地产对这两类钢材用量较大，因此房地产行业的景气度与其价格走势呈现一致性。但是基于这个品种下游需求行业的广度不一，因此在房地产呈现偏弱的背景下，焊管与建筑钢材价格走势出现差异化。以近三年焊管和螺纹钢价格走势对比为例，焊管与螺纹钢之间的价差呈现先扩大后收窄的趋势。总体可以分为三个阶段：第一阶段：房地产用钢需求稳定价差相对稳定2019年三季度到2021年一季度，焊管与螺纹钢价差呈现相对稳定性，价差多数维持在200-450元/吨，此阶段价差平均值为276元/吨。分析来看，在这个阶段，房地产行业运行良好，2019-2020年房地产投资增速保持在7.6%-9.9%，2019年房地产新开工面积同比增幅8.5%，对焊管和螺纹钢需求稳定，因此两者价差相对正常。第二阶段：房地产景气度明显下降 焊管在其他行业支撑下抗跌性强于建筑钢材2021年二季度到2022年初，焊管与螺纹钢价差出现异动，价差呈现扩大趋势，价差扩大到500-700元/吨，此阶段的平均价差为609元/吨，较正常平均价差扩大333元/吨，增幅121%。分析来看，价差出现明显扩大的原因主要是房地产行业开始转弱，据国家统计局数据显示，从2021年下半年开始房地产新开工面积开始同比下滑，2021年房地产新开工面积同比下滑11.4%，房地产行业遇冷，对钢材需求由增转降。基于建筑钢材下游用钢60%集中在房地产行业，而房地产用管仅占焊管的20%-25%，在钢结构、农业等其他用管需求向好行业的支撑下，焊管价格较建筑钢材价格抗跌性增强，焊管与螺纹钢价差也出现扩大。第三阶段：国内需求整体转弱焊管价格跌幅大于建筑钢材2022年至今，焊管与螺纹钢价差较前期收窄，较正常价差仍偏大。此阶段焊管与螺纹钢价差多数维持在300-500元/吨，此阶段平均价差为448元/吨，较2021年平均价差收窄161元/吨，降幅26.44%；较正常价差仍高172元/吨。分析来看，今年国内经济增速整体趋缓，除了房地产行业，焊管其他行业钢结构、机械等行业用管需求增速也趋缓，钢管的整体需求较去年萎缩30%，因此价格受到制约，使得焊管与建筑钢材的价差收窄。
另外具体聚焦今年焊管与螺纹钢整体价差趋势，呈现逐步收窄的趋势，三季度价差较一二季度有所收窄，据了解三季度平均价差368元/吨，较一二季度平均价差482元/吨收窄114元/吨。分析原因，主要是7月和8月，建筑钢材在高库存、低利润压力下，检修增多，供应减少使得价格相对偏强，因此焊管与螺纹钢价格有所收窄。后期走势：建材供应逐步恢复 螺纹钢价格整体走势或略弱于与焊管对于后期，从需求方面来看，为了打好“保交楼”攻坚战，各地政策频出，9月12日，恒大集团董事局主席许家印在恒大集团复工复产保交楼周例会上称，目前恒大全国保交楼项目共706个，已复工项目668个，未复工项目38个，相关地区公司要在9月30日前必须全面复工，竭尽全力做好复工复产保交楼工作。下游工地开工正在逐步回升，终端需求有望回暖。供应方面，目前建筑钢材检修基本结束，开工有回升，目前建筑钢材开工75%左右，较7月底增加10-15个百分点，供应增加相对明显。焊管供应也较前期增幅3-5个百分点。建筑钢材供应增幅大于焊管。综合来看，后期供应和需求均呈现增加趋势，价格或整体震荡运行。基于建筑钢材供应逐步恢复至正常水平，螺纹钢价格整体走势或略弱与焊管，焊管与螺纹钢价差或较目前价差略增大，价差或增至380-420元/吨。
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