【东海观察】8月通胀数据点评：8月CPI超预期回落
【导读】东海期货研究 中国 8 月 CPI 同比增长 2.5 % ，预期 2.8 % ，前值 2.7 % ； 8 月 PPI 同比增长 2.3 % ，预期 3.1 % ，前值 4.2 % 。 数据解析： 8 月通胀结构性变化继续改善， 整体通胀压力缓解。上游端 由于有色 、能源以及 黑色 等大宗商品价格 涨幅继续大幅回落 ， PPI 涨幅超预期回落； 下游 需求端因 疫情以及 季节性极端高温天气影响 ， 食品价格涨幅有所回落 ， CPI 超预期回落，整体…
东海期货研究
中国8月CPI同比增长2.5%，预期2.8%，前值2.7%；8月PPI同比增长2.3%，预期3.1%，前值4.2%。数据解析：8月通胀结构性变化继续改善，整体通胀压力缓解。上游端由于有色、能源以及黑色等大宗商品价格涨幅继续大幅回落，PPI涨幅超预期回落；下游需求端因疫情以及季节性极端高温天气影响，食品价格涨幅有所回落，CPI超预期回落，整体通胀压力缓解。目前来看，国外需求整体回落，叠加欧美持续大幅度加息，未来经济衰退担忧加深，能源、有色等大宗商品价格下跌，国内上游通胀压力有所缓解，输入性通胀有所减弱。下游食品端主要由季节性因素和猪肉价格上涨导致，短期CPI通胀仍旧面临一定的上行压力。中期PPI随着去年基数逐步抬升以及上游价格中枢回落而逐步下行；CPI由于去年低基数效应，以及猪肉价格同比大幅上涨，或逐步回升。在当前国内稳经济压力较大、通胀压力整体有所缓解的情况下，国内货币政策预计继续保持宽松水平；短期国内利率整体偏弱运行，且通胀数据整体不及预期，短期利多债市；中长期国内利率需持续关注国内经济复苏情况以及房地产市场恢复节奏。8月CPI同比增2.5%、预期2.8%，前值2.7%，超预期回落。环比-0.1%，预期0.2%，大幅不及预期。在8月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.8个百分点，新涨价影响约为1.7个百分点。其中，食品价格上涨6.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.09个百分点。食品中，受去年低基数效应以及前期生猪产能去化效应逐步显现、部分养殖户压栏惜售和消费需求恢复等因素影响，猪肉价格上涨22.4%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，影响CPI上涨约0.30个百分点；此外，在猪肉价格上涨带动下，鸡肉和鸭肉价格分别上涨6.6%和12.7%，涨幅比上月均有扩大。随着国内疫情逐步缓解以及高温天气影响减弱，物流供应链缓解，鲜果和鲜菜价格分别上涨16.3%和6.0%，涨幅比上月均有回落。非食品价格上涨1.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约1.38个百分点。其中，受国际油价下行影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨20.2%、21.9%和19.8%，涨幅均有回落。受疫情影响，其中受疫情影响，飞机票和交通工具租赁费价格分别下降7.5%和1.0%。但整体来看，食品价格小幅下跌，