华泰期货国债日报20220902：经济悲观预期再度升温
【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.73%、2.19%、2.39%、2.61%和2.61%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为88bp、43bp、22bp、88bp和42bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.84%、2.32%、2.47%、2.79%和2.79%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为95bp、47bp、32bp、95bp和47bp,国开债利…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.73%、2.19%、2.39%、2.61%和2.61%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为88bp、43bp、22bp、88bp和42bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.84%、2.32%、2.47%、2.79%和2.79%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为95bp、47bp、32bp、95bp和47bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.56%、1.56%、1.6%、1.59%和1.53%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为-3bp、-3bp、-7bp、3bp和3bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.46%、1.5%、1.47%、1.5%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为14bp、10bp、13bp、4bp和0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.05%、0.13%和0.23%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.05元、0.06元和0.17元，期货隐含利差分化；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0796元、0.1785元和0.3418元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放增加，反映流动性趋松的背景下，央行仍放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。策略建议方向性策略：8月官方制造业PMI略超预期，但疫情再度升级加剧经济悲观预期，期债重新反弹，目前利率偏低，建议仍然维持中性态度。期现策略：基差下行，净基差为正，期现策略暂不推荐。跨品种策略：流动性偏紧，推荐持有空TS(或TF)多T的组合。
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