【东海观察】8月PMI数据点评:8月制造业景气小幅

期货资讯 2022-08-31 15:54

【导读】东海期货研究 中国 8 月官方制造业 PMI 为 49.4% ,预期 49.2% ,前值 49% ;中国 8 月官方非制造业 PMI 为 52.6% ,预期 52.3% ,前值 53.8% 。综合 PMI 产出指数 51.7% ,前值 52.5% 。 数据解析: 8月以来受疫情以及高温天气影响,国内经济复苏步伐有所放缓。8月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、52.6%和51.7%,分别高于上月0.4、低于上月1.2和0.8个百…

东海期货研究

中国8月官方制造业PMI49.4%,预期49.2%,前值49%;中国8月官方非制造业PMI52.6%,预期52.3%,前值53.8%。综合PMI产出指数51.7%,前值52.5%

数据解析:

8月以来受疫情以及高温天气影响,国内经济复苏步伐有所放缓。8月份,制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、52.6%和51.7%,分别高于上月0.4、低于上月1.2和0.8个百分点,制造业指数仍处于零界点下方,但其他两大指数均处于零界点上方,表明我国经济景气总体放缓,但整体仍处于扩张区间。目前,国内投资方面房地产受断贷风波影响,房地产销售端持续疲弱,投资链条再次中断;基建持续发力,基建项目施工加快,工地开工情况持续向好;制造业保持韧性,高技术产业投资持续高位;消费端受疫情和高温天气影响,但整体影响不大;出口由于海外发达经济体经济增速持续放缓,出口将有所放缓。整体来看短期国内外需求端明显放缓,中长期需要稳经济政策进一步发力和消费持续修复。在生产方面,随着高温天气缓解以及开工旺季来临,工业生产恢复加快。价格方面,8月价格指数大幅反弹,主要由于美联储加息预期降温,全球高温天气叠加欧洲能源危机加剧,电力紧张,生产放慢,商品价格大幅反弹,国内输入性通胀压力短期加大。目前国内供需短期双双疲弱,对内需型商品价格压力较大;但国常会出台进一步稳经济措施,后期需求回升预期有所回升,内需回复需要持续关注。此外,美联储加息预期再次升温,美元大幅走强,外需型商品价格短期承压,阶段性反弹或告一段落。

7月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.2%,比上月上升0.4个百分点,整体略超市场预期,但仍处于荣枯线下方。主要原因有疫情方面的原因、有高温天气原因、也有房地产市场偏弱需求释放不足和去库存的原因;整体数据小幅超出市场预期,但仍处于荣枯线下方,表明经济复苏步伐仍旧较慢。在需求方面,新订单指数为49.2%,比上月上升0.7个百分点,表明制造业市场需求景气度有所回升。生产方面,生产指数为49.8%,与上月持平,表明制造业生产景气度与上月相当,整体比较疲弱。外贸方面,新出口订单指数和进口指数分别为48.1%47.8%

分别比上月上升0.70.9个百分点,目前外贸供应链逐步恢复,外贸景气度小幅回升,但是整体仍旧较弱。海外经济方面,由于欧美通胀持续高企,社会经济成本过高,8月欧美制造业和服务业景气度继续大幅回落,经济增长速度大幅放缓,美国、德国等主要经济体衰退担忧加深。

价格指数低位回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%44.5%,比上月上升3.94.4个百分点,制造业市场价格总体水平降幅收窄。一方面是由于国内稳经济政策陆续出台,需求预期有所回升,支撑国内价格;另一方面,美联储在8月加息预期有所降温,能源、有色等大宗商品价格大幅反弹。目前欧美货币紧缩再次加快,需求放缓趋势明显,上游原料价格可能持续偏弱;而国内需求回升乏力,整体全球上游原料和能源成本压力有所缓解。

产成品库存持续下降、原材料库存略有上升。产成品库存指数下降2.8个百分点至45.2%,原材料库存指数上升0.1个百分点至48%。原材料库存方面,8月以来由于国内稳经济政策陆续出台,下游需求预期有所回升;此外,原材料价格持续大幅下跌,企业逢低采买,原材料库存小幅回升。产成品库存方面,一方面由于外需放缓,生产放慢;另一方面国内实际需求持续偏弱,企业主动降价去库。

8月份,非制造业商务活动指数为52.6%,比上月下降1.2个百分点,仍位于扩张区间,非制造业连续三个月恢复性增长。8月受疫情及高温天气等因素影响,服务业扩张步伐有所放缓,但整体影响不大。分行业看,服务业景气小幅放缓,服务业商务活动指数为51.9%,比上月下降0.9个百分点,但整体延续恢复态势;其中住宿、餐饮、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间;而房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。建筑业商务活动指数为56.5%,比上月下降2.7个百分点,建筑业仍处于高景气水平;主要由于基建持续发力,基础设施项目建设加快推进,但高温天气使得工地开工略有放缓。从市场预期看,业务活动预期指数为58.4%,比上月下降0.7个百分点,继续高于临界点,表明非制造业企业对近期市场恢复发展保持乐观。分行业看,建筑业业务活动预期指数为62.9%,比上月上升1.9个百分点,整体继续保持乐观,开工旺季来临,行业有望保持较快增长;服务业业务活动预期指数为57.6%,比上月下降1.2个百分点,主要由于疫情对服务业产生了一定的抑制作用。

8月份,综合PMI产出指数为51.7%,比上月下降0.8个百分点,仍高于临界点,表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势,但扩张力度有所减弱。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.8%和52.6%,反映出企业生产经营状况与7月份相比有所放缓,但整体维持扩张。当前国内外经济环境依然存在诸多不确定因素,需进一步细化落实稳经济一揽子政策措施,积极扩大有效需求,巩固经济恢复发展势头。

图1 PMI数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图2 官方制造业生产、订单数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图3 官方制造业PMI价格数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理4官方制造业PMI库存数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理5非制造业商务活动PMI指数

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理6非制造业业务活动预期指数PMI

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