【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.75% 、 2.26% 、 2.41% 、 2.59% 和 2.6% ，主要期限国债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、 7y-1y 和 7y-3y 分别为 85bp 、 34bp 、 19bp 、 84bp 和 33bp, 国债利率上行为主 , 国债利差总体收窄。主要期限国开债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.85% 、 2.37% 、 2.51% 、 2.8% 和 2.8% ，主要期限国开债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.75%、2.26%、2.41%、2.59%和2.6%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、34bp、19bp、84bp和33bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.85%、2.37%、2.51%、2.8%和2.8%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为95bp、43bp、29bp、95bp和43bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.2%、1.53%、1.67%、1.69%和1.8%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为61bp、27bp、14bp、49bp和16bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.11%、1.5%、1.44%、1.49%和1.59%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为48bp、10bp、15bp、38bp和-1bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.04%、-0.12%和-0.09%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.07元、-0.15元和-0.23元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0409元、0.0655元和0.1345元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：降息兑现后，市场进入冷静观望期，期债震荡收跌。考虑到经济颓势未改，信用扩张受阻，期债维持谨慎偏多。期现策略：基差上行，净基差为正，推荐空现券多期货。跨品种策略：流动性偏松，信用偏紧，推荐多TS(或TF)空T。
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