华泰期货国债日报20220823：LPR利率非对称调降
【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.71% 、 2.22% 、 2.38% 、 2.58% 和 2.58% ，主要期限国债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、 7y-1y 和 7y-3y 分别为 87bp 、 36bp 、 20bp 、 87bp 和 36bp, 国债利率上行为主 , 国债利差总体扩大。主要期限国开债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.82% 、 2.34% 、 2.48% 、 2.79% 和 2.78% ，主要期限国开债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.71%、2.22%、2.38%、2.58%和2.58%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为87bp、36bp、20bp、87bp和36bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.82%、2.34%、2.48%、2.79%和2.78%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为96bp、44bp、30bp、97bp和45bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.23%、1.56%、1.68%、1.72%和1.67%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为44bp、11bp、-2bp、50bp和17bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.14%、1.51%、1.46%、1.49%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为45bp、9bp、14bp、35bp和-2bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.0%、-0.01%和-0.02%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.0元、-0.01元和-0.04元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0409元、0.0655元和0.1345元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：LPR利率非对称调降符合预期，期债高开低走，经济下行趋势短期难改，宽货币、紧信用格局维持，谨慎偏多。期现策略：基差上行，净基差为正，推荐空现券多期货。跨品种策略：流动性平稳，信用偏紧，推荐多TS(或TF)空T。
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