【东海观察】7月经济数据点评:7月经济数据全面

期货资讯 2022-08-15 15:53

【导读】东海期货研究 数据要点: 中国7月份,社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期5%,前值3.1%;较6月下降0.4%; 7月份,工业增加值同比增长3.8%,预期4.6%,前值3.9%,较6月份回落0.1%;中国1-7月固定资产投资5.7%,预期6.2%,前值6.1%,较1-6月回落0.4%;7月房地产开发投资同比增长-12.3%,较前值回落2.9%,商品房销售面积同比增长-28.9%,较前值回落10.6%,商品房销售额同比增长-28.2%,较前值回…

东海期货研究

数据要点:

中国7月份,社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期5%,前值3.1%;较6月下降0.4%;7月份,工业增加值同比增长3.8%,预期4.6%,前值3.9%,较6月份回落0.1%;中国1-7月固定资产投资5.7%,预期6.2%,前值6.1%,较1-6月回落0.4%;7月房地产开发投资同比增长-12.3%,较前值回落2.9%,商品房销售面积同比增长-28.9%,较前值回落10.6%,商品房销售额同比增长-28.2%,较前值回落7.4%;7月制造业投资同比增长7.5%,较前值回落2.4%;基建投资同比增长9.1%,较6月回升0.9%。

国内7经济数据整体超预期下滑。中国7月消费增长2.7%、工业增加值同比增长3.8%、固定资产投资5.7%,经济数据均超预期回落,其中投资回落幅度最大。7月国内疫情再次反弹,消费活动再次放缓。投资端基建投资继续回升,制造业投资保持相对高景气水平,房地产投资销售受断贷风波影响降幅进一步扩大工业生产受疫情季节性高温天气以及需求减弱因素影响,整体小幅回落目前需求端,国内经济短期由于疫情再次反弹消费放缓以及房地产市场持续疲弱,整体需求较弱。但是国内房地产纾困政策的逐步落地以及房贷利率有望进一步放松,房地产市场回升预期较好,且基建投资持续较好,需求端预期内需型商品的提振作用较强。供给端,短期由于国内高温天气影响以及疫情原因,工业生产出现停工停产或者减产的情况整体供应端有所放慢;但是上游能源电力方面随着国内增产保供政策延续,供应较为充裕。短期国内商品供需双双走弱,但是整体受需求较强预期支撑。鉴于当前基建投资持续发力,央行也通过进一步降息的方式稳定房地产市场和经济,需求端继续回升预期较强,内需型商品短期支撑较强。此外由于当前俄乌冲突持续,欧洲能源危机持续,供应端的矛盾仍旧较大;且美联储加息预期降温;短期外需型大宗商品可能延续反弹趋势

工业生产短期小幅回落7月规模以上工业增加值同比增3.8%,预期4.6%,前值3.9%,较6月份回落0.1%。分三大门类看,7月份,

采矿业增加值同比增长8.1%,制造业增长2.7%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.5%。随着高温季节来临以及增产保供政策的延续,采矿业和电力、热力等工业增加值持续上升;但是由于疫情原因、季节性因素以及外部需求放缓,部分地区停工停产、减产,制造业等工业生产短期增速放缓。8月之后国内疫情仍旧较为严重,外需趋势性放缓,限制了国内工业增加值增速反弹空间

疫情扰动消费再次下滑7月份,社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期5%,前值3.1%;较6月下降0.4%。一方面由于国内疫情再次反弹,消费活动有所放缓;另一方面,房地产市场迟迟未能恢复,家用电器、音像器材类等房地产相关消费仍旧乏力;汽车消费由于低基数效应保持较高增速。目前来看,消费复苏方向不变,但近期国内疫情再次反弹,再度扰动复苏节奏,消费可能持续偏弱。此外,还需关注收入增速放缓和消费倾向降低两个因素对消费的压制作用

固定资产投资增速超预期回落1-7月固定资产投资5.7%,预期6.2%,前值6.1%,较1-6月回落0.4%超预期回落。其中,制造业投资仍旧保持相对高景气水平;地产投资因断贷风波继续下行基建投资持续发力,整体继续大幅回升

房地产投资和销售大幅回落。7月房地产开发投资同比增长-12.3%,较前值回落2.9个百分点,商品房销售面积同比增长-28.9%,较前值回落10.6个百分点,商品房销售额同比增长-28.2%,较前值回落7.4个百分点,房地产投资和销售仍旧疲弱且进一步大幅下滑。房地产开发资金来源方面, 7月当月同比增长-25.8%,较上月回落2.2%降幅继续扩大。房地产新开工同比增长-45.4%降幅较上月小幅扩大0.3%房地产施工同比增长-44.3%,较上月小幅收窄3.8%%;竣工同比增长-36%较上月收窄4.7%。目前虽然房地产资金来源方面,房地产企业融资逐步回暖,但是销售回款压力较大,房地产资金来源压力仍旧较大,房地产竣工施工情况由于国家保交楼政策的支持有所好转。目前房地产市场短期受房地产断贷风波影响,整体恢复较慢。但是目前融资政策边际放松815MLF再次下调10BPLPR利率可能跟随下调,房贷利率可能继续下调苏州、南京等地方贷款比率再次下调,房地产政策进一步放松。预计未来随着断贷风波影响减弱、国家及地方房地产政策的持续放松,房地产市场再次企稳回升。

基建投资继续回升。7月份基础设施投资同比增长9.1%较上月回升0.9%,基建投资继续回升随着2022年地方专项债发行完毕,基建资金短期较为充裕,项目开工加快,逐步形成实物工作量,基建投资延续回升趋势。但是8专项债使用完毕后,由于地方政府财政资金紧张,后续基建资金来源不确定性较大,基建投资高增速持续性的不确定性增大。

制造业投资景气度仍旧相对较高。7月制造业投资同比增长7.5%,较6月回落2.4%整体大幅回落但仍旧维持较高景气水平。一方面虽然国内经济增速快速回落,但整体外需仍然相对强劲,国制造业需求较好支撑制造业保持较高增速水平;另一方面国家大力发展投资高科技行业,高科技行业整体维持高景气水平;但是由于国内需求整体较弱以及对未来预期不确定性增大,拖累制造业投资。此外,未来一方面随着制造业企业利润增速下滑,未来企业资本开支意愿可能减弱;另一方面,目前国外需求增速整体呈回落趋势,国内逐步进入去库存阶段,制造业投资动力可能进一步减弱。因此预计后续制造业投资增速可能继续呈回落趋势

对大宗商品的影响。目前需求端,国内经济短期由于疫情再次反弹消费放缓以及房地产市场持续疲弱,整体需求较弱。但是国内房地产纾困政策的逐步落地以及房贷利率有望进一步放松,房地产市场回升预期较好,且基建投资持续较好,需求端预期内需型商品的提振作用较强。供给端,短期由于国内高温天气影响以及疫情原因,工业生产出现停工停产或者减产的情况整体供应端有所放慢;但是上游能源电力方面随着国内增产保供政策延续,供应较为充裕。短期国内商品供需双双走弱,但是整体受需求较强预期支撑。鉴于当前基建投资持续发力,央行也通过进一步降息的方式稳定房地产市场和经济,需求端继续回升预期较强,内需型商品短期支撑较强。此外由于当前俄乌冲突持续,欧洲能源危机持续,供应端的矛盾仍旧较大;且美联储加息预期降温;短期外需型大宗商品可能延续反弹趋势

图1 工业增加值当月同比增速数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图2 固定资产投资累计同比数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图3 制造业投资当月同比数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图4 基建投资当月同比数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理 资料来源:WIND,东海期货研究所整理 图5 房屋新开工/施工/竣工数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图6 房地产开发投资及销售数据

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图7 社会消费零售总额同比

资料来源:WIND,东海期货研究所整理资料来源:WIND,东海期货研究所整理图8 汽车消费当月同比数据%

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