原标题：暴走的苯乙烯，究竟是哪里出了问题？
来源：交易法门
最近苯乙烯的行情非常火爆，恭喜那些做多苯乙烯赚钱的交易者，同情那些8200就开始做空然后一直扛到现在的交易者，究竟是什么原因导致苯乙烯的暴涨，又是什么原因让一些人坚持做空呢？我们一起来简单了解一下苯乙烯的近期情况。
1．谈一谈苯乙烯
苯乙烯，一个强现实弱预期的品种，强现实主要体现在成本支撑强、库存偏低、期货贴水，弱预期主要体现在产能投放供应增加、终端出口下降、从终端开始走负反馈。
整个5-6月份，商品市场偏震荡，波动比较大，一方面是暴涨之后国常会对大宗商品价格的打压，一方面是美联储释放了加息的预期，所以宏观整体上偏弱一些，再加上苯乙烯这个品种本身预期悲观，所以一些资金基于这种悲观的预期去做空苯乙烯。
当然，这里的悲观预期主要包括：第一，成本端纯苯可能不那么坚挺；第二，供应端产能投放的预期；第三，下游出口受阻，终端开始负反馈；第四，港口库存开始累库。
此外，市场上也有那么一波喜欢做空的人，他们的逻辑是产能投放预期之下的高利润是不可持续的，所以每当一个品种预期未来产能投放，盘面又暴涨给出利润之后，他们就去做空，因为他们认为这种高利润在产能投放预期之下是不可持续的。实际上，更加安全的逻辑应该是这样的：大量产能投放之后的高利润不可持续，而不是大量产能投放预期之下的高利润是不可持续的。
弱预期下跌
所以，从整个盘面上来看，空头投机资金从5月中旬开始一路增仓打压，盘面上体现为增仓下跌、减仓反弹的格局，盘面被做悲观预期的空头所主导，但是直到6月中旬，盘面上发生了反转，盘面发生反转的日期是在eb2107限仓日，即6月的第15个交易日，也就是6月22日。
从限仓日之后，虚盘投机资金开始撤退，盘面开始减仓反转，走出了2根大阳线，然而，行情并没有再次下跌，反而继续上涨，而且一度接近前高，显然市场的预期发生了变化。
第一个变化是利润的变化，eb的下跌，给出了下游利润，从而使得eb的需求又恢复了，然而，eb的下跌并没有向上形成有效的负反馈，压力并没有传递给bz，bz并没有下跌向上传导压力，反而异常坚挺，这就导致了eb下跌之后，自己变成了亏损，上游有成本支撑，下游有了利润，在这种情况下，eb开始报复性反弹。
eb利润亏损
从整个产业链的利润分配来看，上游（石脑油、纯苯）的利润偏高，下游的利润也不错，中等偏上，整个产业链利润最差的就是苯乙烯，上游坚挺，自身亏损，下游有利润，我觉得无论从上游的成本支撑来看，还是下游的需求驱动来看，这个eb上涨都是可以理解的。
在这种情况下，苯乙烯亏损了，又有产能投放预期，这种情况下，会不会产能投放不及预期呢，谁也不知道，所以说，基于产能投放预期之下的高利润不可持续是有问题的，因为利润不好的时候，它产能可能延迟投放，你时间点把握不好，相反，等你产能投放完了之后，再给出高利润，那可以加足马力生产，这种情况下高利润是不可持续的。
这第一个变化就可能改变两个预期，一个是产能投放预期，一个是终端向上负反馈的预期，所以之前那种悲观的预期一下子被后置了，至少短期不会有这种问题。
eb港口库存
我们再看一下累库预期，之前华东港口苯乙烯库存历史低位，之前有过一两个周的快速累库，但后面由于提货量大于到港量，很快又变成去库了，后面的累库速度变慢，目前的库存依然是历史同期的低位，所以累库预期有过一两个周的阶段兑现，但是并不持续，因为下游PS又有了利润，需求依然是有保障的。
第二个变化是纯苯持续去库，在整个上半年，纯苯都非常坚挺，尤其是3-5月国内检修比较多，供应偏紧，库存偏低，需求有保障，所以纯苯非常坚挺，比较适合买bz空eb，但是整个6-8月国内纯苯的检修量下降，市场预期纯苯供应偏紧的局面会得到解决，到时候库存会累积，纯苯会逐渐走弱，那么对苯乙烯的支撑作用就会下降。
然而，事实证明，纯苯依然非常强劲，虽然检修比以前减少了，但是纯苯依然维持去库，港口库存历史低位，主要是因为下游需求太好了，苯乙烯需求历史同期高位，苯酚需求历史同期高位，己二酸需求历史同期高位，苯胺需求历史同期高位，所以即便检修量少了很多，但是需求更好，导致了纯苯依然在去库，价格依然坚挺。
bz港口库存
因此，空头基于预期做空苯乙烯的几个客观条件，目前并没有得到有效验证，所以市场对之前的预期有所纠正，再加上苯乙烯在高价格的情况下居然发生了亏损，港口库存又低，资金不会放过这个机会，直接增仓往上干，又把eb2108拉到了上市以来的历史高位。
这个就是最近一段时间，苯乙烯行情的一些个人理解，目前盘面是在走对之前悲观预期的修复，目前盘面被多头主导，增仓涨，减仓跌，甚至减仓的时候也在涨，因为原油在不断上涨，所以空头也有主动止损。
2．谈一谈席位
这波苯乙烯的上涨，我们从席位来看，显然是中信期货这个席位主导的，一直不断增仓来拉涨，这是一个券商席位，简单来说，他们是做股票的，现在来商品市场玩期货了，这是两个完全不同体量的市场，股票市场的体量比商品市场的体量大多了，所以并不是传统的一些非券商席位资金量可比的。所以，我们可以知道，这个席位背后的资金实力是非常强大的。
除了资金实力之外，我们可以判断他们的资金属性，应该是纯投机资金，而不是产业资金，苯乙烯的下游企业真正参与期货市场买入套保的并不多，可以排除下游产业逼仓的可能性，所以更多的是以绞杀对手盘为目的，干掉对手盘之后，就要想办法赚取流动性离场。
当然，这样的判断也不是那么准确，即便中信席位是纯投机资金，也可能有其他资金帮忙去接盘，因为市场上有很多期现子公司，他们干的就是帮别人托盘、交割、接货等任务，利用你限仓没办法交割，或者你是投机席位没办法交割，我去帮你交割，我去帮你接货，所以纯投机席位如果真想干到底，也是有办法的。
从我个人主观角度来看，他们更多的是以绞杀对手盘为主，应该不会去接货逼仓到最后，如果是这样的话，eb2108的限仓日在7月21日，所以投机资金可能会借助天时、地利、人和在这个日期之前拉出高度，然后在这个限仓日前几天开始陆续逢高减仓离场，这波预期修复行情走完之后，可能在那之后，盘面再次转折向下。
至于eb2108的高度，这个很难判断的，从盘面技术来看，eb2108很有可能挑战前高9712，所以技术顶有可能发生在9700附近，甚至比那个高一些，因为可能有很多空头资金背靠9700的技术阻力位去做空，止损放在9700上面一点，那资金如果以绞杀对手盘为目的，肯定会把这部分止损打掉，至于那些8200就入场做空的空头，简直是太残忍了。
从基本面来看，因为基本面是动态变化的，很难判断，我们从静态角度去考虑，去寻找苯乙烯的基本面顶，就是现在苯乙烯继续上涨，把下游又干到亏损了，下游的加工费又到了加工成本的阶段，基本上就是苯乙烯的基本面顶了，因为这个时候终端又开始负反馈了，开工率又要下降了。
所以，从基本面角度的来看，当下游PS保本的时候，我们计算一下苯乙烯的现货价格，然后盘面再给200-300的贴水，来粗略计算苯乙烯的基本面顶，这样的话，盘面就有可能远超技术顶，走到10000以上了。
我们没办法判断盘面是走到技术顶附近就反转了，还是搞到基本面顶就反转了，这个需要看对手盘的情况，盘面的持仓越大，说明肉越多，肉越多，往往行情越容易极端，可能技术顶挡不住，如果持仓下降很快，肉很少，估计资金也没有什么动力往基本面顶去干。
另外，也需要看搞事情距离限仓的时间，距离限仓日太近，往往不容易行动，所以距离限仓日较远的情况下，资金可以有充分的时间进行调整和搞事情。
中信化工持仓
最后，我们来看一下中信期货在化工品种上的持仓情况，截至2021年7月1日收盘，我们发现中信席位下大部分化工品种都是持有净多单的，基本上和原油沾点边的都是净多单，不管你预期产能投放有多少，甚至有的品种也不管你盘面升水多少，基本上都是净多单为主，这基本上说明一个问题，中信席位下的资金是偏看多原油的，所以不管你不同品种基本面什么情况，基本上都是以多配为主，当然化工内部也是有些分化的，所以它也有少量基本面确实差一些的品种给予偏空配置，但是配置的量也不多。
3．谈一谈对手盘
期货市场的本质就是对手盘游戏，核心思想是对手盘思维，其他的都服务于对手盘思维，因为这本身就是一个符合博弈的游戏，不创造价值，无论你怎么思考怎么分析，最终表现的结果就是对手盘互相猎杀，不管你是基于什么理由做多或者做空，输了的人没有资格解释，赢了的人决定了最终的解释权。
讲一个最近发生的故事，发生在白糖上面的，SR2109合约，单纯从基本面角度来讲，其实并不差，但是盘面硬生生给你跌500个点，然后价格又回去了，再一次演绎了期货市场上那句经典名言：价格没变，钱没了！
白糖深V行情
话说，某大佬，做白糖出名的，做多了白糖，到处高调宣传，说是白糖要涨到6000。常言道：事以密成，语以泄败，天狂有雨，人狂有祸。他的高调被另一个大佬盯上了，然后就开始干他，一路干到白糖大佬爆亏止损。
白糖大佬止损之后很不服气，巴西减产那么严重，你为什么那么有底气来干我呢？对手言道：9月还早，仓单不少，旺季未到，保税仓库糖不少，你敢到处装X，就敢收拾你。
很早的时候，一位前辈老哥就提前告诫我，以后我讲品种的时候，一定要谨慎，否则会给大资金吸引更多的对手盘，即便你是对的，你也是错的，我慢慢意识到了这一点，所以后面讲得更多的都是一些方法或者这波行情是怎么回事。
当然，很多人不认可期货交易是对手盘的观点，认为自己是救世主，是无敌的，公开去喊单，结果一些人去跟着做，当一个人的影响力越大，这么做的伤害性也就越大，因为这是帮资金吸引对手盘，当那些跟风韭菜浮亏1000点有的扛不住爆仓了，有的最终扛回来了，赚了100个点走了，还高兴的要死，我觉得这是可悲的。
更加可悲的是，最终当他从浮亏1000个点拿到最后赚100个点之后，还感谢对手盘来送人头，殊不知，大资金在搞行情的时候，无论是往上推还是往下打，末端的时候都是对锁开仓的，先杀一波对手盘止损，然后平仓获利盘用对锁盘对冲利润，避免利润损失。
做交易想要做的好，就要不断积累自己的优势，一笔交易中有三种优势：趋势优势、价格优势、仓位优势，重仓搞起爆点是同时具备了三中优势，所以做对了赚钱最快；期货空单派想要赚钱，往往是左侧逆势的，所以不具备趋势优势，他只是觉得价格（利润）高了，去进行择价，想要获得价格优势，但是很多人不会仓位管理，上来就重仓，结果重仓亏损，就失去了仓位优势，如果能够轻仓，控制好仓位，在浮亏的时候是低位仓位，这个就是仓位优势，然后左侧滚动操作，高抛低吸优化成本，来确保价格优势，否则你也不知道价格有多高，入场之后静止不动，本来的价格优势慢慢也会变成价格劣势，浮亏不断加仓，本来的仓位优势也会变成仓位劣势，所以左侧想要赚钱，先要确保价格优势和仓位优势，价格优势靠滚动操作，仓位优势要保证最大容量，等待趋势优势向你靠拢，只有趋势优势和你站在一起的时候，才是你赚钱的时候。
从个人交易的角度来讲，我们需要尊重对手盘，从期货交流的角度来讲，我们需要尊重不一样的意见，而不是人家一发言，你就给人踢出群了，这是不对的。期货市场里没有神，只有自以为神的人，期货市场里没有权威，经历的事情多了，市场会让你无数次变得谦卑！
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