【导读】中信期货研究 报告摘要 赫斯特指数 能衡量时间序列的长期记忆能力，因此将其运用在策略中对时序进行分形，若此时时序具有持续性运行双均线策略，若此时时序具有反持续性运行布林带策略。 从 超短期、短期、中期和长期 四个周期对策略进行测试，充分探究赫斯特指数在商品期货上的使用特点和使用上限。本文发现策略在 短期 （判断周期 1-2 个交易日）运行效果最好，卡…
中信期货研究
报告摘要赫斯特指数能衡量时间序列的长期记忆能力，因此将其运用在策略中对时序进行分形，若此时时序具有持续性运行双均线策略，若此时时序具有反持续性运行布林带策略。从超短期、短期、中期和长期四个周期对策略进行，充分探究赫斯特指数在商品期货上的使用特点和使用上限。本文发现策略在短期（判断周期1-2个交易日）运行效果最好，卡玛比率达到了1.01。在超短期（判断周期1-2个小时），交易成本占比过高，且判断周期过短，赫斯特指数分形能力较差，入场信号胜率过低，卡玛比率仅有0.57。在中期（判断周期8-9个交易日）和长期（判断周期16-17个交易日），策略入场判断周期较长，入场机会大幅减少，因此虽然最大回撤得到控制，但年化收益率过低，只达到3%左右。针对策略在超短期胜率过低的情况，本文尝试通过改变赫斯特指数的分界值来对策略进行优化。后发现，赫斯特指数分界值在超短期对品种和行情非常敏感，若想达到最优解需不断调整参数，因此本文不推荐在超短期使用赫斯特指数。针对策略在中期和长期交易机会较少，盈利空间不够的情况，本文在原本中期单轮单次进出场的基础上，增加了加仓的考虑。后发现，单品种回测虽净值得到显著提高，但最大回撤比率较大。各板块的最大回撤比率较单品种有了很大的改善，策略综合考虑后，策略整体的最大回撤得到了较好的控制，卡玛比率达到了3.9。因此本文建议若在中长期使用赫斯特指数，考虑加仓选择且交易品种需多品种、多板块覆盖。 风险提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。
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