【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.38%、2.58%、2.78%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、40bp、20bp、84bp和40bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.57%、2.75%、3.03%和3.05%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为108bp、48bp、30bp、106bp和46bp,国开债利…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.38%、2.58%、2.78%和2.78%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、40bp、20bp、84bp和40bp,国债利率下行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.57%、2.75%、3.03%和3.05%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为108bp、48bp、30bp、106bp和46bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.3%、1.64%、1.86%、1.93%和2.03%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为73bp、39bp、17bp、63bp和29bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.22%、1.65%、1.73%、1.77%和1.97%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为76bp、33bp、25bp、55bp和13bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.01%、0.01%和-0.01%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.07元、0.01元和-0.01元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0425元、0.1367元和0.3768元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：期债震荡为主，当前资金面依然维持宽松，税期并未显著扰动，但连续上涨后适度保持谨慎是必要的，持仓显示多头有撤退迹象，总体维持中性态度。期现策略：基差下行，净基差为正，持有基差空头组合。跨品种策略：流动性偏松，经济悲观预期尚存，暂不推荐。
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