【建投黑色】钢矿周报 | 内忧外患，钢矿恐慌性

期货资讯 2022-07-16 20:59

【导读】CFC金属研究 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本期策略：…

CFC金属研究

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

本期策略：

铁矿：前期空单止盈，等待反弹继续沽空机会。

钢材：前期空单止盈，等待反弹继续沽空机会。

钢材方面：房地产依然是最大的拖累项，本周“断供潮”事件对3季度房地产销售情况负面影响较大，拿地和新开工会继续延迟。现阶段全国仍是高温多雨天气，会影响运输市场和现场施工，表需能维持在300万吨附近就已经不错了。出口方面，海关总署7月13日数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%。1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。上半年钢材出口量虽不及2021年，但在国内需求持续向弱的情况下，出口拉动了一部分钢铁消费。近期欧美钢价继续回落，其他地区钢价也有不同程度下滑，虽然因国内钢价回落，国内外价差有小幅走扩，但由于国外市场需求持续低迷，国内钢材出口依然较差，近期我国钢材出口无论是询单还是实单签订都有较大幅度的衰减。因此，在5-6月份钢材出口量大幅增加后，我国钢材出口量在下半年或将持续减少。因为我国出口钢材中板材占据半壁江山，所以外需减少后对板材是另一重压力，出口回流后国内板材市场承压更重。

铁矿方面：新加坡掉期跌跌不休，主连跌至96美元附近，国内连铁突破700元/吨，下探600一线。本周五大主要钢材品种产量继续下降，铁矿需求端并未好转。供给端，到港量短期冲高，同时国内矿山开工率持续回升，在“基石计划”规划下，铁元素供应端回升态势明显。供强需弱明显，表现在库存端就是垒库。钢联数据显示，港口连续三周垒库，而钢厂继续保持低产量低原料库存策略。前期空单止盈，等待反弹继续沽空机会。

不确定因素：

房地产销售好转，宏观刺激加码

一

螺纹

1.1本周现货市场表现：废钢暴跌，成材进入3字头

1.2螺纹供给：高炉检修范围继续扩大，电炉开始有利润

Mysteel周度数据显示，五大品种钢材总产量连续第五周下降，本周下降15.72万吨回落至906.54万吨，比去年同期减少161.84万吨或15.1%。供给端大幅收缩，建材依然是减产主力，本期螺纹减产9万吨至245.61万吨。 

螺纹截至本周已连续四周大幅降产。从工艺角度来看，本周高炉产量225.09万吨，环比下降9.1万吨；短流程产量从10周前开始回落，本周环比小幅增加0.1万吨至20.52万吨。废钢大幅下杀，回吐电弧炉利润，短流程钢厂继续减产的积极性减弱。综合来看，长流程依然深陷减产大环境当中，未来还有减产空间，但电炉阶段性触底。

当前钢材市场处于淡季，按照市场价测算，螺纹长流程利润恶化最严重的时候每吨亏损200-300元以上，不过随着本周原料大跌，最新数据是亏损10元/吨左右。电炉逐渐扭转了亏损状态，截至7月15日，电炉吨钢盈利162元/吨。

1.3 螺纹表需：市场预期降低，预计在300万吨/周上下徘徊

内需继续萎靡，本周五大品种钢材需求全面回落，建材虽然也表现平平，但基本在意料之中。高频数据上，本周237家主流贸易商建材成交均值在13.1万吨，这跟当下国内疫情及高温天气有关。国内疫情散发，部分省市疫情反弹，叠加受高温暴雨等极端天气影响，开工情况确实不乐观。

中期需求，本年度专项债发放完毕，接下来就是实物工作量落地，下半年工程项目投资带来的实物工作量趋增。另外，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。不过房地产依然是最大的拖累项，本周“断供潮”事件对3季度房地产销售情况负面影响较大，拿地和新开工会继续延迟。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。综合来看，现阶段全国仍是高温多雨天气，会影响运输市场和现场施工，表需能维持在300万吨附近就已经不错了。

1.4螺纹库存：继续降库

库存方面，螺纹继续大面积去库，厂内螺纹钢去库9.99至311.66万吨，社库去库42.55万吨至727.15万吨，总库存减少52.54万吨至1038.81万吨。截至本周，螺纹已经延续四周降库，累降170万吨左右。厂库去库主因仍然在于供应持续性减量，入库资源减少，且钢厂依旧延续厂库前移。社库方面，现货价格延续弱势运行，投机需求及部分低价采购的刚需支撑着当前萎靡的市场。从全国各个区域来看，各区域库存均有降库。

二

热卷

2.1热卷供给：供需双弱

Mysteel周度数据显示，热卷减产0.73万吨至311.9万吨，相比建材大规模减产，板材的减产并不连续，且规模不大。主要原因是板材企业中，国央企占比居多，当前经济环境下，国央企承担更多社会责任，生产状态不仅仅考虑亏损。但是经过本周板材价格大幅杀跌，板材库存去化不顺，后期板材减产空间有望打开。

现阶段为需求淡季，板材需求表现不温不火。本周热卷表需302.16万吨，环比减少7.58万吨，同比减少22.57万吨。海外经济继续收紧，国内热卷实际需求恢复偏慢，整体采购积极性不高，成交显乏力。

出口方面，海关总署7月13日数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%。1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。上半年钢材出口量虽不及2021年，但在国内需求持续向弱的情况下，出口拉动了一部分钢铁消费。近期欧美钢价继续回落，其他地区钢价也有不同程度下滑，虽然因国内钢价回落，国内外价差有小幅走扩，但由于国外市场需求持续低迷，国内钢材出口依然较差，近期我国钢材出口无论是询单还是实单签订都有较大幅度的衰减。因此，在5-6月份钢材出口量大幅增加后，我国钢材出口量在下半年或将持续减少。因为我国出口钢材中板材占据半壁江山，所以外需减少后对板材是另一重压力，出口回流后国内板材市场承压更重。

2.2热卷库存：继续垒库

热卷继上周小幅垒库2.89万吨后，本周垒库9.74万吨至374.63万吨，其中厂库垒库0.26万吨至89.65万吨，社会库存垒库9.48万吨至284.98万吨。热卷总库存仅6月30日那一周降库2万吨左右，近两周均为累库，近四周累计增库16万吨左右。本周钢厂库存小幅累库，各地区均有小幅累库，但累库幅度不高，目前钢厂都在积极让利市场，刺激接单，但本周仍稍有累库。社库方面，除华中和东北，其余区域均有不同程度累库，但增库幅度均不大。

2.3钢材总结：

供给端，自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉，铁水日产量减少14.37万吨；共有20座在检电炉、粗钢日产量减少5.06万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量9.35万吨。板材的减产空间还未打开，目前减产依然集中于建材。

内需继续萎靡，本周五大品种钢材需求全面回落，尤其是板材。建材虽然也表现平平，但基本在意料之中。高频数据上，本周237家主流贸易商建材成交均值在13.1万吨，这跟当下国内疫情及高温天气有关。国内疫情散发，部分省市疫情反弹，叠加受高温暴雨等极端天气影响，开工情况确实不乐观。

中期需求，本年度专项债发放完毕，接下来就是实物工作量落地，下半年工程项目投资带来的实物工作量趋增。另外，今年三季度有望发行新一轮基础设施投资基金，四季度有可能发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。不过房地产依然是最大的拖累项，本周“断供潮”事件对3季度房地产销售情况负面影响较大，拿地和新开工会继续延迟。事实上，本轮周期中，销售向拿地、新开工的传导时间会超出历史经验。综合来看，现阶段全国仍是高温多雨天气，会影响运输市场和现场施工，表需能维持在300万吨附近就已经不错了。

出口方面，海关总署7月13日数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%。1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。上半年钢材出口量虽不及2021年，但在国内需求持续向弱的情况下，出口拉动了一部分钢铁消费。近期欧美钢价继续回落，其他地区钢价也有不同程度下滑，虽然因国内钢价回落，国内外价差有小幅走扩，但由于国外市场需求持续低迷，国内钢材出口依然较差，近期我国钢材出口无论是询单还是实单签订都有较大幅度的衰减。因此，在5-6月份钢材出口量大幅增加后，我国钢材出口量在下半年或将持续减少。因为我国出口钢材中板材占据半壁江山，所以外需减少后对板材是另一重压力，出口回流后国内板材市场承压更重。

策略上：前期空单止盈，等待反弹继续沽空机会。

风险点：房地产销售好转，宏观刺激加码

三

铁矿

新加坡掉期跌跌不休，主连跌至96美元附近，国内连铁突破700元/吨，下探600一线。本周五大主要钢材品种产量继续下降，铁矿需求端并未好转。供给端，到港量短期冲高，同时国内矿山开工率持续回升，在“基石计划”规划下，供应端回升态势明显。供强需弱明显，表现在库存端就是垒库。钢联数据显示，港口连续三周垒库，而钢厂继续保持低产量低原料库存策略。前期空单止盈，等待反弹继续沽空机会。

3.1市场恐慌性下跌，价格还未企稳

3.2铁矿供需：供强需弱，港口连续3周垒库

供应端，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体偏高。Mysteel统计7月4日-7月10日澳洲巴西19港铁矿发运总量2374.3万吨，虽然环比减少286.8万吨，但得益于6月份的高发货量，7月份的到港量保持高位。7月4日-7月10日中国47港到港总量2893.4万吨，环比增加570.4万吨；中国45港到港总量2829.1万吨，环比增加603.5万吨。中期来看，海外钢材需求疲软，欧洲部分钢厂减产，下半年可能会有更多的铁矿发运到中国来；另外，列入“基石计划”的重点国内铁矿石项目在有序推进，国产铁矿的产量释放也在进行当中。所以，下半年铁矿石的供给端将来迎来很大压力。

需求端，6月生铁产量为7688万吨，同比增长0.5%；生铁日均产量256.27万吨，环比下降1.3%。1-6月份生铁产量为43893万吨，同比下降4.7%。7月15日，Mysteel调研本周日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。铁水见顶回落速度较快，按目前的长流程吨钢利润，铁水还有下降空间，铁矿需求延续弱势。

库存方面，港口连续三周垒库，钢厂库存继续保持低产量低原料库存策略。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13028.29，环比增373.67；日均疏港量降14.45万吨至274.29万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为10110.91万吨，环比减少378.47万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为274.76万吨，环比减少5.37万吨；库存消费比36.80，环比减少0.65天。

3.3铁废差

随着废钢暴跌，短流程成本大幅下降。根据我们的测算模型，截至7月15日，铁水成本与废钢价差收得-312.3元/吨。废钢跌出了性价比，目前用废钢炼钢比铁矿划算，这也是铁矿大幅下跌的重要原因。

3.4高低品价差：中低品价差维持低位，中品资源成交好于低品

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