【导读】东海期货研究 6 月社会融资规模增量为 5.17 万亿元，预期为 4.2 万亿元，前值为 2.79 万亿元； 6 月末，社会融资规模存量为 325.64 万亿元，同比增长 10. 8 % 。 6 月末，广义货币（ M2 ）同比增长 11.4% ，预期 11% ，前值 11.1% ；人民币贷款增加 2.81 万亿元，预期 2.4 万亿元，前值 1.89 万亿元。 数据解析 中国 6 月社会融资规模增量为 5.17 万亿元，预期为 4.2 万亿元； M2 同比增长 11.4 % ，预…
东海期货研究
6月社会融资规模增量为5.17万亿元，预期为4.2万亿元，前值为2.79万亿元；6月末，社会融资规模存量为325.64万亿元，同比增长10.8%。6月末，广义货币（M2）同比增长11.4%，预期11%，前值11.1%；人民币贷款增加2.81万亿元，预期2.4万亿元，前值1.89万亿元。数据解析中国6月社会融资规模增量为5.17万亿元，预期为4.2万亿元；M2同比增长11.4%，预期11%；人民币贷款增加2.81万亿元，预期2.4万亿元。中国6月金融数据大幅超预期回升，货币供应和信贷需求短期双双超预期回升。随着央行宽货币政策的铺垫以及稳增长政策的逐步落实，宽信用的迹象正在逐渐显现。虽然宽货币向宽信用传导较为明显，地产和企业信心堵点逐步打通；但是当前的宽信用基础并不牢固，究其原因，疫情对经济活动的干扰持续存在，宽货币向宽信用的传导面临较大的不确定性。目前来看，疫情干扰持续以及外需大幅放缓，为稳定经济，宽货币的基调大概率不会出现扭转，但是否继续进行总量层面的加码，需看疫情和经济实际情况而定。在宽信用方面，在政府专项债发行完毕的情况下，政府部门融资需求大概率大幅放缓；但是在国内经济复苏预期回升以及房地产市场逐步升温的情况下，企业部门和居民部门信贷需求值得期待。对市场而言，金融数据短期对股市偏多；宽货币向宽信用传导，整体利空债市；基建和房地产资金需求大幅提升，短期利多内需型商品。但是需要关注疫情再次扩散对经济和市场的冲击。6月M2同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点。M2-M1剪刀差由5月的6.5个百分点缩窄至5.6个百分点，M2增速继续回升、M2-M1剪刀差缩窄，意味着资金供给持续增加，货币政策延续宽松格局，且企业部门经济活动快速走强。随着央行和财政政策持续放松，财政货币政策进一步宽松，M2预计将继续保持高位水平。此外，货币需求端由于疫情过后，国家采取促消费和稳投资的政策，居民部门汽车消费和购房需求上升，且政府部门基建投资进一步发力，资金需求旺盛，房地产、企业、居民以及政府部门资金需求大幅上升使得信贷派生能力大幅增加。6月新增人民币贷款2.81万亿元，预期2.4万亿元，较去年同期多增6900亿元，6月新增贷款投放大幅超预期，主要是由于企业短期和中长期融资需求大幅增加所致。从结构来看，6月居民贷款新增8482亿元，同比少增203亿元；其中，新增居民短期贷款4282亿元，同比多增782亿元，新增居民中长期贷款4167亿元，同比少增989亿元。居民贷款同比大幅缩窄，环比大幅增加；在短期贷款方面，由于6月疫情过后居民消费限制放松，出行、餐饮需求大幅增加，居民短期贷款大幅增加；中长期贷款由于居民购房需求短期爆发，贷款需求环比大幅增加、同比增速大幅缩窄。6月企业贷款新增22116亿元，同比多增7525亿元；其中短期贷款、中长期贷款分别为6906亿和14497亿元，同比分别多增3815亿元和6130亿元；新增票据融资796