【建投有色】工业硅|供给篇：“硅”根结底，溯

期货资讯 2022-07-08 17:23

【导读】CFC金属研究 重要提示 ：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 本文作者 |…

CFC金属研究

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

本文作者|王彦青

本报告完成时间 |2022年7月8日

广期所即将上市工业硅期货，为了便于投资者理解工业硅行业，我们推出工业硅期货系列专题报告，本文是系列的第二篇，主要对工业硅供给情况进行梳理介绍。

全球工业硅绝大部分增长源于中国供应端的扩张，海外市场工业硅产能产量增长缓慢。除中国外，全球工业硅产量供应主要源自于巴西、挪威、美国和法国。

我国工业硅产地主要分布在新疆、云南、四川等地。新疆是中国工业硅第一大产出省份，其产能产量位居全国首位。

中国工业硅主产553#和421#，其中421#占比更高。新疆是通氧553#的主产地，而云南和四川则主产421#工业硅。

目前工业硅行业集中度偏低，产能过剩和成本上涨等问题也使得厂商承受较大压力，投产动力不足。

一、全球工业硅供给情况

从全球来看，中国是工业硅产能的集中地，占据了全球近五分之四的份额。2021年，全球工业工业硅产能632万吨，中国产能为499万吨，其他133万吨产能主要分布在巴西、挪威、美国和法国等国家。

从过去十年来看，除中国外的全球工业硅产能产量增长缓慢，绝大部分增长源于中国供应端的扩张，中国工业硅产量全球占比持续提升。2014-2021年期间，全球工业硅产能从531万吨增长至432万吨，增增幅19.02%，产量从251万吨增长至412万吨，增幅64.14%。同一期间，中国工业硅产量占比从67.33%提升至77.91%。之所以我国工业硅产业在全球份额持续扩大，主要有两方面的原因，一是我国有明显的成本优势，二是下游包括光伏、有机硅等产业快速发展，对工业硅原料需求大幅增长，有产业链配套的需求。2021年以来，全球能源价格大幅上涨，电力短缺的问题是西方国家面临的普遍问题，这也导致海外工业硅生产成本进一步上涨，国内虽然在电力改革的推动下，工业硅企业电力成本也出现了普遍上升，但是相比之下国内成本上升幅度更低，我国工业硅产业优势相对强化。

从企业来看，海外主要工业硅生产企业包括美国的Ferroglobe和陶氏，挪威的埃肯和瓦克，巴西的Rima和Liasa，以上企业基本占据了海外70%以上的工业硅产量，可见海外工业硅产业较为集中。相比之下，国内工业硅产业集中度较低，2020年国内供应排名前10的企业工业硅供应占比仅约44%，不过随着合盛硅业、东方希望等龙头企业的扩产，行业集中度有望提高。值得一提的是，我国的小型工业硅企业众多，除了供应排名前十的企业外，我国还有200余家工业硅生产企业运行。

从贸易供应的角度来看，全球每年约有三分之一到四分之一的工业硅通过贸易出口的方式流通到其他国家，主要的生产国即是主要的出口国，中国、挪威和巴西占据了全球工业硅出口额的80%，2020年三个国家的出口量分别为62万吨、21万吨、17万吨，分别占全球出口量的51%、18%和14%。

二、中国工业硅供给情况

2.1、总量：产能产量稳步提升

中国工业硅产业发展是由需求驱动，下游光伏产业和有机硅产业快速发展对工业硅需求量不断提升，中国工业硅产能产量呈较快增长态势。2021年中国工业硅产能达到499万吨/年，相较于2010年增长81.45%，预计2022年中国工业硅产能将达到590万吨/年；2021年中国工业硅产量达到321万吨，相较于2010年增长146.92%，预计2022年中国工业硅产量将达到355万吨。

我们以产量/产能来描述产能利用率情况，可以发现2021年之前，中国工业硅产能利用率普遍低于50%，这一方面是因为僵尸产能和落后产能的存在，部分技术较差的企业生产持续性难有保障，另一方面是因为主产区云南与四川依赖水电，部分产能只能在水电充沛的6-11月生产。

2021年，受下游需求的加速上升与部分落后产能淘汰的双重影响，我国工业硅产能利用率大幅上升，达到了64.33%。从月度开工率来看，可以发现2020年之前工业硅开工率具有明显的季节性，但在2020年以后，工业硅开工率的季节性相对减弱，开工率绝对水平出现明显上移，2022年5月开工率提升至67.97%，创下历史新高。

2.2、地域：新疆云南四川优势明显

分省份看，我国工业硅产地主要分布在新疆、云南、四川，三个省份合计产量占全国的80%左右，其余产地为内蒙古、甘肃、福建、重庆、湖南、贵州、广西、黑龙江，但总体产量较低。

新疆是中国工业硅第一大产出省份，其产能产量位居全国首位，并且新疆具有资源优势，其电力、矿石、煤炭等资源丰富，有利于降低工业硅的生产成本。2018年新疆工业硅产量首次突破百万吨大关，2021年，新疆工业硅产能达168.5万吨/年，占比34%，产量达127万吨，占比44%。

受益于火力发电的稳定电力供给，新疆所采取的“火-电-硅”生产模式使得其开工率较为平稳，季节性较弱。而云南和四川则采取“水-电-硅”的生产模式，在枯水期电力成本上升，企业会选择减产以保障经济性，所以在每年的12月至次年5月两省的开工率较低，一般在30%以下，而同期新疆开工率则保持在50%左右，但在丰水期，开工率之间的差距会相对缩小。此外，新疆电力成本也要优于云南和四川，新疆工业硅主产地的平均电价约为0.23-0.33元/KWh，而云南和四川这一数值分别为0.36-0.37元/KWh、0.35-0.4元/KWh。

新疆具有丰富的煤炭资源，据国家统计局在2016年披露的数据，新疆煤炭储量约162.31亿吨，位列全国第四。而煤炭又是工业硅的主要原料，在工业硅的生产成本中占比约为30%-35%，并且新疆当地的工业硅龙头公司又通常采用全煤工艺，所以丰富的煤炭资源让新疆工业硅具备显著的生产优势。

2.3、型号：421#占据主导地位，553#增速较快

分型号看，中国工业硅主产553#和421#，其中421#占比更高，SMM数据显示，2021年553#产量71万吨，占比24.37%，421#产量81.1万吨，占比27.84%。增速方面，不同型号的工业硅产量均在2021年实现了一波快速上涨，其中553#增长较快，同比增长42%。此外，随着硅产业链的发展，97硅和再生硅等非国标工业硅产量也在不断增长。再生硅是工业硅磨粉、多晶硅以及硅片切片等环节所产生的废料经中频炉回炉熔炼后得到的工业硅，名义硅含量在99%左右。97硅是指由硅石和兰炭在电热炉内冶炼成的产品。不过，这部分超出国标以外的工业硅总体体量较小，2021年全年97硅产量21.68万吨，再生硅产量8.42万吨。

工业硅不同型号生产的区域性特征也较为鲜明。从不同省份的生产情况来看，新疆是通氧553#的主产地，2021年新疆通氧553#的产量为55.1吨，而同样是工业硅主产地的云南和四川，该型号产量仅为3.2万吨和4.2万吨。421#方面，新疆、云南、四川产量相近，分别为39万吨、24.1万吨、27.6万吨，从占比看，云南和四川是421#的主产地，421#产量在云南和四川占比分别为46.8%和56.33%。

从生产成本角度看，421#生产成本要略高于553#，2021年全年523#全国平均生产成本约为178167.07元，而421#生产成本约为182315.08元。

2.4、产业：行业集中度偏低，当前面临成本上升压力

中国工业硅产业集中度较低，以产能计算，2021年工业硅CR5仅为22.1%。其中合盛硅业产能规模位居第一，据公司公告披露，截至2021年末合盛硅业工业硅产能为79万吨/年，占比14.46%。合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，其矿热炉设备生产周期平均为12-16个月，停炉修炉周期平均为2-3周。

此外，6月上旬时我们实地调研了四川的几家工业硅厂商。从调研反馈情况来看，工业硅厂商产能利用率并不高，表现为普遍存在闲置产炉、丰水期已至的情况下却并未打算全力生产，在一定程度上暴露了行业内产能过剩的现状。并且随着电力成本、原材料成本和运输成本的上涨，企业利润也被进一步压缩。由此看来目前厂商仍然承受一定压力。

最后，从各厂商新建项目情况来看，根据SMM数据，预计将累计增加674.9万吨产能，目前已经投产88.6万吨，未来工业硅供给将有望进一步扩张。

三、总结

综上所示，目前全球工业硅供应的产能产量集中于中国，从量上看国内工业硅具备明显优势。具体到区域来看，国内工业硅供给多数源自于新疆，由于发电方式差异，新疆电力成本更低，且季节性更弱，开工率在多数时要高于云南和四川这两个工业硅主产地。从生产型号看，我国主产553#和421#，近几年553#产量增速要更快一些，但目前421#利润要高于553#。产业方面，目前工业硅行业集中度偏低，产能过剩和成本上涨等问题也使得厂商承受较大压力，投产动力不足。

分析师：王彦青

期货投资咨询从业证书号：Z0014569

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