Mysteel解读：郑棉触底18000，是否还有下跌空间？
【导读】近期郑棉期货大幅下挫，贸易商积极销售基差资源，但下游纺企采购心态谨慎，市场现货成交零星。同时国内皮棉库存积压，当前棉花销售进度不足60%，上游企业压力持续增加。下游终端消费依旧低迷。目前市场利好消息匮乏，郑棉主连下方支撑依旧薄弱。 内外棉期货价格大幅下挫 图1 2020-2022年郑棉主连走势图 据Mysteel农产品跟踪，截止6月22日，郑棉期货主力合约收盘价18890元…
近期郑棉期货大幅下挫，贸易商积极销售基差资源，但下游纺企采购心态谨慎，市场现货成交零星。同时国内皮棉库存积压，当前棉花销售进度不足60%，上游企业压力持续增加。下游终端消费依旧低迷。目前市场利好消息匮乏，郑棉主连下方支撑依旧薄弱。内外棉期货价格大幅下挫
图12020-2022年郑棉主连走势图据Mysteel农产品跟踪，截止6月22日，郑棉期货主力合约收盘价18890元/吨，较3月底跌2865元/吨，环比跌幅13.17%。郑棉下跌主要由于国内商业库存维持高位，皮棉销售进度大幅落后于去年，还款期限临近，上游压力巨大。下游纯棉纱市场走弱，库存压力上升，市场心态悲观。ICE美棉方面，ICE美棉主力合约收盘价113.81美分/磅，较3月底跌21.73美分/磅，环比跌幅16.03%。其下跌主要原因是经济衰退的风险不断制约棉价上行。加之美国谷物市场下跌和棉花需求下降担忧加重的影响，ICE棉花期货主力12月合约再度重挫，跌破了前期115美分的支撑位。预计棉价再度上行需要有更大的利好出现。郑棉仓单数量逐步锐减
图22020-2022年郑棉仓单数量统计据Mysteel调研显示，如图2所示，截至6月17日，郑棉注册仓单15517张，较上一交易日减少19张；有效预报1133张，较上一交易日减少32张，仓单及预报总量16650张，折合棉花66.60万吨。近期郑棉仓单数量逐步锐减，新疆轧花企业皮棉销售进度缓慢，还贷压力巨大，而国内棉花现货价格持续下跌，使得轧花企业降价出货意愿较强，目前部分轧花企业套保率较低，手中仍持有大量待售的现货资源，随着郑棉跌破万九关口，留给企业的套保机会渺茫，企业压力增大，也有企业捂盘惜售，期待价格反弹再售。后市郑棉仓单量将维持缓慢消化。下游需求疲态凸显据Mysteel农产品调研显示，随着棉价大幅下跌，下游纺纱成本下降，利润有所改善，但企业订单较少，开机率不高。规模较小的企业通过延长放假时间或者减停产降低运营压力。近期尽管郑棉连续大跌，但是下游点价采购积极性不高，贸易商和下游纺企对于后市仍持悲观心态，担心未来价格继续下跌，仍以刚需补库为主。综上所述，当前郑棉快速破位下性，仓单数量持续锐减，使得皮棉现货价格重心一降再降。市场需求仍不见明显好转，国内棉花库存消化速度缓慢。整体上看，郑棉经过大幅下挫，利空情绪得到释放，但下游需求持续弱势，限制棉价反弹空间，预计短期内棉价偏弱震荡。
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