【导读】建信期货研究服务 期货从业资格号：F3008762 6月15日美联储在议息会议上宣布上调联邦基金利率目标区间75个BP至[1.5%,1.75%]，加息幅度符合市场主流预期，这也是1994年以来美联储首次实施如此大幅度的加息。 5月份美国CPI同比增速意外上升至8.6%，达到1981年以来的新高。乌克兰战争、欧美制裁俄罗斯以及全球新冠疫情所带来的供给链扰动，美国就业市场紧俏带来的工资-通胀螺旋上升…
建信期货研究服务
期货从业资格号：F30087626月15日美联储在议息会议上宣布上调联邦基金利率目标区间75个BP至[1.5%,1.75%]，加息幅度符合市场主流预期，这也是1994年以来美联储首次实施如此大幅度的加息。5月份美国CPI同比增速意外上升至8.6%，达到1981年以来的新高。乌克兰战争、欧美制裁俄罗斯以及全球新冠疫情所带来的供给链扰动，美国就业市场紧俏带来的工资-通胀螺旋上升压力，以及美国房价大涨后对服务业价格的持续推动作用，从多个方面给美国通胀施加上行压力。虽然核心CPI增速以及居民消费信心回落意味着经济疲软信号，但美国就业市场继续稳固发展，5月新增非农就业39万，失业率则维持在3.6%的相对低位，这意味着美联储可以将精力集中在控制通胀上面。
美联储在经济通胀预测材料中上调通胀预测并下调经济预测。美联储预期到2022年底美国PCE通胀以及PCE核心通胀将分别下降至5.2%和4.3%，此预测较3月份预测分别提高了0.9和0.2个百分点，意味着美联储认为通胀将比之前预期的更为顽固。美联储预期2022年和2023年实际GDP增速均为1.7%，分别较3月份预测降低了1.1和0.5个百分点，且低于美联储所认为的长期潜在增速，意味着美联储现在认为需要将政策利率提高到大幅降低经济产出的水平，才能够压低通胀预期。这个逻辑也反映在美联储对就业市场的预期上面，美联储预测2022年至2024年美国失业率将从3.7%上升到4.1%，这样美国失业率不仅高于目前的3.6%且呈现逐步上升趋势，意味着美联储认为收紧货币政策将对就业市场产生较大的负面影响，但除此之外实在无法降低通胀预期。在利率点阵图方面，美联储与会官员预期2022年底联邦基金利率目标区间将达到[3.25%,3.5%]，较目前利率水平有175个BP的距离，这与CME利率期货反映出来的市场预期已经相当接近；美联储预期2023年底联邦基金利率目标区间会进一步上升到[3.75%,4%]，但2024年就会开始降息。
由于美联储的加息幅度以及对经济通胀利率预测的调整基本上符合市场主流预期，而且美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称本次罕见大幅加息不是常态，仅是针对5月份通胀恶化所采取的紧急行动；如果后面通胀形势缓和，美联储加息步伐可能会放缓。这给市场传达了鹰中有鸽的政策预期，因此美股大幅收涨，美元指数冲高回落，美国10年期国债利率也从3.44%回落到3.33%。但我们认为加息步伐放缓不等于降息，后期美联储加息空间依然庞大，大幅加息之下美国经济短期衰退风险越来越大，从企业盈利和估值水平两方面看美股下跌压力并未消除，但欧洲央行开始紧缩之后美元指数上升空间或相对有限。风险提示：我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/13682.html，转载请注明来源