长江铜周评：宏观预期博弈，本周铜价维持弱势

期货资讯 2022-05-27 17:08

【导读】摘要：全球经济增长放缓，资本市场整体信心偏弱，国内经济未见明显改善，且需求面表现不亮眼，铜价反弹信心不足，库存持续下降，现货支撑信号增强，但上涨乏力，本周铜价维持弱势反弹格局。 一、本周国内主要现货走势图： ▲CCMN长江现货1#铜周走势图 ▲CCMN广东现货1#铜周走势图 5月27日当周，国内现货铜价走势震荡起伏。 长江有色金属网数据显示， 长江现货1#铜 均价报…

摘要：全球经济增长放缓，资本市场整体信心偏弱，国内经济未见明显改善，且需求面表现不亮眼，铜价反弹信心不足，库存持续下降，现货支撑信号增强，但上涨乏力，本周铜价维持弱势反弹格局。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图▲CCMN长江现货1#铜周走势图▲CCMN广东现货1#铜周走势图▲CCMN广东现货1#铜周走势图5月27日当周，国内现货铜价走势震荡起伏。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报72432元/吨，日均上涨106元/吨；此前一周均价报72008元/吨，同比上周上涨424元/吨，累积涨幅0.59%。广东现货1#铜均价报72238元/吨，日均上涨108元/吨，此前一周均价报71796元/吨，同比上周上涨442元/吨，累积涨幅0.62%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲CCMN伦铜周度走势图▲CCMN伦铜周度走势图▲CCMN伦铜周度走势图CCMN数据显示，本周伦铜震荡偏弱。前四个交易日LME期铜均价报9444.5美元/吨，日均下跌345美元/吨；上周均价报9311.75美元/吨，与上周均价相比上涨132.75美元/吨，涨幅1.43%。

▲CCMN沪铜周度走势图▲CCMN沪铜周度走势图▲CCMN沪铜周度走势图长江有色金属网数据显示，本周沪铜探底回升。当前月合约周均结算价71880元/吨，日均上涨30元/吨；此前一周均价报71556元/吨，环比上涨0.45%。

三、国内外铜库存走势图：

▲CCMN伦铜库存周数据图▲CCMN伦铜库存周数据图▲CCMN伦铜库存周数据图如上图所示，本周伦铜库存持续下降，累积减少14900吨至156175吨，累积跌幅8.71%。

▲CCMN沪铜库存周数据图▲CCMN沪铜库存周数据图▲CCMN沪铜库存周数据图如上图所示，本周沪铜库存继续下降，累积减少12890吨至41546吨，同比上周降幅23.68%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、【政策力挺“钱”路广，基建投资后劲足】经济下行压力的持续加大，表明发挥基础设施建设对支撑经济平稳增长的重要性也愈发凸显。随着近期顶层会议对基建投资持续关注以及部署安排，下半年基建投资的空间与资金来源也逐渐得以明确。专家表示，当前，我国基建项目储备充足，并获得政策层面力挺。从资金层面看，基建投资资金渠道广阔。以专项债为主的财政资金将在下半年持续形成实物工作量，货币政策将提供配套中长期资金，而REITs(不动产投资信托基金)、PPP(政府和社会资本合作)等手段也能进一步拓宽资金来源。基建投资有能力保持后劲，为稳增长提供关键支撑。(证券时报)

2、【住房改善性需求获得支持：20余城取消楼市限购、废止限售】越来越多的城市加入到取消购房限制性措施队列中，多地将执行多年的限购、限售政策进行优化调整。据不完全统计，今年5月以来，包括河北唐山、黑龙江哈尔滨、浙江杭州、浙江湖州、山东济南、安徽六安、江苏常州、浙江嘉兴、武汉经开区、辽宁大连、辽宁沈阳、广东东莞、安徽合肥、江苏南京、江苏苏州、江苏泰州、江苏句容、浙江金华、福建三明、江苏徐州等20余城出台楼市新政，直指放开或调整限购及限售政策。

3、【交易量萎缩放大波动，人民币汇率频现宽幅震荡】5月26日，在岸人民币对美元日内最多跌逾700点；离岸人民币对美元汇率日内跌超600点。中国外汇交易中心数据显示，今年4月，境内银行间市场即期询价外汇成交量为33215.18亿元，日均成交额为1581.67亿元，较3月环比降低19.6%。专家表示，人民币近期波动主要受海外市场变化、国内经济稳增长前景影响。宽幅震荡既是人民币弹性增强的体现，也是疫情等多重因素影响下外汇市场流动性受限的结果。（上证报）

4、【美国抵押贷款利率降至5.1%创2020年4月以来最大降幅】美国30年期抵押贷款利率从上周的5.25％跌至5.10％，创下两年多来最大降幅。不过，利率仍远高于去年年底的3.11％。虽然本周利率下降，但过去四个月的快速上升已对需求造成影响。数据显示，新房销量已经下降至疫情爆发以来最低水平，二手房交易也在下降。美联储加息加剧购房者的负担。房地美首席经济学家SamKhater称，“尽管近期抵押贷款利率下降，但房市明显放缓，且减速正蔓延其他经济领域，例如耐用品消费支出。”按照当前的30年期平均利率，贷款30万美元的借款人每月需要还款1628美元，比去年年底高出约346美元。

供应方面：海外矿端扰动不止，原料供应干扰信号又一次显现，国内冶炼厂复产在即叠加检修季将结束，国内供应将逐步增加，不过仍低于去年同期水平，进口量也出现萎缩。

需求方面：国内企业复工复产正稳步推进，疫情对工业企业的影响有望逐步减弱。不过消费市场仍处于疲弱状态，铜杆开工率不理想，终端建筑行业和汽车行业表现不佳，压制铜需求，仍需等待稳增长政策发力以及疫情拐点情况。

现货方面：市场表现依旧不够亮眼，现货升水维持高位，抑制接货情绪，交投氛围冷清，整体成交表现一般。

整体而言：当前经济仍处于下行趋势中，金属需求前景不容乐观，叠加国内需求面缺乏亮点，铜价上行动力不足，不过沪伦两市库存回落，以及国内刺激政策持续发力，铜价底部支撑增强，但上涨乏力，仅维持弱势震荡反弹格局。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【财政部：1-4月国有企业营业总收入245723.1亿元同比增长9.8%】财政部：1-4月，国有企业营业总收入245723.1亿元，同比增长9.8%。其中中央企业141359.6亿元，同比增长11.8%；地方国有企业104363.5亿元，同比增长7.2%。1-4月，国有企业利润总额12823.6亿元，同比下降3.6%。其中中央企业9862.2亿元，同比增长3.8%；地方国有企业2961.4亿元，同比下降22.2%。

2、【中汽协：前四月比亚迪股份和特斯拉SUV销量增速依然最为显著】据中国汽车工业协会统计分析，2022年1-4月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售179.9万辆，占SUV销售总量的57.8%。在销量排名前十位的SUV生产企业中，与上年同期相比，比亚迪股份和特斯拉销量增速依然最为显著，广汽丰田也呈快速增长，其他企业均呈下降。

3、【国家统计局工业司高级统计师朱虹：1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%】1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，增速较1—3月份回落5.0个百分点。分门类看，采矿业利润同比增长1.46倍，继续保持快速增长。（国家统计局）

4、【宁德时代首席制造官：最迟到2035年将不会再有燃油车销售】5月24日，在瑞士达沃斯世界经济论坛年会上，宁德时代首席制造官倪军表示，从全球各主要国家及政府颁发的新能源汽车规划来看，到2030年，最迟到2035年，市场上不会再有燃油车销售。“这个趋势已经发生了。”倪军称。他提及，根据中国市场今年一季度销量来看，新能源汽车渗透率已经达到20%。今年1月到4月，中国整体汽车销量同比虽有所下降，但新能源汽车的产能增加了一倍有余。(界面)

国际财经：

1、【大众汽车成立数字化销售公司，注册资本17亿】5月24日，大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司成立，法定代表人为DRSTEPHANSIEGFRIEDWÖLLENSTEIN，注册资本17亿元人民币，经营范围包含：新能源汽车电附件销售；机动车驾驶员培训；云计算设备制造；物联网技术研发；区块链技术相关软件和服务等。该公司由大众汽车（中国）投资有限公司100%控股。

2、【俄罗斯再次超预期“暴力”降息】当地时间5月25日周四，俄罗斯央行公布，将基准利率下调300基点至11.00%，低于此前市场预期的11.50%。这是俄罗斯央行自4月初以来第三次“暴力”降息。今年2月末俄乌冲突升级后，俄罗斯央行紧急加息1050个基点，将基准利率从9.5%升至近二十年最高位20%，此后连续三次降息。

3、澳洲联邦银行（CBA）：下周三将公布澳大利亚第一季度GDP数据。预计第一季度实际GDP将增长0.5%，年率达到2.8%；第一季度名义GDP将大幅增长2.6%，年率料为8.9%。预计澳洲家庭消费将在第一季度稳步增长，公共支出和库存预计也将支撑第一季度的经济增长。净出口料将严重拖累经济增长，而住宅建设和商业投资预计将大体持平。

4、【新加坡2022年第一季度经济增长3.7%预测全年增长在区间下限】新加坡贸工部5月25日公布今年第一季度经济调查报告，第一季经济增长同比上扬3.7％，较之前一季的6.1%增长有所放缓。贸工部维持2022年该国国内生产总值同比增幅预期在3%-5%不变，但指出增长可能处于预测范围的下限附近。

六、本周铜行业要闻:

1、【张家港联合铜业公司电解ⅠⅡ期智能化升级改造项目投入试生产】5月14日，经过公司工程技术人员及设备厂方经过两个多月的共同努力和日夜奋战，公司电解ⅠⅡ期智能化升级改造项目实现联动通电试生产。目前，通电生产50槽，预计本月底全部扩完正式投入使用，实现满负荷生产。该项目投用后，提升了该公司常规电解系统自动化和智能化水平。

2、【中金公司：复合铜箔具备三大优势，到2025年国内复合铜箔设备市场有望达130亿元】中金公司认为，复合铜箔顺应行业发展趋势，是有潜力的新型锂电负极集流体材料。复合铜箔具备三大优势：低成本、更安全和高能量密度。低成本：复合铜箔对铜材价格敏感度更低，原材料成本占比约40%-50%，明显低于传统电解铜箔的78%；更安全：复合铜箔具有“绝缘基材+轻薄导电层”结构，在电池内短路时，有效防止电池热失控。高能量密度：高分子有机材料密度更低，可大幅降低复合集流体重量，并提升电池的重量能量密度。

3、周三秘鲁原住民社区顾问表示，原住民社区与政府未能在周三达成协议，意味着导致拉斯班巴斯铜矿停止运营的抗议活动仍将持续。

4、【日本4月精炼铜出口量同比下滑3.1%】日本财务省周五公布的数据显示，该国4月海关清关后精炼铜出口量为43,073,670公斤，同比减少3.1%。日本4月电解铜出口量为39,988,599公斤，同比微增0.3%。日本4月锌出口量为5,590,988公斤，同比减少12.9%。5、【中国恩菲中标德兴铜矿矿区生态修复减碳工程EPC项目】近日，中国恩菲工程技术有限公司牵头中标江西铜业股份有限公司德兴铜矿矿区生态修复减碳工程——西源岭与黄牛前之间290以上裸露坡面生态修复EPC项目。

七、后市展望：

近期，金融市场表现阴晴不定，不过短期在利空出尽调整到位后展开修复，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，但基本面平衡难敌宏观面冲击，市场风险偏好的快速切换限制反弹高度。

总结，全球经济增长前景存衰退风险，国内经济增长疲软也令金属需求前景黯淡，但在宏观数据利空出尽后，市场情绪有望修复。且市场对美联储采取更激进货币紧缩政策的预期下降，美元回落，股市行情回暖，也为油价上涨提供支撑，为铜价反弹提供动力，预计下周铜价走势仍有反弹，不过价格高度或有限。操作建议：建议观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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