原标题：华泰期货国债日报20210625：央行近四个月来首次超百亿投放
市场回顾：
昨日，期债方面，T、TF和TS主力合约分别变动0.01%、0.03%和0.03%至98.325、100.040和100.380；现券方面，10y、5y和2y加权利率分别变动0.24bp、-0.57bp和-3.30bp至3.09%、2.95%和2.69%；资金方面，DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-1.37bp、-35.50bp和-19.94bp至2.26%、1.85%和2.45%；经济通胀方面，工业指数、BDI指数分别变动-2.8点和28点至3259和3147；公开市场上，央行开展300亿7天逆回购操作，到期100亿，近四个月来首次打破每日百亿的操作。
策略建议：
1.单边策略：昨日央行逆回购超预期净投放200亿，主要目的是应对跨季和地方债发行施加的资金压力而进行的季节性投放，对债市利好有限，期债高开低走。期债反弹大概率接近尾声，考虑到目前仍处于地方债发行高峰期，资金利率虽有回落但上行趋势未改，现券利率与资金利率最近明显背离，那么后市现券跟随资金重回上行的概率较大，维持谨慎偏空的看法。
2.期现策略：IRR低于R007利率，不宜参与正向套利；基差如期反弹，预计利率回升将引致10年期利率债的套保需求不弱，基差短期仍将上行，基差多头头寸持有。
3.跨品种策略：4TS-T和2TF-T走势的逻辑也由资金面主导，预计后市流动性延续收敛的概率较大，价差反弹不改回落之势头，继续做平利率曲线。
4.跨期策略：暂不推荐，2112合约流动性欠佳。
风险提示：流动性收紧
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