【黑色周报】矿钢：现实与预期矛盾增大，钢矿

期货资讯 2022-05-14 22:38

【导读】2022年5月14 日 工业品-矿钢 现实与预期矛盾增大，钢矿延续震荡 观点概述： 短期铁矿石市场供应依然偏稳，但需求随着铁水产量回升小幅趋增，供稳需增格局下铁矿现货基本面依然偏强。但中长期来看，二季度末通常是矿山的季节性发运旺季，且随着国内疫情缓解，国内矿产量也将趋增，而钢厂受制于压产政策及成材库存压力，后期增产空间不大，铁矿中长期供需格局预期转弱…

2022年5月14日工业品-矿钢

现实与预期矛盾增大，钢矿延续震荡

观点概述：

短期铁矿石市场供应依然偏稳，但需求随着铁水产量回升小幅趋增，供稳需增格局下铁矿现货基本面依然偏强。但中长期来看，二季度末通常是矿山的季节性发运旺季，且随着国内疫情缓解，国内矿产量也将趋增，而钢厂受制于压产政策及成材库存压力，后期增产空间不大，铁矿中长期供需格局预期转弱。基于当前强现实弱预期的环境，预计下周矿价仍将维持震荡运行。

1） 供应端，近期矿山发运有所回落但仍处于正常区间，到港水平变动不大，短期进口矿供应依然偏稳。国内矿开工率缓慢回升，产量因疫情影响短期仍难见放量。

2） 需求端，随着疫情缓解，高炉开工率及铁水产量继续小幅上升，疏港量也维持在高位，但钢厂采购相对谨慎，仍维持按需补库节奏。

3） 库存端，本周港口库存大降，钢厂库存小增，国内矿库存小降。 

4） 利润端，美元货落地利润开始转正，显示国内需求相对强于国外。

尽管电炉钢厂因亏损开始检修减产，但由于高炉复产增多，当前钢材供应仍维持小幅上升。不过，受疫情及南方雨季影响，近期建材成交依然较弱，海外市场需求也因国际钢价回落而转差。虽然成材现实供增需弱，但随着上海疫情缓解，复工复产持续推进，市场对疫情后的补库需求仍有期待，叠加地产政策放松及稳增长政策不断释放，钢材需求预期依然偏强。弱现实强预期背景下，预计下周钢价可能延续震荡。

1） 供应端，本周钢材产量延续小幅增长，但主要来自长流程的复产，短流程因亏损产量有所下降，整体钢材供应仍处于同期偏低水平。

2） 需求端，由于疫情及南方雨季影响，近期建材成交有所下滑。但随着上海疫情缓解，复工复产逐步推进，下游需求也在缓慢恢复。尽管旺季已进入尾声，但市场对疫情后的补库需求仍有期待。不过，随着近期国际钢价的回落，国内钢材出口也在转弱。

3） 库存端，社会库存下降，钢厂库存续增，总库存高于去年同期。

利润端，长流程即期利润恢复，但短流程亏损依然严重，成材现货利润表现分化，螺纹相对好于热卷，不过卷螺盘面利润均变动不大。

策略建议：

1. 短期盘面波动加大，建议观望

2.中长期仍可逢高布局铁矿空单

风险提示：

铁矿：海外矿山供应大幅减少，国内外需求放量。

钢材：国内疫情政策变化，下游需求释放超预期。

第一部分铁矿市场

一

铁矿供应

1.铁矿进口及发运：上周全球发运环比下降160.4至2990.4万吨，发运量有所回落但仍属于正常水平。其中，澳巴发运环比减少92至2202万吨，仍处近年正常区间。

上周澳洲发运继续小幅回升，环比增61万吨；巴西发运大幅下降，环比减少153万吨。

上周力拓发运至中国的量大幅回升至同期最高；BHP至中国的发运量明显减少至同期最低。

上周FMG发运至中国的量略有回升仍在正常区间，VALE发运量有所减少但仍处正常区间。

2.进口矿到港：上周45港到港量环比微增4.5万吨至2125万吨，其中26港到港量环比小降7.8万吨。根据前期澳巴发运推算，预计近两周国内铁矿到货资源略有回升，总体依然持稳。

3.国产矿供应：由于疫情反复导致生产运输受限，近期国内矿产能利用率虽延续小幅回升态势，但矿企的铁精粉日均产量仍有回落，不过随着疫情缓解，预计中后期国内矿产量趋增。

二

铁矿需求

1.高炉生产情况：本周高炉开工率继续回升0.7%至82.61%，日均铁水产量环比小增1.44万吨至238.18万吨，铁水产量继续回升至今年以来新高，已接近去年同期水平。

2.钢厂配比使用：随着高炉开工率回升，本周大样本钢厂进口矿总日耗环比继续增加1.39万吨，但因用料配比变动影响，小样本钢厂的烧结矿入炉配比继续微降了0.1万吨。

随着块矿的性价比提升，本周块矿入炉配比继续小幅提升，但球团入炉配比基本持平。

3.疏港情况：本周日均疏港环比续增5.64万吨至321.3万吨，压港天数增6天至51天。

4.成交情况:本周铁矿港口现货成交小幅回升，远期美元货成交有所回落但仍处于近年同期高位。

三

铁矿库存

1.总库存：因国内到港水平不高，而钢厂产量回升，疏港仍处同期高位，本周45港总库存延续下降态势，环比大降329.12万吨至13995.7万吨，但仍处于近年同期相对偏高水平。

2.分品种库存：块矿库存减少21.44万吨，降幅1.23%；球团库存增19.12万吨，增幅3.68%。

铁精粉库存基本持平，仅微增0.3万吨。本周铁精粉库存变动不大，块矿库存小幅减少，球团库存有所增加。

3.澳巴库存：本周澳矿库存环比下降249.62万吨，目前澳矿库存已略低于去年同期水平；而巴西矿库存环比小降9.7万吨，依然处于近年同期的高位。

4.国内矿库存：因钢厂复产需求增多，近期国内铁精粉库存有所减少，但仍处同期高位。

5.钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比增加175.19万吨，处于同期正常区间。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也较上周增加1天至25天，但仍处于近年同期偏低水平。

四

落地利润

本周普氏价格震荡下跌，港口现货价格也有小幅回落，目前青岛港PBF落地利润转正，截至周五远期美元货落地利润为14.13元，较上周五-37.72元的利润扩大了51.85元。

第二部分钢材市场

一

钢材供应

1.本周螺纹周产量环比增加2.63万吨，热卷周产量环比增加3.01万吨，产量继续回升。

本周五大品种周产量环比增加4.73万吨，同比降88.27万吨，产量延续小幅回升态势。

2.本周建材长流程产量小幅增加，环比增幅1%；短流程产量有所下降，环比降幅3.93%。

二

钢材需求

1.周度需求：本周五大品种表需有所回升，沪市终端线螺采购量随着复工复产也略有回升。

本周螺纹钢表需环比上升25.24万吨，同比仍降23%；热轧表需环比增16.15万吨至正常区间。

冷轧表需环比回升9.07万吨至近年同期高位，中厚板表需环比上升10.7万吨仍处同期高位。

2.现货成交：本周全国建材成交继续回落，仍处同期最低水平，但钢银现货成交有明显回升。

3.土地及商品房成交：百城土地成交大幅回落，处历年同期最低，土地市场需求仍未见好转。不过，大中城市商品房成交表现有小幅回升，但仍处同期最低，显示地产需求依然较弱。

4.水泥、混凝土价格：由于疫情影响，水泥需求不及预期，叠加水泥库存高位，本周水泥价格继续下滑，而混凝土市场价格本周也有小幅回落，显示下游工地需求依然较弱。

5.房地产施工及销售：1-3月房地产新开工、施工、竣工面积累计同比均表现下滑，商品房期房销售同比也继续回落，整体数据显示房地产市场需求下滑明显，仍未有改观的迹象。

6.挖掘机开工小时数：4月中国挖掘机开工小时数有小幅回升，但仍低于往年同期水平，但北美、欧洲及日本挖掘机开工小时数都有不同程度下滑，其中欧洲环比降幅最大。

7.汽车及工程机械：3月国内汽车产量同比下滑4.9%；国内挖掘机产量同比下滑30.3%，汽车及工程机械制造均表现低迷，显示制造业需求依然较差。

8.集装箱及家电：3月集装箱产量同比下滑9.2%，冰箱同比下降10%，但空调、彩电同比略增。

9.船舶:1-3月中国手持造船订单量在全球占比降至47.4%，但新接订单量占比上升至44%水平。

三

钢材库存

 本周五大品种钢材社会库存环比下降36.4万吨至1554.15万吨，社会库存继续小幅回落；五大品种钢厂库存环比继续增加1.93万吨至700.59万吨，已处于近年来的同期最高水平。

本周五大品种钢材库存总量2254.74万吨，环比下降34.47万吨，同比增141.75万吨。

四

钢材利润

1.铁水成本及与废钢价比较：本周北方铁水成本有所回落，环比上周下降216元至3410元/吨。随着废钢价格回落，近期废铁价差有所收窄，但长流程生产相较于短流程仍更有优势。

2.钢坯成本及吨钢利润：虽然钢价也有回落，但因成本降幅更大，近期吨钢即期利润略有回升，目前模型测算的北方及华东吨钢均有小幅盈利，利润空间在50-150元/吨。

3.螺纹钢现货及盘面利润：由于成本有明显回落，尽管钢价也有下跌，但本周模型测算的华东及北方螺纹即期利润均有小幅扩大，不过主力螺纹盘面利润延续震荡格局，较上周变动不大。

4.热轧现货及盘面利润：虽然本周热卷价格回落，但因成本也有明显减少，模型测算的北方热卷即期利润小幅回升，但华东热卷依然亏损。主力热卷盘面利润变动不大，仍呈现小幅震荡格局。

5.电炉利润：本周电炉模型平电谷电峰电依然全面亏损，平电亏损较上周扩大55元至343元。

第三部分钢矿期现货价格表现

一

铁矿期现数据

（1） 铁矿石内外盘价差与主力合约月差

（2） 铁矿石主力基差及螺矿比

（3） 铁矿高低品价差

二

钢材期现数据

（1） 螺纹及热轧基差

（2） 现货螺卷差与主力盘面螺卷差

（3） 螺纹钢主要区域价差

第四部分本周结论

短期铁矿石市场供应依然偏稳，但需求随着铁水产量回升小幅趋增，供稳需增格局下铁矿现货基本面依然偏强。但中长期来看，二季度末通常是矿山的季节性发运旺季，且随着国内疫情缓解，国内矿产量也将趋增，而钢厂受制于压产政策及成材库存压力，后期增产空间不大，铁矿中长期供需格局预期转弱。基于当前强现实弱预期的环境，预计下周矿价仍将维持震荡运行。

1） 供应端，近期矿山发运有所回落但仍处于正常区间，到港水平变动不大，短期进口矿供应依然偏稳。国内矿开工率缓慢回升，产量因疫情影响短期仍难见放量。

2） 需求端，随着疫情缓解，高炉开工率及铁水产量继续小幅上升，疏港量也维持在高位，但钢厂采购相对谨慎，仍维持按需补库节奏。

3） 库存端，本周港口库存大降，钢厂库存小增，国内矿库存小降。 

4） 利润端，美元货落地利润开始转正，显示国内需求相对强于国外。

尽管电炉钢厂因亏损开始检修减产，但由于高炉复产增多，当前钢材供应仍维持小幅上升。不过，受疫情及南方雨季影响，近期建材成交依然较弱，海外市场需求也因国际钢价回落而转差。虽然成材现实供增需弱，但随着上海疫情缓解，复工复产持续推进，市场对疫情后的补库需求仍有期待，叠加地产政策放松及稳增长政策不断释放，钢材需求预期依然偏强。弱现实强预期背景下，预计下周钢价可能延续震荡。

1） 供应端，本周钢材产量延续小幅增长，但主要来自长流程的复产，短流程因亏损产量有所下降，整体钢材供应仍处于同期偏低水平。

2） 需求端，由于疫情及南方雨季影响，近期建材成交有所下滑。但随着上海疫情缓解，复工复产逐步推进，下游需求也在缓慢恢复。尽管旺季已进入尾声，但市场对疫情后的补库需求仍有期待。不过，随着近期国际钢价的回落，国内钢材出口也在转弱。

3） 库存端，社会库存下降，钢厂库存续增，总库存高于去年同期。

4） 利润端，长流程即期利润恢复，但短流程亏损依然严重，成材现货利润表现分化，螺纹相对好于热卷，不过卷螺盘面利润均变动不大。

工业品组：       

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