2022年4月份不同来源制聚丙烯利润简析与5月展望
【导读】导语 4月不同来源制聚丙烯盈利情况虽然有所提升，但多数未能扭转亏损局面。因相对弱势的需求以及平淡的订单量，导致聚丙烯出货阻力大；而并不顺畅的物流更加剧了区域内资源外运的困难。虽然聚丙烯厂家已经有意识的降低了装置负荷率，但缺乏需求支撑，价格难以实现有效和连续的上涨。 图1 4月份，油制PP生产企业毛利较上月窄幅扩大，本月油制PP平均毛利在-919元/吨，环…
导语4月不同来源制聚丙烯盈利情况虽然有所提升，但多数未能扭转亏损局面。因相对弱势的需求以及平淡的订单量，导致聚丙烯出货阻力大；而并不顺畅的物流更加剧了区域内资源外运的困难。虽然聚丙烯厂家已经有意识的降低了装置负荷率，但缺乏需求支撑，价格难以实现有效和连续的上涨。
图14月份，油制PP生产企业毛利较上月窄幅扩大，本月油制PP平均毛利在-919元/吨，环比上月上涨224元/吨，涨幅19.60%。本月油价环比上月回调，据卓创资讯数据统计，原油月均价在105.6美元/桶，环比跌6.34%，使得油制聚丙烯成本同步下跌，跌幅4.38%。PP现货市场价格震荡下跌，出厂价环比上月跌2.41%。油制PP价格下跌幅度小于油制成本下跌，因此生产企业毛利空间扩大；与去年同期相比，油制利润压缩147.74%。5月来看，油价或继续波动。从市场关注的点来看，存在两个矛盾。一是美国释放储备库对商业库的补充作用，若需求继续向好，特别是亚太的中国经济继续恢复，将带动油市偏强走势；不仅如此，欧洲地区石油供应中断的风险也对油价起到提振作用。二是，考虑到美联储加息后美元的偏强走势，恐将压制油价的上涨空间，且货币政策转向后市场情绪将面临降温压力。因此，基本面利好，但是宏观面利空，大概率维持高位波动。下月油价高位运行，考虑到聚丙烯需求有回暖预期或助力价格转好，因此下月油制聚丙烯利润有继续扩大可能，预计盈利空间在（-870）-（-750）元/吨。
图24月煤制PP利润均价290元/吨，较上月跌183元/吨，跌幅在38.69%。动力煤价格4月份环比上月窄幅下滑，煤制成本环比上月下跌43元/吨，跌幅0.52%；煤制PP价格震荡下跌，环比上月跌幅在2.60%，煤制PP价格下跌幅度大于煤制成本下跌，因此利润空间出现压缩；与去年同期相比，煤制利润压缩1480元/吨，主要因为去年同期煤制聚丙烯成本偏低，聚丙烯价格则处高位。5月来看，国内主产区煤矿生产稳定，煤炭供应量高位趋稳，中长期交易合理价格落地，长协兑现率保持在较高水平。需求面，局部地区下游行业开工情况有望提升，同时中下旬部分终端用户备库需求将有释放，5月需求较本月出现好转预期较强。动力煤供应变动不大但需求有转好预期，那么市场价格或有上探可能。考虑到5月聚丙烯价格或有窄幅向好空间，预估煤制利润应会出现一定扩大，在260-450元/吨。
图34月外采甲醇制聚丙烯利润水平有所扩大。4月份甲醇价格下跌，均价环比上月下跌134元/吨，跌幅5.11%，使得甲醇成本下跌4.39%；本月甲醇制聚丙烯价格弱势运行，均价环比上月跌幅3.07%，成本下跌幅度大于甲醇制聚丙烯价格下跌，因此利润空间扩大。据卓创资讯数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是-336元/吨，较上月提升135元/吨，涨幅28.66%。下月来看，5月份内地甲醇市场或延续趋弱震荡走势。部分装置重启导致5月份供应有增量预期，小长假归来后，生产企业有出货排库需求，内地甲醇价格或仍有松动空间。中下旬开始，局部地区或进入消化整理走势。甲醇价格仍不乐观，外采甲醇制聚丙烯成本压力继续减轻，因为预估5月聚丙烯价格或有向上的空间，因此外采甲醇利润或继续扩大，盈利区间或会扩大至（-300）-（-150）元/吨。4月PDH制聚丙烯盈利情况明显扩大。本月PDH平均利润水平在-827元/吨，较上月提升523元/吨，涨幅38.74%。本月进口丙烷价格均价在862美元/吨，较上月均价下跌81美元/吨，跌幅8.59%。丙烷下跌使得PDH制PP成本下跌5.78%。本月PDH制聚丙烯产品价格震荡下滑，价格环比上月跌幅0.84%，成本下跌幅度大于聚丙烯价格下跌，因此盈利空间扩大。5月份，国内丙烷市场价位或仍有回落。随着气温回升，丙烷燃料端需求预期疲软，而5月供应量则有提升预期，对市场形成牵制。另外5月CP预期回落，且6月CP仍有下调预期，进口成本的回落或将施压国内丙烷市场，5月价位仍有回落可能。丙烷价格继续回来，PDH制聚丙烯成本有进一步减少空间，考虑到聚丙烯价格具有回暖可能，因此预估PDH制聚丙烯利润也有扩大，预计盈利空间在（-900）-（-700）元/吨。4月外采丙烯制聚丙烯利润继续扩大，月内平均利润水平装置-415元/吨，较上月提升38元/吨，涨幅在8.39%。本月丙烯价格均价在8396元/吨，环比上月跌幅在1.27%。丙烯下跌使得外采丙烯制PP成本同步下跌，跌幅大致在1.16%。本月外采丙烯制聚丙烯产品价格震荡回调，环比上月跌幅0.81%。外采丙烯制聚丙烯成本下跌幅度大于聚丙烯价格下跌，因此利润空间出现扩大。下月来看，5月丙烯市场供应呈现增加趋势，市场供应压力或将上升。而下游聚丙烯、丙烯腈等下游产品行业利润欠佳，丙烯下游综合开工水平低位，拖累丙烯需求。不过丙烯下游亦有新增产能计划投产，对丙烯需求存有一定支撑。另外，物流运输对市场交投的相关影响仍需持续关注。综合来看，下月丙烯市场供需仍以博弈为主，丙烯市场价格重心或延续区间震荡。下月丙烯市场成本变动不大，考虑到聚丙烯下月或有窄幅上行可能，预计下月外采丙烯制PP的利润或有一定上涨，盈利空间在（-300）-50元/吨。文|李雪来源|卓创资讯
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