Mysteel解读：内外联动性强，国内棉价易跌难涨
【导读】导语： 五一假期后，受外盘整体走势影响，郑棉先涨后跌，5月6日突破一个月以来的新高，7日大幅回落至21345元/吨，较节前下跌425元/吨，跌幅1.95%，郑棉价格重心再次下移。 郑棉跟随外盘走势 内外棉价差仍倒挂 图1 2020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 五一假期期间，ICE美棉整体表现强势，期价最高触及155.95美分/磅，价格持续攀高至11年以来高位。5月6日，受美元大幅走强引发…
导语：五一假期后，受外盘整体走势影响，郑棉先涨后跌，5月6日突破一个月以来的新高，7日大幅回落至21345元/吨，较节前下跌425元/吨，跌幅1.95%，郑棉价格重心再次下移。郑棉跟随外盘走势内外棉价差仍倒挂
图12020-2021年郑棉主连与ICE美棉花主走势图五一假期期间，ICE美棉整体表现强势，期价最高触及155.95美分/磅，价格持续攀高至11年以来高位。5月6日，受美元大幅走强引发的需求忧虑，ICE美棉触及跌停板，收于148.76美分/磅，跌幅3.96%。在外盘的影响下，节后郑棉跟随美棉先涨后跌，6日日盘收于21300元/吨，跌幅2.72%。
图22020-2022年国内外棉价差从3月下旬以来，内外棉价差持续处于倒挂区间。受美棉需求强劲、未点价合约数量较大以及印度取消棉花进口关税等因素影响，推动美棉价格不断上涨，反观国内棉市，纺织行情持续疲软，棉花价格持续被打压，外强内弱格局逐渐形成。据Mysteel农产品数据监测，截止5月7日，内外棉价差为-1831元/吨，倒挂空间仍大。在外强内弱的运行格局下，美棉的价格对国内棉价底部支撑较强，国内棉价整体运行趋势也基本跟随外盘。基本面持续偏弱国内棉价上涨动力不足从此轮行情不难看出，当美棉持续上涨时，郑棉涨幅相对有限，节后首个交易日涨幅0.57%；当美棉出现下跌时，郑棉回调幅度大于其涨幅，节后第二个交易日跌幅2.72%。从波动幅度来看，郑棉易跌难涨，这与国内持续的基本面偏弱离不开。从供应端来看，当前上游轧花企业2021/22年度棉花销售进度仅四到五成，慢于同期四成左右，商业库存高于同期。据Mysteel农产品数据监测，截止4月29日，棉花商业总库存408.99万吨，环比上周减少2.21%，同比去年增加15.25%。从需求端来看，下游纺织行情持续疲软，叠加防控影响，订单乏力、发货受限，纺企成品库存压力颇大。据Mysteel农产品数据监测，截止4月29日，全国主要地区纺企纱线库存为30.6天，较上周增加0.4天，周环比增幅1.3%，同比增幅131.8%。当前纺织市场已进入传统淡季，终端行情未见明显起色，部分纺服企业秋冬面料备货数量也少于同期，对后市心态也偏悲观，短期棉花基本面积弱现状难改，郑棉上涨动力不足。北半球处于新棉种植期重点关注生长情况目前北半球处于新棉种植期，各棉花主产国陆续开始新年度棉花播种工作。美国农业部最新美棉生长报告显示，截止5月1日当周，美棉种植率为16%，去年同期为15%，五年均值为15%，当前播种进度尚可。印度方面，因2021/22年度棉花价格处于历史高位，多个棉区预计植棉面积大幅增加。国内方面，新疆新棉播种基本结束，部分早播地区已陆续开始出苗，近期风沙等天气虽频发，但涉及棉田面积不大且尚有时间补种，所以对当前棉花生长影响较小；且今年整体积温水平高于同期，利于棉花生长，市场预计产量同比或有增加，但仍需关注后期天气变化的影响。综上所述，虽然当前内外棉价差倒挂，高价的美棉对国内棉价底部支撑较强，但由于国内基本面偏弱，且新年度棉花播种顺利，郑棉跟涨外盘力度有限，反之美棉大跌或对国内棉价冲击较大。但因新棉成本仍有支撑，叠加纺企原料库存低位，国内棉价走低仍有刚性需求，所以下跌空间相对有限，短期郑棉或仍在20900-22000元/吨区间运行。
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