华泰期货国债日报20220429：关注月底PMI数据
【导读】市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.11%、2.45%、2.63%、2.86%和2.85%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为74.0bp、40.0bp、22.0bp、75.0bp和41.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.2%、2.63%、2.82%、3.06%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84.0bp、41.0bp、23.0bp、86.0…
市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.11%、2.45%、2.63%、2.86%和2.85%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为74.0bp、40.0bp、22.0bp、75.0bp和41.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.2%、2.63%、2.82%、3.06%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84.0bp、41.0bp、23.0bp、86.0bp和42.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.36%、2.05%、2.07%、2.32%和2.27%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为90.0bp、22.0bp、19.0bp、96.0bp和27.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.3%、1.88%、1.98%、2.14%和2.23%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为93.0bp、35.0bp、26.0bp、84.0bp和26.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.06%、-0.07%和-0.11%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.08元、0.02元和0.02元，期货隐含利差分化；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0256元、0.0651元和0.2804元,净基差多为正。行情分析：从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议：方向性策略：昨日期债震荡走弱，流动性宽裕之际，期债表现持续不尽人意，主要有两方面原因：一是货币宽松力度不及预期的影响仍未消散；二是市场担忧二季度出台进一步稳增长措施。我们认为，即使稳增长力度进一步提升，宽信用仍难以顺畅实现，当前期债调整较为充分，短期有望逐步修复，维持谨慎偏多的态度，机会或在节后，关注月底公布的PMI数据。期现策略：基差震荡上行，TS净基差为负，期现矛盾不突出，期现策略暂不推荐。跨品种策略：流动性偏松，建议持有多TS空T的套利头寸。
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