长江铜周评：供应扰动强于预期，本周铜价偏强

期货资讯 2022-04-22 17:49

【导读】摘要：IMF下调全球经济增长预测，需求被看衰，美联储持续偏鹰作态，不过供应扰动不断增强，且国内稳增长持续发力，以及铜库存持续去库，铜价获得支撑，本周铜价偏强震荡。 一、本周国内现货铜价走势 ▲CCMN长江现货1#铜周走势图 4月22日当周，国内现货铜价高位回落。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报75274元/吨，日均下跌68元/吨；此前一周均价报74498元/吨，与…

摘要：IMF下调全球经济增长预测，需求被看衰，美联储持续偏鹰作态，不过供应扰动不断增强，且国内稳增长持续发力，以及铜库存持续去库，铜价获得支撑，本周铜价偏强震荡。

一、本周国内现货铜价走势

▲CCMN长江现货1#铜周走势图▲CCMN长江现货1#铜周走势图4月22日当周，国内现货铜价高位回落。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报75274元/吨，日均下跌68元/吨；此前一周均价报74498元/吨，与上周相比上涨776元/吨，环比上涨1.03%。

【宏观面】，本周二IMF以乌克兰冲突为由，下调全球经济增长预测近一个百分点，令金属涨幅受到限制，叠加美联储持续偏鹰表态强化了大幅加息预期，不过近期全球多家主要铜矿产量下滑及抗议扰动增强，加上国内稳增长持续发力，铜价表现强势。

【供应面】，据WBMS最新报告数据显示，2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，2022年1-2月全球精炼铜产量为400万吨，同比增加0.7%，2022年1-2月全球铜需求量为408.1万吨，较2021年1-2月增加4.7%。中国3月铜矿进口218.4万吨，略高于去年同期的217万吨，前3个月累计进口量635万吨，同比增加6.7%。铜矿供应呈现宽松状态，铜精矿加工费TC持续走高，已破82美元/千吨；与此同时，冶炼厂副产品硫酸的价格居于高位，利润较高。

【需求面】上海企业开始复工，上汽、特斯拉等整车企业连续实现整车下线，70%重点企业已复工复产，不过继江浙沪以后，安徽疫情加重，芜湖等地区开始静态管理，江浙沪及安徽不少铜厂因为疫情及原料紧缺的原因被迫停产及减产；据银河证券报道，3月空调内销在零售端表现不佳的背景下同比增长3.2%，外销则延续增长趋势。由于4月份疫情影响持续，空调零售端恢复依然面临一定难度。但由于空调销售旺季即将到来，叠加出口形势较好，内外销排产均有所增长。近期原材料价格处于高位，厂商通过提价对冲成本上涨压力，行业盈利改善预期有望延续。白电龙头由于近期调整较多，估值处于历史相对较低位置，安全边际较高；3月份，新能源汽车市场当月渗透率达到21.7%，较上月提高2.5个百分点，创历史新高，一季度渗透率达19.3%，近一年累计市场渗透率稳步提升至15.7%，新能源车对汽车行业整体的引领作用不断增强。

【现货面】上海市疫情已连续几天呈下降趋势清零攻坚行动效果日益显现，且运输开始有所缓解，现货市场打破僵局，成交升水开始回暖，商家由下调转为挺价出货，下游积极入市询价，刚需饱和退市，整体维持刚需采购，交投活跃度回暖。

【库存面】截至4月22日，伦敦金属交易所(LME)数据显示，铜库存增加27100吨至137775吨，升至11月以来最高；但是上海期货交易所注册仓库的铜库存降至两个月低点，减少18827吨至69855吨，跌幅21.23%。

整体而言，全球经济增长不及预期，美联储态度鹰派，且上海疫情仍是影响供应链中断的核心，不过供应扰动不断增强，国内空调旺季即将到来，提振消费预期向好，且有低库存支撑，铜价继续保持偏强运行。

二、期货铜价一周走势

▲CCMN伦铜周度走势图▲CCMN伦铜周度走势图▲CCMN伦铜周度数据图▲CCMN伦铜周度数据图CCMN数据显示，本周伦铜高位回落。前四个交易日LME期铜均价报10289美元/吨，日均下跌11.33美元/吨；上周均价报10273.5美元/吨，与上周均价相比上涨15.5美元/吨，环比上涨0.15%。

美联储鲍威尔发言彻底转鹰，并表示在5月3-4日的会议上加息50个基点将是“选项之一”。料美联储将在今年进行一系列加息，且将会更加激进。不过俄乌问题将会继续拉长周期，且俄罗斯出口制裁和供应链重组的冲击波波及全球能源市场，电价急升引发通胀担忧，并让各国央行感到不安。预计加息不足以抑制油价上涨，但油价高企、严重的供给冲击及全球流动性紧缩可能为石油需求疲软扫清道路。

供应方面，智利、秘鲁大型铜矿受抗议冲击，2022年全球铜供应弹性受限。4月21日，秘鲁表示宣布南方铜业Cuajone铜矿附近进入紧急状态，因抗议活动已经导致秘鲁Cuajone铜矿20%的铜生产暂停，且蔓延到五矿资源的巨型铜矿拉斯班巴斯矿，该矿是秘鲁第四大铜矿也是世界第九大铜矿。受本周抗议活动影响的矿山在2021年总共生产了近50万铜，其中拉斯班巴斯生产了30万吨铜，Cuajone生产了17万吨铜。

综合来看，美联储虽鹰派坐姿，不过俄乌战线将拉长及俄罗斯出口制裁直接冲击大宗商品和原油价格飙升，叠加多家铜矿受到抗议扰动增强，铜价支撑较强，继续偏强运行。

▲CCMN沪铜周走势图

▲CCMN沪铜周数据图▲CCMN沪铜周数据图长江有色金属网数据显示，本周沪铜偏强震荡。当前月合约周均结算价74798元/吨，日均上涨30元/吨；此前一周均价报74188元/吨，环比上涨0.82%。本周沪铜库存继续下降，减少18827吨至69855吨，跌幅21.23%。

三、伦铜周库存情况

         ▲CCMN伦铜库存周数据图         ▲CCMN伦铜库存周数据图如图所示，本周伦铜库存继续走高，累积增加27100吨至137775吨，累积涨幅24.49%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、2022年是国企改革三年行动方案的收官之年，国资委数据显示，今年第一季度，中央企业累计实现营业收入9万亿元，同比增长15.4%，实现净利润4723.3亿元，同比增长13.7%。分析人士普遍认为，随着国企改革的进一步深入，国企经营效益和活力有望增强，将助推相关行业基本面和企业盈利改善，带动估值修复，投资价值日益凸显。从估值来看，截至4月20日，中证央企指数的最新动态市盈率为8.56倍，远低于整个A股市场16.32倍的市盈率。可见，国有企业板块总体上估值偏低，具备良好的安全边际和性价比。（证券日报）

2、【发改委：预计年内PPI总体回落的态势不会改变】发改委表示，近一段时间，受地缘政治等因素影响，国际大宗商品市场波动加剧，价格明显上涨。中国经济已深度融入世界经济，部分大宗商品外采比例比较高，国际价格上涨客观上会带来输入性影响，加大国内PPI上行的压力。关于后期走势，尽管国际输入性因素增加了大宗商品价格走势的不确定性，但随着保供稳价政策效果持续显现，叠加高基数效应，预计年内PPI总体回落的态势不会改变。

3、【房地产“因城施策”料加码】国家统计局18日公布的数据显示，1-3月份，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；商品房销售面积31046万平方米，同比下降13.8%。专家表示，短期来看，房地产市场下行压力依然较大。业内人士预计，未来将有更多、更高能级城市加大因城施策力度，助力房地产市场保持平稳发展。随着疫情影响减弱和政策逐步显效，预计二季度商品房销售有望触底走稳，下半年楼市表现将比上半年大幅好转。

4、【工信部：一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%】周二国新办举行新闻发布会，工业和信息化部介绍2022年一季度工业和信息化发展情况。一季度工业经济稳定恢复，信息化发展取得积极进展。一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，高于2021年四季度2.6个百分点，呈现逐季回升的良好态势。其中，制造业增加值同比增长6.2%。制造业增加值占GDP的比重达28.9%，同比提高1.3个百分点，为2016年以来最高值。工业出口带动作用持续增强，一季度规模以上工业企业出口交货值同比增长14.4%。制造业投资明显回升，一季度制造业投资同比增长15.6%。

国际方面：

1、【日本核心CPI涨至逾2年新高】日本3月核心CPI以逾两年最快速度上涨，为连续第七个月增长，令市场担心能源和食品价格上涨可能对家庭购买力造成越来越大的冲击。这些数据将是日本央行在下周四利率评估中关注的因素之一。日本央行可能会将本财年的通胀预期上调至接近2%的水平。然而，总体而言，与美国和其他发达经济体的大幅增长相比，日本的物价上涨速度仍然温和。尽管担心日元贬值会推高食品和能源的进口成本，日本央行仍然坚持其大规模的货币刺激政策，希望在工资增长强劲的情况下，通胀率稳定地达到2%的目标。

2、加拿大丰业银行经济学家DerekHolt在给投资者的报告中表示，加拿大央行在6月的下一次政策决定中有“坚实理由”加息超过50个基点。“我们预测，通货膨胀正在疯狂上升的事实应该会推动在6月的下次会议上最低加息50个基点……加拿大央行甚至有坚实理由一次加息75-100个基点”，加拿大统计局对消费者价格指数计算的调整可能会使4月CPI同比上升超过8％。最新数据显示，加拿大3月份通胀率意外创下30年新高，大幅推高加息预期。

3、【短期利率交易员预计美联储未来两次会议每次加息50基点已是板上钉钉】美国短期利率交易员周三把美联储5月和6月每次都将加息50个基点的市场隐含概率推高至100%，终结了数周来堪堪徘徊在这一水平之下的局面。5月若出现50个基点的加息将是2000年5月以来的首次。当前预期为，美联储在5月3-4日和6月14-15日会议上合计加息100个基点，高于周一收盘时94个基点的预期。在美国国债市场，对政策敏感的2年期国债收益率一度升至2.625％，为2018年12月以来的最高水平，之后回落至2.58％左右；年初时仅0.75％左右。

4、欧洲央行管委、德国央行行长JoachimNagel周三表示，欧洲央行或许能够在第二季度末结束净资产购买行动，并可能在第三季度初加息。尽管经济前景面临高度不确定性，但通胀率重返2％的可能性越来越小，对俄罗斯天然气实施禁运可能导致通胀率升至两位数，现在必须避免经济滞胀的情况发生。此前欧洲央行管委Kazaks已经表态称最快可能在7月份加息。德国财政部长ChristianLindner也表示，疫情后的经济复苏尚未开始，通胀风险和供应链问题会对经济稳定造成重大影响。

五、铜市一周要闻

1、【紫金矿业将收购Xanadu的19.9%股份以获取蒙古的铜金资源】外媒4月20日消息：紫金矿业集团周三已签署协议，以每股0.04澳元收购Xanadu矿业公司的19.9%股份，并以3500万美元收购Xanadu子公司Khuiten金属公司的50%股份。

2、阿富汗矿产部表示，阿方已同中国中冶公司签署协议，中国可继续经营阿最大的艾娜克铜矿项目。该铜矿据称是世界上最大的未被开发矿床之一，储藏价值高达1000亿美元的铜矿资源。

3、【秘鲁五分之一的铜矿下线，可能会有更多停产】高昂的金属价格和加速的总体通胀正在助长秘鲁的资源民族主义和社会动荡。截至周三，随着MMGLtd的LasBambas矿与SouthernCopperCorp.的Cuajone一起屈服于社区抗议，该国约五分之一的铜产量将停产。与此同时，矿产资源丰富的库斯科地区的工会正在针对价格上涨举行罢工，而嘉能可铜矿附近的居民正准备恢复抗议活动。

4、【LosPelambres的扩建使安托法加斯塔的成本增加】外电4月21日消息，智利矿商安托法加斯塔周四表示，其在智利的旗舰LosPelambres业务的持续扩张将耗资22亿美元，高于此前估计的17亿美元。修订后的公司成本数字比2021年估计的成本增加了30%。LosPelambres扩建项目截至3月底已完成73%，该项目的完工时间表保持不变，海水淡化厂预计将于今年下半年完工，扩建后的选矿厂将于2023年初完工，该扩建将在前15年每年为公司的整体产量增加6万吨铜。该工厂的产量将从每天17.5万吨矿石增加到平均每天19万吨。

六、铜价后市展望

IMF下调全球经济增长预期，打压市场情绪，叠加美联储鲍威尔发言态度鹰派，继续支持加息50个基点以抑制通胀，令美元指数大幅走高，施压风险资产。不过，铜市供应端扰动不断增强，安托法加斯塔、英美资源、自由港麦克莫兰等公司纷纷下调产量。此外秘鲁宣布Cuajone铜矿附近进入紧急状态，因抗议活动不断增加。

国内方面仍受疫情的拖累，下游企业原料紧张情况仍存在，不过近日上海疫情已经连续回落，运输开始有所缓解，上汽、特斯拉等整车企业连续实现整车下线，70%重点企业已复工复产，现货市场交投活跃度回暖，且临近五一，下游有备库需求，成交活跃度将会有进一步提升。料下周铜价高位区间震荡。操作建议：逢低买入。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/11612.html，转载请注明来源